今兒市場(chǎng)里，三大指數(shù)全都是上漲的態(tài)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板起著領(lǐng)跑的作用，處于高位的科技權(quán)重股又一次出現(xiàn)異動(dòng)。好多投資者只要一瞅見(jiàn)“出貨”這倆字，心里就猛地一緊，就好像末日馬上就要來(lái)臨了似的?？墒悄兀趯?shí)際的資本博弈當(dāng)中，“出貨”不僅不是那個(gè)喪鐘，反倒是讓市場(chǎng)維持活躍以及具備流動(dòng)性的關(guān)鍵密碼。它揭露了一個(gè)特別樸實(shí)且又甚是殘酷的道理：若沒(méi)有拉升的情況，哪里會(huì)有派發(fā)呢？要是沒(méi)有派發(fā)，又怎么會(huì)有新一輪的籌碼收集以及行情循環(huán)呢？恐懼是源自于誤解的，當(dāng)你把這場(chǎng)“陽(yáng)謀”給讀懂了，那眼前出現(xiàn)的所有漲跌現(xiàn)象都有了清楚連貫的邏輯線(xiàn)索。

“出貨”的本質(zhì)：一場(chǎng)心照不宣的流動(dòng)性盛宴

市場(chǎng)圍繞“出貨”所形成的錯(cuò)誤認(rèn)知極為頑固，常常不假思索地把它跟“砸盤(pán)跑路”混為一談，這簡(jiǎn)直將因果關(guān)系完全錯(cuò)亂了。實(shí)際上，真正意義上的“出貨”，乃是一個(gè)得用心去營(yíng)造氛圍、搭建舞臺(tái)的流程。其最為關(guān)鍵的前提在于：必定得有人樂(lè)意在高位接手買(mǎi)入。那么問(wèn)題來(lái)了，怎樣才能讓人家真心實(shí)意地接手買(mǎi)入呢？答案僅有一個(gè)——去打造出能讓人賺錢(qián)的情形，營(yíng)造出極具吸引力的空間。

反觀前期市場(chǎng)情形，成交量曾一度縮減至1.5萬(wàn)億規(guī)模等級(jí)，交易買(mǎi)賣(mài)十分清淡。處于這般如“一潭死水”般的境地下，持有大量已獲利潤(rùn)籌碼的主力資金怎樣達(dá)成利潤(rùn)呢？簡(jiǎn)直寸步難行。所以，近期出現(xiàn)的股價(jià)拉升，其最主要目的絕對(duì)不是單純的“沖高”，而是要為股票賣(mài)出營(yíng)造必需的“流動(dòng)性蓄積區(qū)域”與“價(jià)格變動(dòng)范圍”。遵循買(mǎi)漲不買(mǎi)跌這種人性特點(diǎn)，唯有指數(shù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，個(gè)股股價(jià)變紅，場(chǎng)外資金才可能抑制不住，加快進(jìn)入市場(chǎng)。這個(gè)進(jìn)程，是利潤(rùn)得以?xún)冬F(xiàn)的必然途徑，也是市場(chǎng)自我更新?lián)Q代的關(guān)鍵一節(jié)。

拉升與出貨的共生關(guān)系：沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的上漲

本輪每一次看似呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)的上升，其背后均對(duì)應(yīng)著清晰確切的籌碼交換意圖。在當(dāng)下處于高位的科技股當(dāng)中，沉淀集聚著數(shù)量巨大的獲利盤(pán)，依據(jù)主流券商所進(jìn)行的測(cè)算表明，這些獲利盤(pán)的規(guī)模動(dòng)輒以萬(wàn)億進(jìn)行計(jì)算。像這般如此龐大的浮盈數(shù)額，倘若想要實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)地落地，絕對(duì)不是在一朝一夕之間就能夠達(dá)成的事情，估計(jì)這可能需要以“月”甚至是以“季度”作為周期，憑借每日數(shù)百億的規(guī)模逐步穩(wěn)定地進(jìn)行兌現(xiàn)。

