11月7日盤后，鼎捷數(shù)智（300378. SZ）披露的減持公告在資本市場引發(fā)關(guān)注。

公司第一大股東工業(yè)富聯(lián)計劃于2025年12月1日至2026年2月27日期間，通過集中競價與大宗交易方式合計減持不超過809.47萬股，占公司總股本的2.98%，按11月7日收盤價計算對應市值約6.3億元。

作為持股14.73%的核心股東，工業(yè)富聯(lián)此次減持雖以“自身資金規(guī)劃與安排”為由，但在工業(yè)軟件國產(chǎn)化與AI產(chǎn)業(yè)化深度融合的行業(yè)風口下，這一精心設(shè)計的資本運作背后，既暗藏著產(chǎn)業(yè)資本的戰(zhàn)略調(diào)整邏輯，也折射出數(shù)智化轉(zhuǎn)型賽道的深層變革。

戰(zhàn)略聚焦與資本閉環(huán)

這場看似普通的減持，實則成為觀察制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程中資本與產(chǎn)業(yè)互動關(guān)系的重要窗口。

表面來看，工業(yè)富聯(lián)的減持決策，本質(zhì)是其自身戰(zhàn)略聚焦與資本閉環(huán)運作的必然結(jié)果，而非對鼎捷數(shù)智價值的否定。

回溯雙方合作歷程，2019年工業(yè)富聯(lián)以每股約18元、總價11.3億元拿下鼎捷數(shù)智15.19%股權(quán)，成為第一大股東，這場“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺+工業(yè)軟件”的聯(lián)姻曾被市場寄予厚望。

入股后，鼎捷數(shù)智的T100、MES、PLM系統(tǒng)成功導入富士康全球48座“燈塔工廠”，助力工業(yè)富聯(lián)順利拿下工信部2020年“雙跨平臺”入場券，雙方戰(zhàn)略協(xié)同效應一度充分釋放。

如今6年過去，工業(yè)富聯(lián)已實現(xiàn)四倍浮盈，賬面收益超34億元，年化復合回報約27%，在戰(zhàn)略投資回報周期內(nèi)完成了階段性收益兌現(xiàn)。

更為關(guān)鍵的是，工業(yè)富聯(lián)當前正面臨多重資金需求：2026年墨西哥、越南兩座AI服務(wù)器園區(qū)同步開工，45億美元預算需配套百億元級自有資金；2025年4月推出的40億元回購計劃尚有22億元未執(zhí)行，且鴻海集團加碼股利政策，要求富聯(lián)派息率不低于50%。

在此背景下，減持非核心戰(zhàn)略持股回籠資金，成為其聚焦云計算、新能源汽車電子等新興主業(yè)的理性選擇。

從操作設(shè)計來看，2.98%的減持比例精準控制在3%的權(quán)益變動紅線以內(nèi)，減持期間跨越年報披露窗口期，“集中競價+大宗交易”的雙通道模式既保證流動性又降低市場沖擊，盡顯產(chǎn)業(yè)資本對資本市場規(guī)則的深刻理解。

從行業(yè)維度看，工業(yè)軟件賽道正處于“AI+制造”的黃金發(fā)展期，政策與市場雙輪驅(qū)動下的高景氣度并未因此次減持而改變。

作為離散制造業(yè)MES/ERP領(lǐng)域的專家，鼎捷數(shù)智深耕裝備制造、汽車零部件等細分領(lǐng)域，提供從管理到執(zhí)行的軟硬件一體化解決方案，恰好契合當前制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心需求。

政策層面，工業(yè)軟件自主可控已上升為國家戰(zhàn)略，關(guān)稅戰(zhàn)進一步推動核心領(lǐng)域國產(chǎn)替代進程，為本土企業(yè)創(chuàng)造了廣闊市場空間。

數(shù)據(jù)顯示，2023年中國工業(yè)軟件產(chǎn)品收入為2800億元，同比增長16%；2024年中國工業(yè)軟件產(chǎn)品收入為2940億元，同比增長7.4%；預計2025年市場規(guī)模將突破4000億元，行業(yè)增長確定性較強。

技術(shù)演進方面，AI與工業(yè)軟件的深度融合正在重構(gòu)行業(yè)生態(tài)，鼎捷數(shù)智通過AI升級傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，不僅推動訂單同比增長超50%，更實現(xiàn)了毛利率的顯著提升，其Indepth AI平臺的兼容性升級與MLOps工具鏈擴充，正構(gòu)建起開放協(xié)同的行業(yè)生態(tài)。

