徹底變了。

該來(lái)的終究還是來(lái)了。

2025年11月3日，對(duì)于成立時(shí)間可追溯至一個(gè)半世紀(jì)（參數(shù)丨圖片）前的長(zhǎng)安汽車(chē)而言，是一個(gè)看似平靜，卻蘊(yùn)含深意的日子。

隨著一紙《證券過(guò)戶登記確認(rèn)書(shū)》送達(dá)，其原間接控股股東中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“兵裝集團(tuán)”）所持有的14.23%長(zhǎng)安汽車(chē)股份，正式過(guò)戶至新設(shè)立的中國(guó)長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)長(zhǎng)安汽車(chē)”），后者以合計(jì)持有35.04%股份，成為長(zhǎng)安汽車(chē)間接控股股東。

「圖片來(lái)源：長(zhǎng)安汽車(chē)公告」

這標(biāo)志著歷時(shí)近一年的兵裝集團(tuán)存續(xù)分立事宜，在資本層面塵埃落定。

此次股份過(guò)戶，象征著長(zhǎng)安汽車(chē)作為中國(guó)汽車(chē)“國(guó)家隊(duì)”的核心主力之一，在央企改革、資源整合的大背景下，正式進(jìn)入新發(fā)展階段，為長(zhǎng)安汽車(chē)未來(lái)資源協(xié)同與全球化競(jìng)爭(zhēng)，注入更多想象空間。

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就在股份完成過(guò)戶前兩天，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布10月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安汽車(chē)10月銷(xiāo)量為27.84萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)11%和4.55%；1-10月累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)237.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.12%。

「圖片來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)」

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月汽車(chē)銷(xiāo)量為332.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.8%，增速較9月下降6.1個(gè)百分點(diǎn)。

在整體市場(chǎng)增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，長(zhǎng)安汽車(chē)跑贏大盤(pán)。

然而，數(shù)據(jù)背后，是更具深意的結(jié)構(gòu)性變化。

從近期一場(chǎng)路演活動(dòng)中，長(zhǎng)安汽車(chē)透露旗下各品牌銷(xiāo)量表現(xiàn)，可以清晰地看到這家新央企正在發(fā)生的質(zhì)變。

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10月，長(zhǎng)安新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)11.92萬(wàn)輛，同比增36.14%；1-10月累計(jì)銷(xiāo)量86.87萬(wàn)輛，同比增幅高達(dá)60.58%。

具體到各品牌，長(zhǎng)安啟源10月銷(xiāo)售3.64萬(wàn)輛，已連續(xù)3個(gè)月站穩(wěn)3萬(wàn)輛大關(guān)。深藍(lán)汽車(chē)10月全球銷(xiāo)量為3.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.05%；前10個(gè)月已累計(jì)銷(xiāo)售26.91萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)57.09%。

「圖片來(lái)源：長(zhǎng)安汽車(chē)公告」

被長(zhǎng)安汽車(chē)內(nèi)部寄予很高期望的阿維塔，10月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)34.31%，達(dá)到1.35萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，連續(xù)8個(gè)月交付破萬(wàn)。

可相比華為鴻蒙智行、蔚來(lái)、理想汽車(chē)等同樣發(fā)展高端化的新勢(shì)力品牌，阿維塔還有很長(zhǎng)的路要走。即便與東風(fēng)嵐圖相比，三大股東托舉的阿維塔，暫時(shí)仍處于下風(fēng)。

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不過(guò)，長(zhǎng)安汽車(chē)燃油車(chē)板塊穩(wěn)固，10月銷(xiāo)售超16萬(wàn)輛。今年前10個(gè)月，長(zhǎng)安汽車(chē)傳統(tǒng)燃油車(chē)共銷(xiāo)售150.53萬(wàn)輛，銷(xiāo)量占比63.41%。

