銘 溪?心 語

不謀萬世者，不足謀一時

不謀全局者，不足謀一域

余額寶的7日年化收益率已經(jīng)回落到了1.003%，這是一個標(biāo)志性的信號：我們已經(jīng)全面進入了低利率時代。

在這種背景下，財富的保值增值變得尤為艱難。

簡單來說，普通人的應(yīng)對策略無非兩點：住好房子+買好股票。

好房子的邏輯很簡單，核心地段的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)，不僅居住體驗好，在資產(chǎn)荒的當(dāng)下，往往依然具備稀缺性和增值空間。（具體不展開了）

好股票這是很多人迷茫的地方。好股票到底是誰？又該怎么選？

我個人的經(jīng)驗是，在市場上方向往往比戰(zhàn)術(shù)重要。

我們看清了國家大方向，將資產(chǎn)配置從“存量收益”，向“成長性與制度紅利”傾斜，往往才是避免財富被通脹與時間蠶食、實現(xiàn)保值與增值的現(xiàn)實路徑。

如果說投資有一條主線，無論國內(nèi)還是國外，都是“國家意志”寫出來的，“自由市場”如美國也不例外。

這兩年，大家都知道了一個新名詞“新質(zhì)生產(chǎn)力”，都在聊“科技興國”。

每一次頂層會議，反復(fù)強調(diào)“加強原始創(chuàng)新”、“關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)”。

這些都不是口號，而是國家資金、政策、人才未來十年要流向的洼地。

可以說：哪里有國家意志，哪里就有超額收益。

從之前的“英偉達鏈”（達鏈），到現(xiàn)在的“谷歌鏈”以及光器件，雖然中間伴隨著漲漲跌跌的常態(tài)波動，但驀然回首，輕舟已過萬重山，核心標(biāo)的早已創(chuàng)出新高。

所以說，“科技富”：這是國家新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的“陽謀”，也是投資的確定性。

基于上面的國家戰(zhàn)略和科技定位，投資邏輯被清晰地拆解為兩條路徑：

第一條：海外映射（賺業(yè)績的錢）：

邏輯很簡單：全球AI浪潮來了，美國那邊的科技巨頭在瘋狂搞基建，買顯卡、買光模塊。

咱們國內(nèi)的企業(yè)，有一部分是能擠進這個供應(yīng)鏈的，比如做光模塊的那幾家龍頭。

這類資產(chǎn)的特點是：英偉達股價漲，他們就有肉吃；全球數(shù)據(jù)中心擴建，他們的訂單就排到明年。

這也是為什么在波動中，哪怕大盤跌，這些達鏈、谷歌鏈的票，只要稍微調(diào)整一下，立馬又能創(chuàng)新高。

因為人家賺的是全球科技爆發(fā)的錢，這叫“順勢而為”。

第二條：國產(chǎn)替代（賺估值的錢）：

這一類，就是咱們國家自己要搞的“爭氣機”。

比如國產(chǎn)算力芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、核心軟件（操作系統(tǒng)、EDA）。

說句大實話，這類公司目前的業(yè)績，可能不如上面那類那么亮眼，有的甚至還在虧損。但為什么股價能上天？

因為稀缺，因為安全。

在“卡脖子”的背景下，這些公司不是一般的企業(yè)，它們是國家的“戰(zhàn)略高地”。

只要它們能搞出來，哪怕性能只有別人的一半，國家也會買單，市場也會給高估值。

這就好比打仗時候的兵工廠，你不能用它賣了多少子彈來衡量它的價值，它的價值在于：

有了它，我們才有資格坐在談判桌上。

所以，這類票被看中的是“從0到1”的爆發(fā)力，是國家必須做成的決心。

除了緊跟政策，具體落實到策略上，我們有兩個核心篩選標(biāo)準(zhǔn)：

一是跟著“長錢”走（機構(gòu)審美）

上周六，監(jiān)管講話釋放的信號很明確，險資等長期資金將是市場的壓艙石。

我們昨天在文章中梳理的受益股票池，正是基于這一邏輯：

在這個階段，往往只有大資金認可的標(biāo)的，才可能走得更長遠。

二是跟著“指數(shù)”走（ETF被動配置）

這是今天重點提醒大家的，另一個簡單且高效的邏輯：關(guān)注規(guī)模ETF的重倉股。

為什么“寒王”（寒武紀(jì)）的表現(xiàn)，要相對強于摩爾線程、沐曦股份等獨角獸？（研究案例，非投資建議）

從業(yè)績層面上來說，“寒王”其商業(yè)化落地相對更透明。

核心因素是資金層面，“寒王”是上證50、科創(chuàng)50等核心寬基ETF的主力權(quán)重股。

這背后有一個非常重要的市場生態(tài)變化。

現(xiàn)在是低利率時代，除了咱們散戶在找出發(fā)點，保險資金、社保基金、甚至國家隊手里的錢更多，最近又被監(jiān)管部門釋放了手腳，更要找好的出路。

這些“長錢”進場，它們怎么買？它們不可能去買只有幾十億市值的小票，買多了就成大股東了，進出都不方便。

它們主要的手段就是：買ETF（指數(shù)基金），或者直接買大市值的權(quán)重股。

所以，你就會看到一個神奇的循環(huán)：

國家隊護盤買ETF -> ETF被動買入權(quán)重股 -> 權(quán)重股大漲 -> 吸引更多散戶買ETF。

這也稱之為“被動抬轎”，或者說“流動性溢價”。

擁有和“寒王”一樣，“硬科技 + ETF重倉”雙重邏輯的，還有以下公司：中際旭創(chuàng)、新易盛、瀾起科技、金山辦公等。（研究案例，非投資建議）

同 行 者 說

低利率時代，最可怕的不是沒賺到錢，而是心態(tài)崩了。

因為焦慮，今天追漲殺跌買這個妖股，明天聽消息買那個重組，最后得不償失。

要緊緊抓住“國家意志”這根繩子。國家想往哪里走，資金就會往哪里流。

科技興國的路或許漫長且顛簸，但請相信：路雖遠，行則將至；事雖難，做則必成。

找準(zhǔn)對應(yīng)核心行業(yè)的龍頭，特別是那些既有技術(shù)壁壘，又有大資金（ETF）被動配置的“好資產(chǎn)”。

守住核心資產(chǎn)，就是守住我們未來的財富護城河。

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費曉燕

金百臨投資創(chuàng)始人，深耕資本市場25年

一輪全新的周期正在進行，

一輪意志的牛市正在進行。

在中國資產(chǎn)起飛的歷史關(guān)口，

銘溪以“金百臨財?shù)馈保?/p>

結(jié)志同道合的朋友，

在財富的“無常”中看到“?！?，

把握時代趨勢，

清晰政策信號，

聚焦核心產(chǎn)業(yè)，

投資最大的主線科技，

投資核心賽道的優(yōu)秀企業(yè)。

借風(fēng)之力，直上青云。

愿君：自在、幸福、靈明!

同行人 請關(guān)注

觀天｜悟道｜賦能｜執(zhí)機