昨日，A股全線下跌，在個人看來，可謂喜憂參半。喜的是，在前期減持觀望的鋪墊下，調(diào)整的延續(xù)與回落為來年低吸布局創(chuàng)造了難得機會；憂的是，對于高位進場或重倉持有的投資者來說，此番調(diào)整無疑是一場煎熬。

回顧11月以來，我們?nèi)翁崆熬窘Y(jié)構(gòu)風(fēng)險：《A股已進入年底的高波動區(qū)域請務(wù)必守住你的利潤！》明確4000點上方為年內(nèi)行情收官階段，強調(diào)落袋為安；《千億增量利好來襲？我勸你對年末行情保持謹慎！》指出政策紅利難改資金避險本性，警惕利好兌現(xiàn)后的回調(diào)；《全球貨幣政策撕裂A股跨年行情要謹慎！》提示美聯(lián)儲政策波動與日本加息預(yù)期等外部擾動。昨日市場用實際走勢印證了這些判斷——滬指脆破3850點關(guān)鍵支撐，一度下探3815點刷新調(diào)整以來新低，創(chuàng)業(yè)板指與科創(chuàng)50分別重挫2.1%和1.9%，全市場4400只個股飄綠，縮量493億的量價齊跌格局，凸顯短期調(diào)整壓力仍在。

對于這里的下跌，其實并不意外。相反，它是自4034點階段高點開啟的整體調(diào)整趨勢的延續(xù)，是內(nèi)外部因素與技術(shù)面共振的結(jié)果。外部層面，全球貨幣政策擾動加劇，日本央行加息預(yù)期引發(fā)日元套息盤回流，港股破位拖累A股情緒，美聯(lián)儲FOMC會議雖如期降息25個基點，但中性偏鷹姿態(tài)進一步放大市場謹慎情緒；內(nèi)部來看，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際走緩，固定資產(chǎn)投資同比降幅較大，疊加年底機構(gòu)結(jié)賬導(dǎo)致資金回籠，前期漲幅顯著的科技成長板塊獲利盤加速兌現(xiàn)；技術(shù)面而言，滬指受五條均線密集壓制，缺乏成交量支撐下破位成為必然，縮量成交則進一步放大了跌勢。值得強調(diào)的是，這并非基本面惡化引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險，更多是年末資金習(xí)性與情緒擾動導(dǎo)致的階段性調(diào)整。

從市場趨勢來看，短期調(diào)整或仍將延續(xù)，但中期向好格局未改。如果從短期的技術(shù)角度看，這里如很多人分析的處于結(jié)構(gòu)中的C浪下跌初期，3800點整數(shù)關(guān)口成為核心焦點。年末流動性偏緊與機構(gòu)保排名心態(tài)，決定了短期內(nèi)難有強力反彈動能。但中長期視角下，A股牛市初期的震蕩確認邏輯并未動搖：宏觀政策轉(zhuǎn)向改變了投資者悲觀預(yù)期，居民存款入市、低利率環(huán)境及監(jiān)管層對資本市場的支持形成堅實基礎(chǔ)；更深層次來看，美元資產(chǎn)安全性下降推動全球資金配置多元化，A股在全球橫向?qū)Ρ戎腥跃吖乐祪?yōu)勢，而中國在AI科技革命中憑借制度、人才與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，正迎來產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的“DeepSeek時刻”，經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢與政策托底力度，為中長期上漲提供有力支撐。

機構(gòu)層面，摩根士丹利的觀點為市場注入信心。其近期報告強調(diào)，當(dāng)前調(diào)整正是布局春季躁動的窗口期。作為A股典型季節(jié)性行情，春季躁動通常始于12月、發(fā)力于春節(jié)后至兩會前，核心驅(qū)動因素包括中央經(jīng)濟工作會議、兩會等政策密集釋放，保險資金等長線資金加倉，以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期的預(yù)期博弈。歷史數(shù)據(jù)顯示，過去十年春躁前市場普遍經(jīng)歷5%-10%回調(diào)，此次11月以來的調(diào)整恰好為行情蓄力。大摩進一步預(yù)判2026年全面牛市：隨著全球流動性寬松周期開啟、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級加速，A股將迎來盈利與估值雙升的戴維斯雙擊，低估值周期股、科技成長主線及消費復(fù)蘇板塊有望輪番表現(xiàn)。

面對調(diào)整，不同投資者需采取差異化應(yīng)對策略，機會正藏在波動之中。對于重倉高位股的投資者，應(yīng)果斷減倉高波動品種，轉(zhuǎn)向銀行、公用事業(yè)等股息率較高的防御性資產(chǎn)，通過控制倉位守住已有收益，避免在C浪下跌的臺階式調(diào)整中持續(xù)被動；對于持幣觀望者，此次回調(diào)是難得的布局良機，無需急于入場，等待市場階段見底信號則是配置的最佳時機。具體配置可跟蹤三條主線：景氣成長方向，關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)應(yīng)用兌現(xiàn)階段的算力、光模塊、云計算基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域；外需突圍方向，布局家電、工程機械、電網(wǎng)設(shè)備等具備全球競爭力的出海企業(yè)；周期反轉(zhuǎn)方向，緊盯化工、養(yǎng)殖業(yè)、新能源等供需改善拐點臨近或政策支持的領(lǐng)域。操作上，穩(wěn)健投資者可等待更明確的入場信號，選股時優(yōu)先選擇有業(yè)績支持的標(biāo)的，遠離缺乏基本面支撐的高估值題材股。

最后，市場下跌從來都不可怕，可怕的是在恐慌中迷失方向。正如巴菲特所言：“只有當(dāng)潮水退去，才知道誰在裸泳?！?/strong>年底的調(diào)整既是對今年收益的檢驗，更是風(fēng)險釋放與價值重估的過程，為明年行情掃清障礙。對于長期投資者而言，當(dāng)前的每一次回調(diào)都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打折出售的機會，無需為短期波動過度焦慮。A股歷史上，每一輪牛市前都會經(jīng)歷震蕩洗盤，而那些能夠在調(diào)整中保持理性、耐心布局的投資者，最終都能收獲時間的玫瑰。