這可是確定了行情的發(fā)展模式，在主力核心籌碼出清以前的時(shí)候，市場(chǎng)是很難出現(xiàn)真正的、具有趨勢(shì)性的頂部的。任何因?yàn)槎唐趦冬F(xiàn)壓力而產(chǎn)生的“急跌”，都會(huì)很快被抄底資金及后續(xù)的拉升動(dòng)力給托起，原因在于下跌會(huì)破壞出貨環(huán)境。市場(chǎng)得維持一種“跌下去就能夠漲回來(lái)，并且能漲得更高”的上漲預(yù)期，才可以持續(xù)吸引冒險(xiǎn)者入場(chǎng)。當(dāng)單純的價(jià)格空間拉不動(dòng)之時(shí)，主力就會(huì)借助板塊輪動(dòng)、制造日內(nèi)波動(dòng)套利空間等辦法，維持市場(chǎng)的熱度。

所以，宣稱(chēng)市場(chǎng)會(huì)“高開(kāi)低走、補(bǔ)缺大跌”的那種看法，或許低估了主力維持出貨情形的時(shí)候所擁有的決心以及能力?，F(xiàn)如今的那種拉升，目標(biāo)有可能更加深邃，比如說(shuō)，是為朝著某個(gè)關(guān)鍵的整數(shù)關(guān)卡（像4000點(diǎn)）積攢動(dòng)力。證券板塊在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候發(fā)起，向來(lái)是帶動(dòng)指數(shù)、激活人氣的有效手段，還能夠切實(shí)掩護(hù)科技等主要品種的資金轉(zhuǎn)換。

明牌游戲：誰(shuí)是真正的“接盤(pán)俠”？

本輪圍繞科技板塊所呈現(xiàn)的行情之中體現(xiàn)出來(lái)的籌碼結(jié)構(gòu)，則是把“出貨”對(duì)象隨著時(shí)間推移產(chǎn)生的變遷清清楚楚地給曝光出來(lái)了。從傳統(tǒng)的那種認(rèn)知情況來(lái)講，主力把籌碼分散給散戶(hù)的這種模式現(xiàn)在早就已經(jīng)不是市場(chǎng)主流的操作方式了。去仔細(xì)觀察好多具備較高股價(jià)位置的科技領(lǐng)域龍頭企業(yè)的前十大流通股東的構(gòu)成情況，會(huì)發(fā)現(xiàn)除去最原始投入成立公司的股東之外，可以在其中看到身影出現(xiàn)頻率最高的恰恰就是各種各樣的ETF也就是交易型開(kāi)放式指數(shù)基金以及指數(shù)聯(lián)接基金這種類(lèi)型的基金 。

2024年12月起，數(shù)十家聚焦科技賽道的指數(shù)基金密集發(fā)行募集，它們帶著大量新增資金入場(chǎng)，這是一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。這些構(gòu)成承接高位科技股籌碼“主力軍”的機(jī)構(gòu)資金帶來(lái)了籌碼交換，而這籌碼交換成為行情延續(xù)的重要特征。對(duì)于普通散戶(hù)來(lái)說(shuō)，大量小額資金在許多股價(jià)高昂的科技龍頭面前被拒之門(mén)外，因?yàn)槿雸?chǎng)門(mén)檻動(dòng)輒數(shù)十萬(wàn)。這場(chǎng)更多呈現(xiàn)為機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)、主力與基金之間“高階對(duì)局”的游戲 。

當(dāng)理解了這一點(diǎn)之后，便會(huì)曉得為何行情能夠這般“堅(jiān)韌”，原因在于接盤(pán)方并非是脆弱的散戶(hù)信心，而是有著嚴(yán)謹(jǐn)建倉(cāng)節(jié)奏、資金款項(xiàng)規(guī)模巨大的指數(shù)產(chǎn)品，它們的買(mǎi)入舉動(dòng)自身，就已經(jīng)是給股價(jià)提供了支撐 。

行情推演：路徑依賴(lài)與終極切換

按照上述邏輯來(lái)講，在短期之內(nèi)，市場(chǎng)較大概率能持續(xù)一種格局，此格局為“強(qiáng)勢(shì)震蕩、重心上移”，對(duì)雙創(chuàng)指數(shù)而言，在對(duì)波動(dòng)予以消化之后，極有可能會(huì)再次去挑戰(zhàn)之前所達(dá)到的高度，甚而創(chuàng)造出階段之內(nèi)的新高度，重新展現(xiàn)出跟2023年10月前后相類(lèi)似的走勢(shì)模式，歷史不會(huì)進(jìn)行簡(jiǎn)單的重復(fù)，然而資金博弈所具備的人性邏輯卻總是有效 。

