12月2日，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的工商變更信息引發(fā)行業(yè)震動(dòng)，新華保險(xiǎn)旗下兩家投資機(jī)構(gòu)悄然退出股東行列，取而代之的是萬(wàn)達(dá)商管全資控股的上海萬(wàn)達(dá)銳馳。

這個(gè)看似普通的股權(quán)變動(dòng)，卻標(biāo)志著萬(wàn)達(dá)在拋售40多座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)后，首次完成資產(chǎn)贖回。

這場(chǎng)回購(gòu)行動(dòng)背后藏著怎樣的商業(yè)密碼？要知道，就在今年7月，大連萬(wàn)達(dá)商管剛將該項(xiàng)目以7.08億元出售給新華保險(xiǎn)系資本，短短五個(gè)月就上演反悔戲碼，與萬(wàn)達(dá)近年"賣賣賣"的主旋律形成鮮明反差。

輕資產(chǎn)戰(zhàn)略曾是王健林手中的王牌，2017年萬(wàn)達(dá)遭遇流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，正是通過(guò)出售酒店、文旅項(xiàng)目等重資產(chǎn)斷臂求生，此后萬(wàn)達(dá)商管轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，2021年更以"五年內(nèi)不再開(kāi)發(fā)重資產(chǎn)項(xiàng)目"的承諾沖擊上市，但如今贖回動(dòng)作，是否意味著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向？

細(xì)看這次贖回標(biāo)的——煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)成立于2010年，是萬(wàn)達(dá)在山東布局的首批項(xiàng)目之一，7.08億元的注冊(cè)資本在萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)體系中屬于中等規(guī)模，但其位于煙臺(tái)核心商圈的地理位置頗具價(jià)值。

有業(yè)內(nèi)人士分析，萬(wàn)達(dá)可能看中其穩(wěn)定的租金收益，在當(dāng)前商業(yè)地產(chǎn)寒冬中充當(dāng)"現(xiàn)金奶牛"。

值得注意的是，這次回購(gòu)恰逢萬(wàn)達(dá)商管對(duì)賭危機(jī)解除的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，12月12日，太盟投資集團(tuán)與萬(wàn)達(dá)簽署新協(xié)議，將380億元投資轉(zhuǎn)為60%股權(quán)，暫時(shí)化解了上市對(duì)賭壓力，此時(shí)贖回優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或許是為重新平衡資產(chǎn)結(jié)構(gòu)做準(zhǔn)備。

但要說(shuō)萬(wàn)達(dá)就此轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)還為時(shí)過(guò)早，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年以來(lái)萬(wàn)達(dá)已出售85座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，回籠資金超500億元，相比這些大甩賣，煙臺(tái)項(xiàng)目的回購(gòu)更像是一次戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，特別是在新華保險(xiǎn)退出北京、銀川等6座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的背景下，單獨(dú)贖回?zé)熍_(tái)項(xiàng)目更顯特殊。

商業(yè)地產(chǎn)專家指出，萬(wàn)達(dá)可能正在實(shí)施動(dòng)態(tài)平衡策略：出售非核心區(qū)域資產(chǎn)緩解現(xiàn)金流壓力，同時(shí)擇機(jī)回購(gòu)核心地段優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，這種進(jìn)可攻退可守的布局，既保留輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的靈活性，又能守住關(guān)鍵城市的商業(yè)版圖。

眼下商業(yè)地產(chǎn)正經(jīng)歷深度調(diào)整，萬(wàn)達(dá)的老對(duì)手萬(wàn)科近期也傳出出售七寶萬(wàn)科廣場(chǎng)部分股權(quán)的消息，當(dāng)行業(yè)巨頭紛紛收縮戰(zhàn)線時(shí)，萬(wàn)達(dá)這步逆向操作或許預(yù)示著新的戰(zhàn)略思考——完全輕資產(chǎn)化未必是最優(yōu)解，適度保留核心重資產(chǎn)才能掌握主動(dòng)權(quán)。

這場(chǎng)贖回首秀可能只是開(kāi)始，隨著萬(wàn)達(dá)逐步消化對(duì)賭壓力，未來(lái)或有選擇性地回購(gòu)更多優(yōu)質(zhì)商業(yè)項(xiàng)目，但無(wú)論如何調(diào)整，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)這個(gè)曾經(jīng)撐起商業(yè)帝國(guó)的品牌，其命運(yùn)轉(zhuǎn)折始終牽動(dòng)著整個(gè)行業(yè)的神經(jīng)。