值得注意的是，投資者資金直接匯入廣陽建發(fā)在興業(yè)銀行廊坊開發(fā)區(qū)支行開立的公司賬戶，無第三方獨立存管或托管安排，如何防范資金被挪用存疑。

廣陽建發(fā)債產(chǎn)品高息融資

有投資人稱，廊坊廣陽經(jīng)濟開發(fā)區(qū)建設發(fā)展有限公司（以下簡稱“廣陽建發(fā)”）正在發(fā)售一款高息融資的理財產(chǎn)品，利息高達7%。

根據(jù)投資人提供的資料顯示，廣陽建發(fā)本次發(fā)售的產(chǎn)品名稱為“廣陽建發(fā)債權”，融資主體為廣陽建發(fā)，擔保主體為廊坊新空港產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“新空港”）。

該產(chǎn)品介紹此次融資規(guī)模為1.5億元，發(fā)行期限為12個月，付息方式是自然季度付息。20萬起投，年化收益率為7%。此次融資的資金用于重點工程項目建設及補充企業(yè)流動資金。

銷售人員提供“廣陽建發(fā)債權”產(chǎn)品介紹

天眼查顯示，本次融資主體廣陽建發(fā)是擔保方新空港的全資子公司。通過公開信息查閱發(fā)現(xiàn)，這兩家公司此前未發(fā)行過標準類債券。

政信類定融產(chǎn)品存監(jiān)管漏洞 監(jiān)管已叫停

所謂定融產(chǎn)品，指的其實是非公開定向融資計劃，又稱為非標準公司私債，是指在地方金交所備案，向特定投資者非公開發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的直接融資工具。其中，金交所，即金融資產(chǎn)交易所，是由省級或計劃單列市金融辦批準設立的綜合性金融資產(chǎn)交易服務平臺。由于各地規(guī)定不同，對于非公開定向融資計劃亦有著不同的稱呼，諸如“定向債務融資計劃”“定向債務融資工具”“直融工具”“直融計劃”“定融計劃”等都可以說是非公開定向融資計劃的別稱。

2021年12月，證監(jiān)會清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議辦公室發(fā)文稱，金交所應當恪守合規(guī)性、區(qū)域性、非涉眾的原則；不得為發(fā)行銷售非標債務融資產(chǎn)品提供服務和便利，嚴控新增、持續(xù)壓降各類非標融資主體的融資業(yè)務；禁止金交所為房地產(chǎn)企業(yè)（項目）、城投公司等國家限制或有特定規(guī)范要求的企業(yè)融資；嚴格落實不得直接或間接向個人銷售產(chǎn)品、不得跨省異地展業(yè)的底線要求。

此后，不少省份的金融監(jiān)管局也通知當?shù)亟鸾凰荒馨l(fā)行政信類定融，甚至有些省還取締了金交所。

隨著通過金交所備案發(fā)行定融這條路被堵死，政信類定融產(chǎn)品在市場上有所減少，但并未消失，而是換了一種形式。以往定融產(chǎn)品還需在金交所備案，但現(xiàn)在改成了在拍賣機構掛牌轉讓，有些地方甚至都不走備案或掛牌形式，直接面向非特定群體進行債權轉讓。

不論是在金交所備案，還是通過拍賣機構來掛牌轉讓債權，一直存在著較大的風險和監(jiān)管漏洞。金交所只進行形式上的備案和審查，對于產(chǎn)品背后的風險管控，金交所也無能為力，拍賣機構更無監(jiān)管職責，風險自然也就轉嫁到了投資人身上。

值得注意的是，此債權拍賣并非傳統(tǒng)意義上的債權拍賣，投資者實質(zhì)上是資金的出借方，而非傳統(tǒng)意義上購買不良債權、需自行追償并承擔回收風險的資產(chǎn)買受人。

而將總計1.5億的債權資產(chǎn)拆分為20萬元起步的眾多份額，具備標準化拆分的顯著特征，這與傳統(tǒng)拍賣針對特定、單一或非標資產(chǎn)處置的邏輯不同，更接近于金融產(chǎn)品的份額化發(fā)行（如債券、基金）。明確承諾至少年化7%的固定回報和到期保本回購，符合融資行為中“承諾保本付息”的核心特征。

《證券法》第九條規(guī)定：“公開發(fā)行證券需經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門注冊?！?/p>

此次通過“拍賣債權”募資，繞開了企業(yè)債券、公司債券等傳統(tǒng)融資渠道所需的嚴格審批（如國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會、交易商協(xié)會等審核）和公開信息披露要求。

本次發(fā)行方廣陽建發(fā)是廊坊市廣陽經(jīng)濟開發(fā)區(qū)國有企業(yè)，但是其工商登記的經(jīng)營范圍并不包含任何金融業(yè)務。擔保方同樣為地方國企，形成內(nèi)部增信閉環(huán)，實質(zhì)上可能增加了地方政府的隱性債務負擔。