不難發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)汽車(chē)業(yè)新能源轉(zhuǎn)型浪潮下，包括長(zhǎng)安汽車(chē)、上汽集團(tuán)等汽車(chē)“國(guó)家隊(duì)”成員，以及吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)等民營(yíng)車(chē)企翹楚，燃油車(chē)在這些上市車(chē)企銷(xiāo)量增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)盈利當(dāng)中，依舊發(fā)揮關(guān)鍵作用。

「圖片來(lái)源：長(zhǎng)安汽車(chē)公告」

海外市場(chǎng)也加速成為長(zhǎng)安汽車(chē)的第二增長(zhǎng)曲線。今年1-10月，長(zhǎng)安汽車(chē)海外銷(xiāo)量達(dá)52.27萬(wàn)輛，占累計(jì)銷(xiāo)量的比重超過(guò)22%。

如今，在銷(xiāo)量層面，長(zhǎng)安汽車(chē)呈現(xiàn)出一幅“新能源引領(lǐng)、多品牌協(xié)同、海內(nèi)外并舉”的景象。

這不僅直觀反映出長(zhǎng)安汽車(chē)作為新汽車(chē)央企面對(duì)市場(chǎng)變革展現(xiàn)出的體系能力，在股份過(guò)戶完成的歷史節(jié)點(diǎn)，長(zhǎng)安汽車(chē)拿出這份銷(xiāo)量成績(jī)單“獻(xiàn)禮”。

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但在這一連串積極消息釋放之后，資本市場(chǎng)近期卻反應(yīng)平平。

10月銷(xiāo)量數(shù)據(jù)發(fā)布后，11月3日長(zhǎng)安汽車(chē)股價(jià)僅微漲0.24%；官宣股份過(guò)戶完成次日（11月5日）微跌0.08%；截至11月12日收盤(pán)，報(bào)收12.23元/股。

其中原委，一方面完成股份過(guò)戶，在投資者看來(lái)只不過(guò)是必須走完的流程，對(duì)長(zhǎng)安汽車(chē)不會(huì)產(chǎn)生太多實(shí)質(zhì)性影響；另一方面，資本市場(chǎng)關(guān)注的不僅是銷(xiāo)量，更是盈利能力與財(cái)務(wù)健康度。

畢竟近期長(zhǎng)安汽車(chē)股價(jià)低迷走勢(shì)，開(kāi)端于10月24日晚發(fā)布的三季度報(bào)告。這份僅有12頁(yè)的財(cái)報(bào)，揭示了長(zhǎng)安汽車(chē)在高速轉(zhuǎn)型期的另一面。

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單看第三季度，長(zhǎng)安汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收422.36億元，同比增長(zhǎng)23.36%，顯示出市場(chǎng)擴(kuò)張迅速的勢(shì)頭；同期，歸母凈利潤(rùn)7.64億元，同比增加2.13%。

「圖片來(lái)源：長(zhǎng)安汽車(chē)2025年第三季度報(bào)告」

值得關(guān)注的是，扣除非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤(rùn)在第三季度和前三季度分別實(shí)現(xiàn)了5.77%和20.08%的增長(zhǎng)，說(shuō)明其主營(yíng)業(yè)務(wù)本身的盈利能力正在改善。

但前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑14.66%，為30.55億元，同樣反映出激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)令長(zhǎng)安汽車(chē)背負(fù)上巨大成本壓力。

其中，長(zhǎng)安汽車(chē)前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)73.55億元，同比暴增56.25%。

「圖片來(lái)源：長(zhǎng)安汽車(chē)2025年第三季度報(bào)告」

另外，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅下降64.61%至15.55億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額均由正轉(zhuǎn)負(fù)。

雖然部分原因在于定期存款、股權(quán)投資的影響，但也折射出長(zhǎng)安汽車(chē)在研發(fā)與產(chǎn)業(yè)布局等方面的巨大投入。

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在《汽車(chē)K線》看來(lái)，長(zhǎng)安汽車(chē)的三季報(bào)，是一份典型的“轉(zhuǎn)型期財(cái)報(bào)”。它清晰地展現(xiàn)企業(yè)在大規(guī)模戰(zhàn)略性投入時(shí)，對(duì)于短期利潤(rùn)與長(zhǎng)期發(fā)展之間的權(quán)衡，也是長(zhǎng)安汽車(chē)為搶占新能源市場(chǎng)必須支付的“學(xué)費(fèi)”。

