長(zhǎng)視頻的盈利難題，一直困擾著行業(yè)的頭部企業(yè)。

在內(nèi)容與變現(xiàn)之間，頭部長(zhǎng)視頻企業(yè)的平衡點(diǎn)似乎很容易被打破。如何破局對(duì)于長(zhǎng)視頻企業(yè)而言，至關(guān)重要。

當(dāng)下，AI的爆火，似乎給長(zhǎng)視頻企業(yè)的長(zhǎng)期盈利提供了一些思路，但是如何平衡對(duì)于長(zhǎng)視頻企業(yè)的考驗(yàn)依舊不小。

11月18日，愛(ài)奇藝發(fā)布了截至2025年9月30日未經(jīng)審計(jì)的第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，第三季度，愛(ài)奇藝總收入約66.8億元人民幣，同比減少8%；凈虧損約2.489億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

據(jù)悉，這是愛(ài)奇藝連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑。從三季度來(lái)看，愛(ài)奇藝的會(huì)員服務(wù)、在線廣告服務(wù)、內(nèi)容發(fā)行收入同比均出現(xiàn)了下滑。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，第三季度愛(ài)奇藝會(huì)員服務(wù)營(yíng)收為42.1億元，同比下滑4%，會(huì)員服務(wù)作為愛(ài)奇藝營(yíng)收的大頭，該板塊的下滑容易對(duì)企業(yè)的估值造成影響。愛(ài)奇藝表示，會(huì)員服務(wù)營(yíng)收的下滑主要系內(nèi)容較去年同期減少的原因。

在線廣告業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收第三季度營(yíng)收為12.4億元，同比下滑7%。愛(ài)奇藝表示，第三季度品牌廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的同比增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)被基于效果的廣告業(yè)務(wù)收入下降所抵消。

內(nèi)容發(fā)行板塊的營(yíng)收為6.445億元，同比下滑21%。愛(ài)奇藝稱(chēng)，本季度愛(ài)奇藝投資的院線電影分發(fā)收入實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)，但這種增長(zhǎng)被與電視劇相關(guān)的內(nèi)容分發(fā)收入下降所抵消。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，此次愛(ài)奇藝業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，釋放了一個(gè)不太樂(lè)觀的信號(hào)，表明其基本面出現(xiàn)了一定程度的惡化。從資本市場(chǎng)來(lái)看，愛(ài)奇藝自上市以來(lái)，股價(jià)表現(xiàn)并不算好，其中近三年，股價(jià)漲幅分別為-7.9%、-58.8%以及11.44%。

其財(cái)報(bào)發(fā)布之后，知名研究機(jī)構(gòu)CFRA發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，愛(ài)奇藝第三季度業(yè)績(jī)未達(dá)到他們的預(yù)期。

該機(jī)構(gòu)表示，盡管愛(ài)奇藝內(nèi)容以及研發(fā)的成本降低，但運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯下降。由于內(nèi)容低迷，愛(ài)奇藝會(huì)員收入同比下降4%至42.1億元，而在電視劇發(fā)行減少的情況下，愛(ài)奇藝廣告和內(nèi)容收入分別下降了7%和21%。該機(jī)構(gòu)還表示，隨著愛(ài)奇藝面臨的競(jìng)爭(zhēng)加劇，他們認(rèn)為短期復(fù)蘇催化有限。

該機(jī)構(gòu)還指出，更輕的內(nèi)容渠道將影響愛(ài)奇藝的會(huì)員業(yè)務(wù)，而更深層次的成本削減可能會(huì)進(jìn)一步侵蝕用戶的參與度并削弱其競(jìng)爭(zhēng)地位。

在隨后的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，愛(ài)奇藝首席內(nèi)容官王曉暉提到了會(huì)員業(yè)務(wù)，他表示，今年9月底以來(lái)公司會(huì)員業(yè)務(wù)發(fā)展不錯(cuò)，主要原因來(lái)自三方面：第一是公司持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容；第二是提升了會(huì)員權(quán)益和服務(wù)；第三是優(yōu)化了市場(chǎng)和銷(xiāo)售策略，比如拓展聯(lián)名卡，為教師和學(xué)生提供相關(guān)優(yōu)惠等。王曉暉表示，公司有信心在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和權(quán)益服務(wù)的支持下，未來(lái)實(shí)現(xiàn)整個(gè)會(huì)員業(yè)務(wù)的健康增長(zhǎng)。

愛(ài)奇藝創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇則表示，在AI變革下，他預(yù)估整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)未來(lái)將發(fā)生巨大變化，愛(ài)奇藝將投入最大的力量去用AI做創(chuàng)新、做改變。

他還稱(chēng)，“就像20年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)給了在線視頻行業(yè)超越電視行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)一樣，AI將給愛(ài)奇藝帶來(lái)特別好的機(jī)會(huì)?！?/p>

總體而言，在愛(ài)奇藝的這份財(cái)報(bào)當(dāng)中，也看到一些積極的信號(hào)，例如海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)奇藝國(guó)際版日均會(huì)員數(shù)創(chuàng)歷史新高，會(huì)員收入同比增長(zhǎng)超40%。其中巴西、5個(gè)西語(yǔ)區(qū)市場(chǎng)、墨西哥、印尼會(huì)員收入同比漲幅超100%。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，對(duì)于長(zhǎng)視頻平臺(tái)而言，盈利問(wèn)題是一個(gè)困擾行業(yè)的難題，電影以及電視劇等內(nèi)容對(duì)流媒體的影響相對(duì)較大，但值得注意的是，近兩年短劇形式的出現(xiàn)，有望改變長(zhǎng)視頻行業(yè)的困境。因此，從這個(gè)角度來(lái)看，我們認(rèn)為愛(ài)奇藝可以通過(guò)AI賦能，加速短劇等內(nèi)容的生產(chǎn)。且后續(xù)隨著長(zhǎng)視頻用戶付費(fèi)習(xí)慣的加深，愛(ài)奇藝盈利能力大概率會(huì)得到改善。