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摘 要

1、市場(chǎng)概覽：12月5日，A股三大指數(shù)集體走強(qiáng)，截止收盤，滬指漲0.70%收?qǐng)?bào)3903點(diǎn)，深指漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%。滬深兩市成交額達(dá)到1.73萬億，較昨日放量近1800億。盤面上，大盤震蕩拉升，午后漲幅擴(kuò)大。全天上漲4387家，下跌975家。

2、本輪反彈由短期事件驅(qū)動(dòng)主導(dǎo)。展望后市，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或繼續(xù)震蕩整固階段，通過結(jié)構(gòu)性分化及籌碼交換完成動(dòng)能積累。后續(xù)行情的延續(xù)性，關(guān)鍵在于成交量能否持續(xù)有效配合，以及即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所釋放的政策信號(hào)與海外流動(dòng)性環(huán)境的邊際變化。

3、國防軍工：“朱雀三號(hào)”火箭首飛成功，標(biāo)志著商業(yè)航天在技術(shù)可行性與經(jīng)濟(jì)性上取得關(guān)鍵突破，引發(fā)板塊價(jià)值重估。后續(xù)行業(yè)催化劑密集，包括技術(shù)驗(yàn)證、招投標(biāo)及應(yīng)用大會(huì)，行業(yè)景氣度明確上行。軍工ETF(512660)是布局產(chǎn)業(yè)鏈的流動(dòng)性管理工具。

4、證券： 監(jiān)管政策呈現(xiàn)暖意，旨在提升資本市場(chǎng)活力與引入中長期資金。結(jié)合重要會(huì)議前的政策博弈窗口，券商板塊的貝塔屬性凸顯，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)及政策預(yù)期的敏感性較高。證券ETF(512880)可作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的觀測(cè)指標(biāo)。

5、半導(dǎo)體： 摩爾線程科創(chuàng)板上市受到市場(chǎng)極高追捧，疊加長鑫上市預(yù)期，半導(dǎo)體設(shè)備與材料等上游環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代邏輯持續(xù)強(qiáng)化。科創(chuàng)芯片ETF(589100)與半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)為參與產(chǎn)業(yè)鏈投資提供了分散化配置方案。

正 文

市場(chǎng)全景回顧：

量價(jià)齊升，非銀金融領(lǐng)跑

12月5日，A股震蕩上攻，題材股輪動(dòng)加快，市場(chǎng)逾4300股上漲；午后非銀金融放量拉升，保險(xiǎn)、金融科技一馬當(dāng)先。上證指數(shù)收漲0.7%報(bào)3902.81點(diǎn)，深證成指漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%，北證50漲1.52%，科創(chuàng)50持平，萬得全A漲1.14%，萬得A500漲0.99%，中證A500漲0.95%。盤面題材角度，非銀金融午后表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融沖高，稀土永磁題材午后發(fā)力，有色金屬全天強(qiáng)勢(shì)。此外可控核聚變走高，福建本地股反復(fù)活躍。

更為積極的信號(hào)來自于市場(chǎng)成交量的增加。A股全天成交1.74萬億，上日成交1.56萬億。個(gè)股方面，全天上漲家數(shù)高達(dá)4387家，而下跌家數(shù)僅為975家，形成了相對(duì)廣泛的普漲局面，提振了市場(chǎng)整體人氣，營造了較好的賺錢效應(yīng)。綜合來看，12月5日的市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)：指數(shù)實(shí)現(xiàn)技術(shù)性突破，成交量提供堅(jiān)實(shí)支撐，個(gè)股活躍度大幅提升。一方面，既反映了市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性不斷增強(qiáng)的認(rèn)可，也包含了投資者對(duì)即將到來的關(guān)鍵政策窗口期（如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議）抱有極為積極的預(yù)期，或預(yù)示著新一輪針對(duì)2026年的“春季躁動(dòng)”行情即將拉開序幕。

板塊掘金：

聚焦政策催化與高景氣主線

在指數(shù)整體以震蕩為主、內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化的市場(chǎng)環(huán)境中，深度挖掘并緊跟具備高景氣度和強(qiáng)事件催化的細(xì)分主線，是獲取超額收益的核心策略。當(dāng)前，軍工、證券和半導(dǎo)體三大板塊，因其各自獨(dú)特的投資邏輯和密集的潛在催化劑成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，投資者可以逢低布局。

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軍工板塊：商業(yè)航天突破瓶頸，產(chǎn)業(yè)浪潮奔涌而來

商業(yè)航天板塊近期核心驅(qū)動(dòng)力來自于“朱雀三號(hào)”可回收火箭的成功首飛，此技術(shù)突破不僅驗(yàn)證了產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)成熟度，更大幅降低了單位發(fā)射成本，從而打開了廣闊的商用市場(chǎng)空間，如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、太空旅游等，引發(fā)了板塊的價(jià)值重估。

展望未來，該板塊具備清晰的催化劑路徑：即將召開的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用大會(huì)將探討商業(yè)化落地場(chǎng)景；月中旬的可回收火箭驗(yàn)證試驗(yàn)是重要的技術(shù)節(jié)點(diǎn)；而后續(xù)大規(guī)模衛(wèi)星星座的招投標(biāo)工作則直接關(guān)聯(lián)企業(yè)訂單與業(yè)績兌現(xiàn)。對(duì)于希望參與這一高成長賽道但又希望規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，軍工ETF(512660)提供了一個(gè)高效且分散化的投資工具，覆蓋了從火箭研制、衛(wèi)星制造到地面設(shè)備等核心環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。

