搜狐媒體大廈的直播間里，60歲的張朝陽(yáng)正對(duì)著鏡頭講解量子力學(xué)方程，黑板上密密麻麻的公式讓屏幕前的大多數(shù)人感到陌生，他本人卻沉浸其中。

在這個(gè)全民焦慮、全員內(nèi)卷的時(shí)代，搜狐創(chuàng)始人張朝陽(yáng)卻展現(xiàn)出截然不同的生存哲學(xué)。

他不再像當(dāng)年搜狐上市時(shí)那樣西裝革履、風(fēng)風(fēng)火火，而是以“物理網(wǎng)紅”的身份在直播間推導(dǎo)相對(duì)論，同時(shí)手握12億美元公司現(xiàn)金儲(chǔ)備。

當(dāng)其他企業(yè)家在焦慮中追逐下一個(gè)風(fēng)口時(shí)，張朝陽(yáng)的狀態(tài)讓他們感到困惑甚至“破防”。他怎么能既做自己喜歡的事，又能保持公司運(yùn)轉(zhuǎn)？

1.“不務(wù)正業(yè)”

2016年，當(dāng)張朝陽(yáng)首次在搜狐旗下千帆直播間開講《張朝陽(yáng)的英語(yǔ)課》時(shí)，外界對(duì)這位互聯(lián)網(wǎng)元老的調(diào)侃遠(yuǎn)多于理解。

彼時(shí)，搜狐視頻正經(jīng)歷版權(quán)大戰(zhàn)后的陣痛，而CEO卻沉迷于“當(dāng)老師”，輿論場(chǎng)充斥著“公司不行了”、“創(chuàng)始人躺平了”的論調(diào)。

十年后的今天，當(dāng)人們?cè)倏催@位“互聯(lián)網(wǎng)活化石”，會(huì)紛紛感慨：他竟然真的堅(jiān)持下來了。

《張朝陽(yáng)的物理課》已累計(jì)直播近265期，總時(shí)長(zhǎng)超過26322分鐘，甚至出版了三本被國(guó)家圖書館收藏的同名科普著作。這些曾被貼上“不務(wù)正業(yè)”標(biāo)簽的直播，如今已成為搜狐差異化競(jìng)爭(zhēng)力的核心載體。

張朝陽(yáng)的IP不是簡(jiǎn)單的個(gè)人秀場(chǎng)，而是搜狐戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要支點(diǎn)。他通過物理課、馬拉松等活動(dòng)，將搜狐從傳統(tǒng)的媒體平臺(tái)轉(zhuǎn)型為“媒體+社交”平臺(tái)，為搜狐視頻構(gòu)建了從技術(shù)、內(nèi)容到用戶的生態(tài)閉環(huán)。

這種“CEO即產(chǎn)品經(jīng)理”的深度綁定，讓搜狐的“關(guān)注流”平臺(tái)擁有了一般算法平臺(tái)難以復(fù)制的溫度和信任感。

2.減法戰(zhàn)略

搜狐的發(fā)展歷程堪稱中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的縮影。

從1998年推出搜狐產(chǎn)品，到2000年在美國(guó)納斯達(dá)克上市，再到2004年推出搜狗搜索引擎，搜狐曾是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)世元老。

然而，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，搜狐逐漸被邊緣化，甚至被戲稱為互聯(lián)網(wǎng)活化石。

張朝陽(yáng)的回歸和戰(zhàn)略調(diào)整，為搜狐帶來了新的生機(jī)。他明確提出搜狐將聚焦消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，重點(diǎn)發(fā)展視頻社交平臺(tái)“關(guān)注流”。

所謂“關(guān)注流”，一種基于真人社交分發(fā)的內(nèi)容平臺(tái)，而非算法推薦。張朝陽(yáng)這樣總結(jié)關(guān)注流的玩法：“轉(zhuǎn)發(fā)是大王，轉(zhuǎn)發(fā)時(shí)評(píng)論是王中王，評(píng)論是小王，回復(fù)不是王，取關(guān)要經(jīng)常?！?/p>

這一戰(zhàn)略調(diào)整的核心是減法思維，將資源集中在高毛利、可持續(xù)的核心業(yè)務(wù)上，放棄低效賽道。

搜狐的戰(zhàn)略收縮主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

首先，游戲業(yè)務(wù)成為搜狐的壓艙石，通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和IP深度開發(fā)，維持了90%的營(yíng)收占比和87%的毛利率；

