要點(diǎn)：展望2026年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力將呈現(xiàn)以下結(jié)構(gòu)：消費(fèi)仍是主引擎、投資貢獻(xiàn)度回升、出口保持強(qiáng)勁。

——援引自證券日?qǐng)?bào)

境外長(zhǎng)線資金大幅流入 國(guó)際資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)出濃厚的興趣。

中東資本加碼中國(guó)資產(chǎn)，瞄準(zhǔn)醫(yī)療、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。今年以來(lái)，沙特阿美風(fēng)險(xiǎn)投資旗下基金Prosperity7 Ventures、卡塔爾投資局、科威特主權(quán)基金等密集出手。例如，卡塔爾投資局8月份牽頭財(cái)團(tuán)以112億港元收購(gòu)杭州康基醫(yī)療器械有限公司。Prosperity7 Ventures在4月份聯(lián)合領(lǐng)投了人工心臟企業(yè)深圳核心醫(yī)療科技股份有限公司的D輪融資，規(guī)模超1億美元。

國(guó)際投資者更為踴躍地參與優(yōu)質(zhì)港股IPO以及大型配售項(xiàng)目。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，年內(nèi)79家港股公司IPO吸引了528家基石投資者，包括歐美、中東、新加坡等地的對(duì)沖基金、大型資管機(jī)構(gòu)，尤其是高盛、瑞銀、摩根大通、科威特投資局、施羅德集團(tuán)等明星機(jī)構(gòu)。

2025年以來(lái)，境外長(zhǎng)線資金呈現(xiàn)積極流入中國(guó)股市的特征。摩根士丹利披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月份，境外長(zhǎng)線資金通過(guò)滬深港通等渠道凈買(mǎi)入約100億美元的A股及H股，與2024年約170億美元的資金流出形成鮮明對(duì)比。僅11月份，境外長(zhǎng)線資金對(duì)中國(guó)股市的凈流入額為23億美元，與10月份的22億美元基本持平。行業(yè)配置向科技、生物技術(shù)等領(lǐng)域傾斜。

行業(yè)偏好方面，外資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好科技股，并聚焦半導(dǎo)體、人工智能、高端裝備與生物醫(yī)藥領(lǐng)域。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股公司三季報(bào)披露的前十大流通股股東名單中，新增不少外資機(jī)構(gòu)。例如，高盛、摩根士丹利、瑞銀等出現(xiàn)在部分有色金屬個(gè)股的前十大流通股股東之列。

展望2026年，富達(dá)國(guó)際提到，隨著中國(guó)的市場(chǎng)敘事持續(xù)轉(zhuǎn)變，外資機(jī)構(gòu)的資金流入可能隨之跟進(jìn)。中國(guó)市場(chǎng)具備持續(xù)反彈的基礎(chǔ)，宏觀環(huán)境與企業(yè)韌性，以及更具支持性的政策立場(chǎng)，均反映出市場(chǎng)仍有上行空間。

摩根大通中國(guó)內(nèi)地及香港地區(qū)股票策略研究主管劉鳴鏑表示，看好四大投資主題，包括“反內(nèi)卷”政策的執(zhí)行、AI基礎(chǔ)設(shè)施變現(xiàn)增長(zhǎng)、出海以及消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇。

德意志銀行認(rèn)為，展望2026年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力將呈現(xiàn)以下結(jié)構(gòu)：消費(fèi)仍是主引擎、投資貢獻(xiàn)度回升、出口保持強(qiáng)勁。

AI等領(lǐng)域潛力巨大

國(guó)際投資者信心的增強(qiáng)，與中國(guó)清晰、有力的宏觀政策定調(diào)密切相關(guān)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至11日在北京舉行。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。瑞銀投資銀行高級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張寧認(rèn)為，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)政策將持續(xù)發(fā)力且更趨平衡，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并推動(dòng)更多結(jié)構(gòu)性改革。

多家外資機(jī)構(gòu)在2026年展望中還提到，全球投資者密切關(guān)注AI發(fā)展、財(cái)政支持和寬松貨幣政策能否繼續(xù)提供動(dòng)力。

AI與科技仍將是全球股票上漲的重要驅(qū)動(dòng)因素。瑞銀認(rèn)為，中國(guó)科技板塊是全球最重要的機(jī)遇之一。充裕的流動(dòng)性、2026年企業(yè)盈利增長(zhǎng)或高達(dá)37%，將支撐中國(guó)股票動(dòng)能。

瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)及投資總監(jiān)辦公室主管陳敏蘭表示：“AI熱潮在不同地區(qū)的發(fā)展路徑各異。美國(guó)聚焦尖端基礎(chǔ)設(shè)施和大模型，中國(guó)則著重算法效率、科技自立自強(qiáng)和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。這意味著各地區(qū)科技供應(yīng)鏈上的潛在受益者也可能有所不同?！?/p>

出海龍頭企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力也備受外資機(jī)構(gòu)關(guān)注。高盛預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年中國(guó)出口量將每年增長(zhǎng)5%至6%，并上調(diào)未來(lái)幾年中國(guó)出口增速及GDP增速預(yù)測(cè)。

聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)表示，中國(guó)出口結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，先進(jìn)制造商品（如高端電子設(shè)備、汽車(chē)等）占全球出口比正在持續(xù)走升，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的出海龍頭具備穿越周期的能力。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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