盡管行業(yè)競爭日趨激烈，高端市場仍被西門子、達索等外資巨頭壟斷，國內(nèi)市場面臨用友、金蝶等企業(yè)的追趕，但鼎捷數(shù)智憑借“技術(shù)底座+場景落地+全球化布局”的獨特優(yōu)勢，前三季度非中國大陸地區(qū)營收8.80億元，同比增長5.06%，東南亞市場上半年營收更是激增60.87%，在國產(chǎn)替代浪潮中占據(jù)重要地位。

摒棄短期情緒干擾

此次減持對鼎捷數(shù)智的影響呈現(xiàn)短期情緒沖擊與長期價值穩(wěn)固的分化特征。

短期來看，作為持股近15%的第一大股東，工業(yè)富聯(lián)的減持動作難免引發(fā)部分投資者的謹慎情緒，尤其在當前市場波動較大的環(huán)境下，可能被解讀為對公司前景的看淡，進而導致股價出現(xiàn)階段性調(diào)整。

從資金面分析，809.47萬股的減持規(guī)模相對于鼎捷數(shù)智的日均成交量而言不容小覷，若短期內(nèi)通過集中競價交易減持，可能對二級市場流動性形成一定壓力；即便采用大宗交易方式，接盤方通常要求的較高折扣率也會在一定程度上壓制公司估值。

但從長期視角觀察，此次減持并未改變公司基本面與行業(yè)發(fā)展趨勢：工業(yè)富聯(lián)減持后仍持有約11.75%的股份，繼續(xù)保持第一大股東地位，表明其對鼎捷數(shù)智的長期價值仍持認可態(tài)度。

公司2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.14億元、歸母凈利潤5108.88萬元，同比分別增長2.63%和2.40%，在復雜市場環(huán)境中保持雙增態(tài)勢，且AI商業(yè)化進程加速，核心系統(tǒng)已全面導入AI功能，中國大陸地區(qū)完成多家AI智能套件beta版本驗證，基本面支撐堅實。

更為重要的是，大宗交易方式有望引入戰(zhàn)略投資者或機構(gòu)資金，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，為公司治理與未來發(fā)展注入新活力，一定程度上抵消減持帶來的短期沖擊。

透過此次減持事件，數(shù)智化轉(zhuǎn)型賽道的分化趨勢與投資邏輯愈發(fā)清晰，產(chǎn)業(yè)資本的進退成為行業(yè)價值重構(gòu)的重要信號。

工業(yè)富聯(lián)的減持并非個例，而是大型產(chǎn)業(yè)集團動態(tài)優(yōu)化投資組合的正?，F(xiàn)象，反映出產(chǎn)業(yè)協(xié)同從“資本聯(lián)姻”到“業(yè)務(wù)合作”的務(wù)實轉(zhuǎn)變，單純的股權(quán)紐帶已難以滿足深度協(xié)同需求，更為靈活的項目合作、技術(shù)共建將成為未來產(chǎn)業(yè)互動的主流模式。

對于鼎捷數(shù)智而言，此次事件既是挑戰(zhàn)也是機遇：短期內(nèi)需要應對市場信心考驗，通過業(yè)績兌現(xiàn)穩(wěn)定投資者預期；中長期則需證明獨立發(fā)展能力，擺脫對單一戰(zhàn)略股東的依賴，在智能制造、工業(yè)云等核心業(yè)務(wù)上取得突破性進展。

從行業(yè)發(fā)展來看，隨著數(shù)字經(jīng)濟政策的持續(xù)深化，工業(yè)軟件賽道的資源將加速向真正具備核心技術(shù)、深刻行業(yè)認知與落地能力的頭部企業(yè)集中，行業(yè)分化態(tài)勢將愈發(fā)明顯。

對投資者而言，應摒棄短期情緒干擾，聚焦公司核心價值指標：AI商業(yè)化變現(xiàn)效率、海外市場拓展速度、行業(yè)替代進度等，這些才是決定企業(yè)長期發(fā)展的關(guān)鍵。

長期來看，中國制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大趨勢不會改變，工業(yè)軟件作為智能制造的“大腦和神經(jīng)中樞”，戰(zhàn)略價值將持續(xù)提升，鼎捷數(shù)智若能持續(xù)兌現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢與市場潛力，此次減持帶來的市場波動，或許正是檢驗其價值韌性的重要契機，也為長期投資者提供了難得的配置窗口。

在數(shù)智化轉(zhuǎn)型的長跑中，故事終將讓位于業(yè)績，只有那些能夠持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值、為股東帶來回報的企業(yè)，才能贏到最后。

敬告讀者：本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫，不慌實驗室及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準確性。無論何種情況下，本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風險，投資需謹慎！未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載、抄襲！