來源：WIND

2

證券板塊：制度變革牽引發(fā)展，政策預(yù)期升溫發(fā)酵

證券板塊的走勢(shì)始終與資本市場(chǎng)的制度改革和流動(dòng)性預(yù)期緊密相連。市場(chǎng)要聞層面，證監(jiān)會(huì)主席吳清在人民日?qǐng)?bào)發(fā)表署名文章《提高資本市場(chǎng)制度的包容性適應(yīng)性（學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆四中全會(huì)精神）》指出，推動(dòng)培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司，監(jiān)管層致力于通過深化基礎(chǔ)制度改革，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的堅(jiān)定決心，為行業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展?fàn)I造了良好的制度氛圍。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知，普遍下調(diào)保險(xiǎn)公司持倉的風(fēng)險(xiǎn)因子，或激勵(lì)作為市場(chǎng)“壓艙石”的長期機(jī)構(gòu)投資者加大股票配置力度，有望為A股市場(chǎng)帶來可觀的增量資金源活水。

此外，12月作為傳統(tǒng)的“政策月”，政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，將全方位解讀2026年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。市場(chǎng)高度關(guān)注會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的定調(diào)，并積極博弈是否存在降準(zhǔn)、降息等進(jìn)一步寬松的貨幣政策可能性。證券板塊作為市場(chǎng)情緒的放大器和對(duì)政策最敏感的板塊之一，往往在此時(shí)成為資金博弈政策利好的首選陣地。證券ETF(512880)為投資者參與政策預(yù)期行情的高效工具。

來源：WIND

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半導(dǎo)體板塊：國產(chǎn)替代主線深化

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代工業(yè)的“糧食”和國家科技競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)，其投資邏輯長期建立在國產(chǎn)化替代的宏大敘事之上。摩爾線程正式在科創(chuàng)板上市，開盤價(jià)650元，大漲468.78%。摩爾線程上市發(fā)行價(jià)為114.28元，為2025年以來發(fā)行價(jià)最高的新股。除了上市公司的標(biāo)桿效應(yīng)外，存儲(chǔ)芯片龍頭長鑫存儲(chǔ)的上市預(yù)期也在不斷升溫，其招股進(jìn)程將成為板塊下一個(gè)潛在的催化事件。對(duì)于希望把握半導(dǎo)體行業(yè)整體機(jī)遇而非押注單一公司的投資者而言，科創(chuàng)芯片ETF(589100)和半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)等行業(yè)ETF提供了分散投資、精準(zhǔn)布局的理想選擇。

來源：WIND

后市展望

當(dāng)前市場(chǎng)的上漲動(dòng)能帶有明顯的“事件驅(qū)動(dòng)”特征，無論是行業(yè)層面的技術(shù)突破，還是政策層面的博弈期待，以及龍頭公司的上市，都在短期內(nèi)快速聚集了市場(chǎng)人氣。

展望下一階段，A股市場(chǎng)短期或繼續(xù)保持震蕩蓄勢(shì)，結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢(shì)。在指數(shù)整體震蕩的背景下，行業(yè)、風(fēng)格板塊之間的表現(xiàn)差異較大，建議投資者關(guān)注符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向、行業(yè)景氣度持續(xù)向上、且具備持續(xù)事件催化的細(xì)分領(lǐng)域。

判斷市場(chǎng)能否從當(dāng)前的震蕩格局中成功突圍，需要密切關(guān)注兩大核心變量：一是內(nèi)因——“市場(chǎng)量能”，二是外因——“政策與流動(dòng)性信號(hào)”。成交量的變化是市場(chǎng)的生命線。1.73萬億的成交額是一個(gè)積極的起點(diǎn)，但更重要的是后續(xù)能否維持甚至溫和放大。如果量能可以持續(xù)回升，則表明場(chǎng)外資金的布局意愿正在系統(tǒng)性增強(qiáng)，尤其可能是為2026年的春季行情進(jìn)行前瞻性配置。在此背景下，前期調(diào)整相對(duì)充分的科技成長等細(xì)分方向或展現(xiàn)出更高的配置性價(jià)比。經(jīng)過近期調(diào)整及籌碼交換后，部分成長板塊估值已回歸至合理區(qū)間，若后市情緒回暖且資金面予以配合，高彈性品種或有望進(jìn)入下一輪的估值提升及業(yè)績兌現(xiàn)行情。

與此同時(shí)，宏觀層面的信號(hào)至關(guān)重要。12月中上旬即將召開的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將為中國2026年的經(jīng)濟(jì)政策定下總基調(diào)，市場(chǎng)將從中尋找關(guān)于財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策的最新導(dǎo)向，任何超預(yù)期的表述都可能成為引領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)格變化的關(guān)鍵。此外，海外主要央行的貨幣政策動(dòng)向，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策路徑，將直接影響全球資本的流動(dòng)方向和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)錨，其對(duì)A股市場(chǎng)，特別是對(duì)外資流向敏感的核心資產(chǎn)，有著不可忽視的外溢效應(yīng)。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。