對(duì)于綜合指數(shù)的平穩(wěn)運(yùn)行以及上揚(yáng)挺進(jìn)而言證券所充當(dāng)之角色有著極為關(guān)鍵的作用其于關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)之時(shí)會(huì)進(jìn)行價(jià)格的提高用于確保市場(chǎng)參與者群體的情緒不會(huì)出現(xiàn)低落的情況并且為科技股相應(yīng)的買(mǎi)賣(mài)交接提供指數(shù)方面的緩沖保障這一過(guò)程會(huì)一直持續(xù)下去直到科技股之中所積攢的主要獲取利潤(rùn)的股票被相當(dāng)大程度地清理掉。

而當(dāng)科技股所處的“出貨”階段步入尾聲之際，市場(chǎng)的主線(xiàn)才會(huì)切實(shí)地發(fā)生切換。在那個(gè)時(shí)候，由證券等權(quán)重板塊將指數(shù)拉抬至階段新高，這或許會(huì)是行情邁入新階段的標(biāo)志性 signal。然而，必須要清醒地明白的是就產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以及資金偏好而言，從中長(zhǎng)期視角去看，市場(chǎng)最為核心的吸引力極有可能依舊是圍繞著科技來(lái)展開(kāi)的。在一輪牛市當(dāng)中，初期是由科技來(lái)引領(lǐng)夢(mèng)想，中期會(huì)歷經(jīng)波動(dòng)以及切換，末期常常又會(huì)因?yàn)榕菽A(yù)期而回歸到科技，中間的整個(gè)過(guò)程則是布滿(mǎn)了結(jié)構(gòu)性的套利機(jī)會(huì) 。

投資者的應(yīng)對(duì)策略：擁抱周期，專(zhuān)注套利

那批已然洞察了這場(chǎng)“陽(yáng)謀”的投資者來(lái)講，恐懼理應(yīng)被策略替換居之讓位地處之。既然已然認(rèn)識(shí)到當(dāng)下此刻正是拉升出貨需要的時(shí)期階段，那么單邊追漲卻又殺跌的風(fēng)險(xiǎn)是極為非常之高的。更為更加理性的做法舉措乃是承認(rèn)趨勢(shì)的慣性，借助利用使用市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)開(kāi)展進(jìn)行套利操作行為 。

可以這么說(shuō)，能夠依照“大跌時(shí)分批介入，大漲時(shí)分批了結(jié)”的網(wǎng)格思維，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板、恒生科技等具有代表性的指數(shù)出現(xiàn)接連不斷的非理性急跌，觸碰到關(guān)鍵支撐的時(shí)候，這就意味著市場(chǎng)流動(dòng)性在短期內(nèi)枯竭，反彈動(dòng)力正在進(jìn)行醞釀，可將其視作左側(cè)布局的機(jī)會(huì)，而當(dāng)市場(chǎng)持續(xù)大漲，情緒變得亢奮，成交量大幅度放大的時(shí)候，這便是籌碼交換激烈的信號(hào)，能夠考慮分批去兌現(xiàn)利潤(rùn)，這種策略并不糾結(jié)于判斷絕對(duì)的頂部和底部，而是專(zhuān)心致力于在主力營(yíng)造的波動(dòng)區(qū)間之內(nèi)去攫取相對(duì)確定的價(jià)差收益。

位于“出貨”情況底層背后所處的狀況，是資本市場(chǎng)一直都不會(huì)停止的籌碼換手以及財(cái)富再次分配這種現(xiàn)象。它并非是邪惡的，也絕非是仁慈的表現(xiàn)，它僅僅只是一套運(yùn)行的規(guī)則狀態(tài)。要是能夠看懂了，那么就能夠在里面尋找到自身的位置蹤影；要是看不懂狀況，那樣則極易可能成為情緒波動(dòng)所產(chǎn)生的結(jié)果犧牲品。當(dāng)下所出現(xiàn)的上漲態(tài)勢(shì)，是果實(shí)成熟階段必需運(yùn)用被采摘借用物品輔助功能的梯子，在梯子被撤離拿走之前，市場(chǎng)依舊會(huì)提供各種各樣表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。最為關(guān)鍵重要的一點(diǎn)在于，你是處于盲目抬頭仰望追尋那些高高難及果實(shí)的狀態(tài)，還是處于冷靜沉著細(xì)心觀察此梯子角度以及堅(jiān)固程度的狀態(tài)呢 。