近日，一則被執(zhí)行人信息引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)：大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司、宿遷萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司新增執(zhí)行標(biāo)的1.73億元，執(zhí)行法院為江蘇省宿遷市中級(jí)人民法院，這已是萬(wàn)達(dá)系今年以來(lái)第N次被列入被執(zhí)行人名單，企查查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司及其關(guān)聯(lián)公司被執(zhí)行總金額已超過(guò)70億元。

翻開(kāi)萬(wàn)達(dá)商管的工商資料，這家注冊(cè)資本271.6億元的龐然大物，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋建設(shè)工程設(shè)計(jì)、商業(yè)綜合體管理服務(wù)、非居住房地產(chǎn)租賃等多個(gè)領(lǐng)域，作為實(shí)際控制人的王健林，曾經(jīng)的中國(guó)首富，如今卻深陷債務(wù)泥潭，值得注意的是，該公司現(xiàn)存多條被執(zhí)行人及股權(quán)凍結(jié)信息，僅北京金融法院就凍結(jié)了其19.79億元股權(quán)。

時(shí)間回溯到2017年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)曾以壯士斷腕的姿態(tài)，將旗下77家酒店以199億元出售給富力地產(chǎn)，13個(gè)文旅項(xiàng)目91%股權(quán)以438億元轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，這場(chǎng)被業(yè)界稱為世紀(jì)交易的資產(chǎn)出售，本應(yīng)是萬(wàn)達(dá)輕裝上陣的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，然而五年過(guò)去，萬(wàn)達(dá)不僅未能擺脫債務(wù)陰影，反而雪球越滾越大。

問(wèn)題的關(guān)鍵或許在于那份未能完成的上市對(duì)賭協(xié)議，萬(wàn)達(dá)商管曾與投資者簽訂協(xié)議，承諾在2023年底前完成港股上市，否則需回購(gòu)股份并支付利息。隨著上市計(jì)劃流產(chǎn)，萬(wàn)達(dá)不得不面對(duì)巨額回購(gòu)壓力，今年5月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局公示信息顯示，大連萬(wàn)達(dá)商管旗下48家公司股權(quán)將被太盟投資集團(tuán)牽頭的財(cái)團(tuán)收購(gòu)，交易金額或?qū)⑦_(dá)到500億元。

股權(quán)凍結(jié)的警報(bào)從未停止，9月初，上海萬(wàn)達(dá)網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)有限公司、上海萬(wàn)達(dá)小額貸款有限公司合計(jì)94億元股權(quán)被北京金融法院凍結(jié)，凍結(jié)期限三年，這些數(shù)字背后，是萬(wàn)達(dá)系龐大的債務(wù)壓力，據(jù)部分媒體報(bào)道，萬(wàn)達(dá)系整體債務(wù)規(guī)模可能已達(dá)76億元。

王健林本人也未能幸免，近日，他因一起執(zhí)行標(biāo)的為1.86億元的案件被限制高消費(fèi)，案件流程顯示，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司、萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司等因此案已被強(qiáng)制執(zhí)行1.86億元，雖然法律界人士表示"本次或因在執(zhí)行層面信息不對(duì)稱導(dǎo)致"，但這無(wú)疑給萬(wàn)達(dá)的商業(yè)信譽(yù)蒙上陰影。

商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的整體下行加劇了萬(wàn)達(dá)的困境，隨著電商沖擊和消費(fèi)習(xí)慣改變，傳統(tǒng)商業(yè)綜合體面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)雖然仍是國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的標(biāo)桿，但在新消費(fèi)時(shí)代，其運(yùn)營(yíng)模式正遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

太盟投資集團(tuán)等新股東的入局，或許能為萬(wàn)達(dá)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，業(yè)內(nèi)觀察人士指出，萬(wàn)達(dá)可能采取資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)剝離等方案來(lái)緩解債務(wù)壓力，但無(wú)論如何，這家曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的商業(yè)帝國(guó)，正面臨其發(fā)展史上最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

從中國(guó)首富到限高對(duì)象，王健林的商業(yè)沉浮令人唏噓，萬(wàn)達(dá)系的債務(wù)危機(jī)不僅是一個(gè)企業(yè)的困境，更是中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型期的縮影，在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與財(cái)務(wù)健康，將成為所有商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商必須面對(duì)的課題。

商業(yè)世界沒(méi)有永遠(yuǎn)的王者，只有適者的游戲，王健林被限高的消息像一塊多米諾骨牌，推倒了公眾對(duì)商業(yè)巨頭最后的濾鏡，1.73億元執(zhí)行標(biāo)的背后，是萬(wàn)達(dá)系超過(guò)70億元的執(zhí)行總金額，以及王健林手中94億元的凍結(jié)股權(quán)，這讓人不禁想起同樣深陷泥潭的許家印，和那個(gè)總在危機(jī)中翻身的孫宏斌。

王健林們的故事提醒我們：當(dāng)潮水退去，真正的底牌不是資產(chǎn)規(guī)模，而是變現(xiàn)速度；不是口頭承諾，而是法律文書(shū)上的還款日期，三位大佬的結(jié)局或許早已寫定，許家印在監(jiān)獄里等宣判，孫宏斌在酒桌上談新項(xiàng)目，而王健林，正在法院和會(huì)議室之間疲于奔命。