今年以來，已經(jīng)有100多家A股公司處于赴港上市的不同階段，相關(guān)表格見文末。

近期，遞表港交所的公司包括海瀾之家、東山精密、領(lǐng)益智造等，公告赴港上市的公司有源杰科技、卓易信息、大商股份、德業(yè)股份、四方精創(chuàng)、澤璟制藥、安克創(chuàng)新等。

格隆匯獲悉，11月12日，來自湖南長沙的A股上市公司安克創(chuàng)新科技股份有限公司（簡稱：安克創(chuàng)新，300866.SZ)發(fā)布公告稱，為進一步推進公司全球化戰(zhàn)略布局，提升公司綜合競爭力，公司擬在境外發(fā)行境外上市股份（H股）并申請在港交所主板掛牌上市。

安克創(chuàng)新于2020年8月在創(chuàng)業(yè)板上市，截止2025年11月25日收盤，公司股價106.25元/股，市值約569.7億元。

2025年9月，安克創(chuàng)新因涉嫌逃稅和產(chǎn)品安全問題引發(fā)美國調(diào)查，公司股價自8月的高點至今跌幅約30%，市值蒸發(fā)超200億。

更為嚴峻的是，公司還因電芯安全隱患在全球范圍內(nèi)大規(guī)模召回充電寶，據(jù)不完全統(tǒng)計，公司今年已累計涉召回充電寶超百萬個。

01

谷歌前員工創(chuàng)業(yè)，專注于充電寶等消費電子領(lǐng)域

安克創(chuàng)新成立于2011年12月，總部位于湖南省長沙高新開發(fā)區(qū)。

公司的共同實際控制人為陽萌、賀麗夫婦，截至2025年6月底，二人總計直接持股47.45%。

陽萌今年43歲，研究生學歷，任安克創(chuàng)新董事長。2006年2月至2011年7月，他任GoogleInc.高級軟件工程師；此后還曾任海翼有限首席執(zhí)行官、Road Travelled Holding Limited等公司董事。

賀麗今年41歲，研究生學歷。她曾在Fantasia、海翼有限、Eternal Dreamer Holding Limited、深圳市健勝體育發(fā)展有限公司、北京零零無限科技有限公司、深圳愛與象象餐飲有限公司任職。

安克創(chuàng)新是一家消費電子品牌企業(yè)，主要從事自有品牌的智能硬件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售。

公司產(chǎn)品主要涵蓋充電儲能類、智能創(chuàng)新類和智能影音類三大系列，打造了Anker、soundcore、eufy、Nebula、AnkerWork、AnkerMake、AnkerSOLIX等七大品牌矩陣。

公司產(chǎn)品簡介，來源：2025年6月可轉(zhuǎn)債募集說明書

根據(jù)安克創(chuàng)新2025年6月公告的《向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》（簡稱：可轉(zhuǎn)債募集說明書），公司的主營業(yè)務(wù)收入中，充電儲能類占比最高，2024年為51.29%，智能創(chuàng)新類占比為25.66%，智能影音類占比為23.05%。

按業(yè)務(wù)分部劃分的收入構(gòu)成情況，來源：2025年6月可轉(zhuǎn)債募集說明書

02

海外收入占比超96%，存貨占比不斷攀升

近幾年，得益于下游需求的增長及產(chǎn)品矩陣的擴張，安克創(chuàng)新的收入有所增長。

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司的收入分別為142.5億元、175.1億元、247.1億元、210.2億元，分別錄得歸屬凈利潤11.43億元、16.15億元、21.14億元、19.33億元。

2022年至2025年1-9月，公司的綜合毛利率分別為38.73%、43.54%、43.67%、44.68%。

關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)，來源：東方財富

截至2025年6月底，安克創(chuàng)新的員工總數(shù)為5638人，其中研發(fā)人員占比為52.78%（2976人）。2024年，公司研發(fā)費用為21.08億元，研發(fā)費用率約8.53%。

研發(fā)費用情況，來源：2025年6月可轉(zhuǎn)債募集說明書

安克創(chuàng)新采取外協(xié)生產(chǎn)的模式，不從事具體生產(chǎn)，這可能也是造成公司產(chǎn)品出現(xiàn)安全問題的一項重要原因。

2022年至2024年各期末，公司存貨的賬面價值分別為14.8億元、24.11億元、32.34億元，占各期資產(chǎn)總額的比例分別為14.60%、18.87%和19.47%。

而截至2025年9月末，公司存貨已增至61.47億元，占總資產(chǎn)的比重升至30.7%。

總體來說，安克創(chuàng)新的存貨賬面價值較高，若未來采購價格或運輸成本大幅波動，消費電子產(chǎn)品市場價格大幅下跌，或消費電子產(chǎn)品市場需求萎縮，公司將面臨存貨跌價準備增加的風險。

采購端，安克創(chuàng)新的主要原材料是電芯、其他原材料等。公司的供應(yīng)商包括湖南炬神電子、立訊精密(002474.SZ)、德賽電池(000049.SZ)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)(300857.SZ)、錦湖實業(yè)、佳禾智能(300793.SZ)等。

銷售端，安克創(chuàng)新建立了“線上+線下”的立體式銷售模式。

其中，線上B2C平臺是公司主要的產(chǎn)品銷售渠道。2022年至2024年，公司線上B2C模式銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為65.96%、69.50%和70.53%。線上銷售收入中，亞馬遜渠道占比75%以上。

在境外市場，公司主要通過亞馬遜、日本樂天等第三方電商平臺以及自有獨立站平臺進行銷售，均為自營店鋪；在境內(nèi)市場，公司主要通過天貓、京東等平臺進行產(chǎn)品銷售。