國(guó)內(nèi)老牌券商申萬(wàn)宏源對(duì)此表示，長(zhǎng)安汽車(chē)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，且三季度費(fèi)用增加、其他收益減少，共同導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比下滑。

由于長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量和新能源盈利性略不及預(yù)期，申萬(wàn)宏源下修其2025-2027年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)預(yù)期，評(píng)級(jí)也從“買(mǎi)入”下調(diào)至“增持”。

但不可否認(rèn)的是，成為央企后的長(zhǎng)安汽車(chē)，在承受轉(zhuǎn)型陣痛的同時(shí)，或?qū)碛懈酆竦馁Y本底氣和更長(zhǎng)期的戰(zhàn)略耐心。

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與此同時(shí)，長(zhǎng)安汽車(chē)高層也在頗有針對(duì)性地展開(kāi)重構(gòu)，其核心邏輯便是聚焦新能源、整合資源、提升戰(zhàn)略執(zhí)行力，以應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型期的業(yè)績(jī)壓力。

近期，中國(guó)長(zhǎng)安汽車(chē)董事長(zhǎng)朱華榮接連卸任了阿維塔科技、長(zhǎng)安福特等子公司的董事長(zhǎng)職務(wù)，轉(zhuǎn)而專(zhuān)注于集團(tuán)層面戰(zhàn)略統(tǒng)籌。

在此背景下，原長(zhǎng)安汽車(chē)副總裁王輝于9月正式出任阿維塔科技董事長(zhǎng)；另外，鄧承浩由深藍(lán)汽車(chē)CEO升任董事長(zhǎng)，CEO一職由來(lái)自榮耀的姜海榮接掌，引入了消費(fèi)電子行業(yè)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)；11月7日，原長(zhǎng)安汽車(chē)執(zhí)行副總裁李名才，轉(zhuǎn)任辰致科技董事、總裁。

上述履新的高管均為80后，無(wú)疑為這家老牌上市車(chē)企注入更多活力。不過(guò)，新的管理團(tuán)隊(duì)能否將央企的資源協(xié)同優(yōu)勢(shì)，高效轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力，尚待觀察。

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畢竟作為“新長(zhǎng)安”的核心整車(chē)企業(yè)，長(zhǎng)安汽車(chē)能夠獲得更集中、更高效的資金、政策、與資源支持。

例如與京東集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，正是以中國(guó)長(zhǎng)安汽車(chē)的名義簽署，這本身就體現(xiàn)了頂層統(tǒng)籌帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)。

成為純粹的央企子公司，長(zhǎng)安汽車(chē)在承擔(dān)國(guó)家汽車(chē)產(chǎn)業(yè)“換道超車(chē)”使命上的戰(zhàn)略價(jià)值也被提升至前所未有的高度。

近期，朱華榮與東風(fēng)汽車(chē)董事長(zhǎng)楊青舉行會(huì)談，雙方就共同把握汽車(chē)產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇、加強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)同、推動(dòng)中國(guó)汽車(chē)品牌向上等話題達(dá)成共識(shí)。這一動(dòng)態(tài)被市場(chǎng)廣泛解讀為央企車(chē)企之間可能開(kāi)啟更深度合作整合的信號(hào)。

在技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈、海外市場(chǎng)拓展等方面，“長(zhǎng)安+東風(fēng)”乃至更廣范圍的央企聯(lián)盟，有望形成合力，共同提升中國(guó)汽車(chē)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力。

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更引人注意的是，國(guó)家頂層設(shè)計(jì)和國(guó)資委、發(fā)改委也多次表示，將推動(dòng)央企專(zhuān)業(yè)化整合重組，如今平級(jí)的東風(fēng)和長(zhǎng)安，也不排除推動(dòng)該進(jìn)程。