【文/財(cái)圈社&道哥說(shuō)車(chē) 麻建宇】幾家已經(jīng)上市的造車(chē)新勢(shì)力中，理想汽車(chē)在最后發(fā)布了2025年第三季度報(bào)告。與零跑實(shí)現(xiàn)連續(xù)季度盈利，蔚來(lái)、小鵬多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)創(chuàng)新高、虧損大幅收窄不同，理想汽車(chē)再一次上演了“反趨勢(shì)”的戲碼——由盈轉(zhuǎn)虧！

11月26日，理想汽車(chē)發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，理想汽車(chē)營(yíng)收274億元，同比減少36.2%，環(huán)比減少9.5%。凈虧損6.24億元，對(duì)比去年同期盈利28億元，今年二季度盈利11億元，理想汽車(chē)由盈轉(zhuǎn)虧。

這也是理想汽車(chē)在實(shí)現(xiàn)季度盈利后，少見(jiàn)的一次季度虧損。值得一提的是，理想汽車(chē)三季度的虧損或與那場(chǎng)“火”有關(guān)。第三季度，理想汽車(chē)毛利率16.3%，毛利為44.69億元。理想汽車(chē)首席財(cái)務(wù)官李鐵在財(cái)報(bào)中表示，若剔除MEGA召回支出影響，則毛利率為20.4%。

也就是說(shuō)，如果沒(méi)有MEGA的召回支出，理想汽車(chē)三季度的毛利應(yīng)該是55.896億元，相當(dāng)于MEGA召回支出導(dǎo)致理想汽車(chē)季度損失達(dá)到了約11.2億元。需要提到的是，就算沒(méi)有MEGA的那場(chǎng)意外，理想汽車(chē)的業(yè)績(jī)也并非完美，比起這個(gè)意外，交付量的下滑才是理想面臨的主要問(wèn)題。

全MEGA召回拖累業(yè)績(jī) 理想這波虧不虧？

作為理想汽車(chē)旗下首款純電產(chǎn)品，MEGA的發(fā)展之路并不順暢，好不容易熬過(guò)了早期的輿論風(fēng)波，又在今年“火”了一把。10月23日晚，上海徐匯區(qū)一輛理想MEGA（參數(shù)丨圖片）在正常行駛狀態(tài)下突然起火，幸運(yùn)的是并未造成人員傷亡，讓理想汽車(chē)有了一個(gè)自查自糾的機(jī)會(huì)。

隨后，官方召回覆蓋2024年2月至12月生產(chǎn)的11411輛MEGA 2024款。據(jù)官方解釋?zhuān)撆卫鋮s液防腐性能不足，存在安全隱患。也正是這起召回，讓理想汽車(chē)三季度的業(yè)績(jī)?cè)獾搅恕巴侠邸保踔寥绻懦@部分負(fù)擔(dān)，理想汽車(chē)三季度可能仍然是盈利的。

不過(guò)，召回雖帶來(lái)短期成本壓力，但維護(hù)了品牌信譽(yù)與用戶(hù)信任，避免潛在的品牌危機(jī)，換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，理想汽車(chē)這波召回不僅不虧，反而可能是賺的。用一個(gè)季度不太好看的業(yè)績(jī)，換取一次維護(hù)品牌的機(jī)會(huì)，更何況，有關(guān)安全風(fēng)險(xiǎn)的召回是遲早的。

除了MEGA召回帶來(lái)的損失外，理想汽車(chē)在其他花費(fèi)方面則遵循該省省該花花的原則。理想汽車(chē)第三季度的研發(fā)開(kāi)支為人民幣30億元，相比去年同期增加15%，但營(yíng)業(yè)費(fèi)用，銷(xiāo)售、一般及管理費(fèi)用均相比去年同期減少。

值得一提的是，針對(duì)研發(fā)開(kāi)支的變化，理想汽車(chē)表示，相比去年同期增加是因?yàn)樾萝?chē)型項(xiàng)目的節(jié)奏影響、支撐擴(kuò)展的產(chǎn)品組合及技術(shù)的費(fèi)用增加，以及產(chǎn)品配置調(diào)整產(chǎn)生的相應(yīng)開(kāi)支，相比二季度增加則主要由于產(chǎn)品配置調(diào)整產(chǎn)生的相關(guān)開(kāi)支。

回顧理想汽車(chē)三季度的變化，i8的配置調(diào)整顯然更容易對(duì)號(hào)入座。而其代表的純電賽道也是理想汽車(chē)未來(lái)的“支柱”之一。

交付下滑帶來(lái)連鎖效應(yīng) 純電能做大做強(qiáng)理想？

除了盈轉(zhuǎn)虧外，理想汽車(chē)三季度報(bào)告的另一個(gè)看點(diǎn)是營(yíng)收的大幅度下滑，相比蔚來(lái)、小鵬等造車(chē)新勢(shì)力同期營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，理想汽車(chē)的表現(xiàn)顯然并不如人意。而這則與其交付量的下滑有關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，第三季度理想汽車(chē)共交付93211輛汽車(chē)，相比去年同期下降39.0%。

甚至結(jié)合凈利潤(rùn)等指標(biāo)來(lái)看，交付下滑可能是理想汽車(chē)業(yè)績(jī)表現(xiàn)“反趨勢(shì)”的根源。今年以來(lái)，受純電車(chē)型技術(shù)進(jìn)步、中大型以上SUV新款大批涌入等影響，理想汽車(chē)旗下L系列車(chē)型銷(xiāo)量開(kāi)始下降，曾經(jīng)月銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)的L7、8、9等車(chē)型的銷(xiāo)量都大幅度回落。

這也讓理想汽車(chē)年內(nèi)交付量數(shù)月連降，讓出了曾經(jīng)造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)冠的名號(hào)。與此同時(shí)，理想汽車(chē)寄予厚望的i8、i6雖市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，但受供應(yīng)鏈以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等客觀因素影響，并不如當(dāng)年的L系列對(duì)市場(chǎng)更有沖擊力，“青黃不接”是理想汽車(chē)目前所面臨的處境。

不過(guò)，理想汽車(chē)CEO李想對(duì)理想汽車(chē)純電業(yè)務(wù)具有較大的信心，其在財(cái)報(bào)中提到，“第三季度，理想汽車(chē)純電車(chē)型展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭，印證了我們領(lǐng)先的產(chǎn)品定義能力和堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品力。理想i8和理想i6的訂單總數(shù)已超10萬(wàn)輛”。

但即便如此，理想汽車(chē)對(duì)第四季度的交付和營(yíng)收指引都不算特別樂(lè)觀。理想汽車(chē)預(yù)計(jì)2025年第四季度，車(chē)輛交付量在10萬(wàn)至11萬(wàn)輛之間，同比減少37.0%至30.7%。預(yù)計(jì)收入為265億元至292億元，同比下滑34%至40%。據(jù)理想汽車(chē)數(shù)據(jù)，理想汽車(chē)10月交付量為??31767輛，也就是說(shuō)，之后的11月、12月，理想汽車(chē)大概要拿下6.8萬(wàn)輛的銷(xiāo)量。如今的理想汽車(chē)是否可以呢？

這次盈轉(zhuǎn)虧，是理想汽車(chē)純電崛起的前兆，還是理想汽車(chē)沉寂的信號(hào)？