線下方面，安克創(chuàng)新主要通過與全球性零售賣場、區(qū)域性大型零售賣場、獨立3C商店和專業(yè)渠道賣家等渠道合作進行產(chǎn)品銷售。

目前公司已入駐北美地區(qū)沃爾瑪、百思買、塔吉特、開市客等全球知名連鎖商超，以及日本零售巨頭7-11便利店集團。

2022年至2024年，安克創(chuàng)新境外主營業(yè)務(wù)收入占比均超過了96%，其中來自北美地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入占比約50%。

如果公司不能及時了解全球局勢、經(jīng)濟政策、突發(fā)事件等動態(tài)情況，未來可能面臨一定的境外經(jīng)營環(huán)境變化相關(guān)的風險。

主營業(yè)務(wù)收入按銷售模式劃分的情況，來源：2025年6月可轉(zhuǎn)債募集說明書

此外，安克創(chuàng)新2025年前三季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負，為-8.65億元，面臨一定的壓力。

03

“史上最嚴”充電寶安全標準即將出臺，不少產(chǎn)品可能面臨被淘汰的壓力

當前，為應(yīng)對全球氣候變化加劇、不可再生能源日益枯竭的環(huán)境及資源問題，全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢已不可逆轉(zhuǎn)，清潔能源的發(fā)展迫在眉睫。

同時光伏、風電由于本身受自然條件限制，天然需要與儲能搭配來實現(xiàn)電力供給的持續(xù)穩(wěn)定。

此外，隨著新一代信息技術(shù)及人工智能的進一步發(fā)展，智能硬件行業(yè)進入快速發(fā)展期。

根據(jù)賽迪顧問發(fā)布的相關(guān)研究，預計2025年全球智能硬件終端產(chǎn)品出貨量將達到90.58億臺，從2019年至2025年的年均復合增長率達到15.81%。

智能移動設(shè)備的高更新率、高普及率及高使用粘性帶來了更為頻繁的充電需求，也為以移動電源、充電器為代表的周邊產(chǎn)品帶來了廣闊的市場空間。

移動電源及充電器相關(guān)行業(yè)

根據(jù)IMARC Group的數(shù)據(jù)，2024 年全球移動電源市場規(guī)模約為122億美元，預計到 2033 年市場規(guī)模有望達到213億美元，年復合增長率約為6.39%。

根據(jù)Transparency Market Research的數(shù)據(jù)，全球充電器市場將以6%的年均復合增長率保持穩(wěn)定增長，預計到2030年全球充電器市場規(guī)模將超過428億美元。

值得注意的是，近年來，充電寶引發(fā)過不少安全事故，對居民生活及航空運輸造成了不小的影響。

工信部近期已多次組織召開《移動電源安全技術(shù)規(guī)范》征求意見稿研討會，對充電寶整機、線路板和電芯三大技術(shù)領(lǐng)域提出了數(shù)十項嚴苛改進意見，堪稱“史上最嚴”的充電寶安全標準呼之欲出。

有業(yè)內(nèi)人士稱，此次新規(guī)標準將非常嚴格，在正式實施之后，預計將有七成現(xiàn)有產(chǎn)能可能因無法滿足新規(guī)而退出移動電源市場。

同時，成本壓力也將成為所有市場參與者必須面對的現(xiàn)實課題。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，為全面滿足新標準要求，企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)工藝改造和認證檢測等方面的新增投入，將導致充電寶整體制造成本上升約30%。

便攜及家用儲能相關(guān)行業(yè)

根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，全球便攜式儲能設(shè)備的出貨量從2016年的5.2萬臺，快速增長到2021年的483.8萬臺，市場規(guī)模從2016年的0.6億元快速增長到2021年的111.3億元。

根據(jù)Precedence Research的預測，2024年全球便攜式儲能設(shè)備的市場規(guī)模約為45.1億美元，預計2034年其市場規(guī)模將達到66.1億美元。

安克創(chuàng)新的主要產(chǎn)品涵蓋充電儲能、智能創(chuàng)新、智能影音等多個品類。目前尚無與其產(chǎn)品模式完全相同的上市公司，業(yè)務(wù)部分相似的企業(yè)包括綠聯(lián)科技、華寶新能、睿聯(lián)技術(shù)、科沃斯、小米集團等。

公司所處細分領(lǐng)域的技術(shù)路線尚未確定，競爭格局仍在演變，面臨競爭者增多、市場加劇競爭的風險。

據(jù)統(tǒng)計，截至2024年12月3日，安克創(chuàng)新在美國亞馬遜第三方賣家中排名第三，在德國、日本亞馬遜第三方賣家中排名第四，在加拿大、英國亞馬遜第三方賣家中分別排名第八、第九。

總體而言，安克創(chuàng)新是充電儲能、智能創(chuàng)新、智能影音產(chǎn)品外銷企業(yè)的代表之一，過去幾年公司的收入有所增長。

公司銷售渠道以線上為主，海外收入占比超96%，這對公司的存貨管理能力提出了較高的要求，過去幾年，公司的存貨占總資產(chǎn)的比重持續(xù)提高，今年前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負，面臨一定的壓力。

此外，充電寶新規(guī)的出臺也將對行業(yè)產(chǎn)生一定的沖擊，安克創(chuàng)新也因電芯安全隱患在全球范圍內(nèi)大規(guī)模召回充電寶。

未來，安克創(chuàng)新能否適應(yīng)新規(guī)和不斷變化的全球環(huán)境，格隆匯將保持關(guān)注。

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