其次，搜狐視頻從長(zhǎng)視頻向短視頻、直播擴(kuò)展，推出豎屏短劇，同時(shí)引入AI技術(shù)提升內(nèi)容生產(chǎn)效率；

最后，搜狐通過舉辦財(cái)經(jīng)論壇、酒業(yè)品鑒會(huì)等活動(dòng)，構(gòu)建了從內(nèi)容傳播、社交互動(dòng)到用戶連接的完整生態(tài)。

這種精準(zhǔn)聚焦的戰(zhàn)略，使搜狐在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中找到了自己的生存空間。

3.活著就是勝利

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)像一場(chǎng)沒有終點(diǎn)的馬拉松，參賽者們不斷加速，生怕被淘汰，但張朝陽(yáng)選擇了一種截然不同的節(jié)奏。

面對(duì)大模型的浪潮，搜狐屬于為數(shù)不多尚未入場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。張朝陽(yáng)保持了一貫的旁觀者姿態(tài)，一如過往與社交、電商、共享經(jīng)濟(jì)等風(fēng)口失之交臂。

“反正我不為風(fēng)口所動(dòng)，”張朝陽(yáng)坦言，“我們做消費(fèi)者互聯(lián)網(wǎng)，得探究消費(fèi)者需要什么？我?guī)啄昵皩?duì)于視頻的判斷是對(duì)的，我認(rèn)為視頻比AI重要?！?/p>

在他看來，追風(fēng)口是冒險(xiǎn)的行為，不盲從反而能減少資金投入帶來的損失。他更愿意將時(shí)間花在自己真正熱愛且長(zhǎng)期有價(jià)值的事情上。

2025年中國(guó)的商業(yè)環(huán)境，正陷入前所未有的內(nèi)卷困境?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)卷表現(xiàn)為同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、流量依賴和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑、創(chuàng)新動(dòng)力不足。

相比之下，張朝陽(yáng)的慢路徑展現(xiàn)出截然不同的商業(yè)邏輯。他不盲目追逐AI、短劇等風(fēng)口，而是專注于搜狐已有的核心業(yè)務(wù)和差異化內(nèi)容。

從這個(gè)視角來看，張朝陽(yáng)的“慢”或許并不是消極退縮，而是一種基于理性判斷的戰(zhàn)略選擇。

他深知互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)從增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量廝殺，在這種背景下，盲目擴(kuò)張和內(nèi)卷只會(huì)加速企業(yè)的消耗和死亡。

正如他在烏鎮(zhèn)峰會(huì)上所言：“活著本身就是一種勝利。公司不要死去，公司要活著，活著活著你就發(fā)現(xiàn)你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能已經(jīng)沒有了。”

4.躺平的底氣

搜狐2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)總收入1.80億美元，同比增長(zhǎng)19%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)900萬(wàn)美元，同比扭虧為盈。更令人驚訝的是，搜狐賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)12億美元，足以支撐公司未來數(shù)年的運(yùn)營(yíng)。

這種財(cái)務(wù)狀況，讓搜狐擁有了絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司夢(mèng)寐以求的安全感。

搜狐的收入結(jié)構(gòu)極為清晰，在線游戲收入1.62億美元，占總營(yíng)收比重高達(dá)90%，毛利率更是達(dá)到驚人的87%。這種高毛利業(yè)務(wù)支撐著搜狐的財(cái)務(wù)健康，使其無(wú)需像其他互聯(lián)網(wǎng)公司那樣依賴高頻融資和燒錢擴(kuò)張。

相比之下，品牌廣告收入雖然下滑至1400萬(wàn)美元，僅占總營(yíng)收的7.7% ，但張朝陽(yáng)通過《張朝陽(yáng)的物理課》等知識(shí)IP，成功為搜狐媒體和視頻業(yè)務(wù)注入了新的活力和品牌價(jià)值。

張朝陽(yáng)的躺平狀態(tài)與搜狐的財(cái)務(wù)狀況密不可分。當(dāng)公司不需要為了生存而瘋狂擴(kuò)張時(shí)，企業(yè)家可以有更多時(shí)間和精力去追求個(gè)人興趣和長(zhǎng)期價(jià)值。這種建立在財(cái)務(wù)安全基礎(chǔ)上的從容，正是搜狐能夠躺平的核心原因。

在這個(gè)全員焦慮的時(shí)代，最高級(jí)的炫富不是追著風(fēng)口跑，而是淡定地說一句“我不陪你們卷了”。