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茅臺公告了股票回購方案，回購金額15-30億元，回購價格不超過1887.63元，用于注銷并減少注冊資本。

這是茅臺上市以來第二次推出回購方案，第一次是2024年9月21日公告的。這個時間點大伙應(yīng)該還有印象吧？就是本輪牛市行情開啟的前兩天，當(dāng)時茅臺1200元，上證指數(shù)2700點，都處于牛市前夜的最低位。

那次茅臺公告的計劃投入金額是30-60億元，實際回購期從今年1月開始到8月結(jié)束，最終按照60億元頂格投入，回購均價1527.65元，回購股份全部注銷減少注冊資本。

這兩次回購，茅臺公告的回購目的都是“維護公司及廣大投資者的利益，增強投資信心”。但從股價走勢來看，第一批回購并沒有太大的支撐作用，從2024年9月21日到現(xiàn)在，萬得全A指數(shù)漲了62%，茅臺只漲了16%。當(dāng)然問題不是茅臺的，而是整個白酒行業(yè)都疲軟，中證白酒指數(shù)在這期間的漲幅只有12%，還跑輸了茅臺。

這波回購金額相比上次減半，回購這點錢對于股價的直接影響是微乎其微的，還是得看市場什么時候能重新喜愛茅臺。

均值回歸總是會發(fā)生的，當(dāng)人人都覺得茅臺是好公司，可以無限增長下去的時候，它的價格一定包含了過高的情緒溢價，不是說后面一定賺不上錢了，但它繼續(xù)上漲的概率就會大大下降，下跌的概率就會不斷升高。

這個道理對曾經(jīng)的熱門白酒股適用，對于現(xiàn)在熱門的AI、科技股也適用。

反之，當(dāng)人人都覺得這個行業(yè)不行了，棄之如敝履時，可以買一些的好機會也就漸漸來了。

明星股的好買點，往往更難等到，這些股票曾經(jīng)的輝煌令人印象深刻，盯著的人也多，從高位回落一些后，就會有很多人覺得跌了不少了去買，就會讓它不太容易出現(xiàn)極低的好價格。

但如果公司真的很優(yōu)質(zhì)，業(yè)績的增長也會不斷稀釋估值，就算價格跌得不那么多，也可能出現(xiàn)較高性價比的機會，能以合理的價格買入好公司，依然是不錯的機會。

我自己現(xiàn)在還不想買白酒，雖然現(xiàn)在食品飲料、白酒這些主要消費行業(yè)的估值看起來不算貴，相對大盤有一些性價比優(yōu)勢，但由于市場整體已經(jīng)處于偏高的位置，在整體偏高的環(huán)境中，想要尋找里面低估的行業(yè)，就好比沙里淘金，是一件難度很大的事。

從歷史上看，在一波牛市行情中，一開始沒怎么漲的行業(yè)后面是否會補漲是不確定的，有的時候補漲確實會發(fā)生，有的時候則一直不怎么漲，等跌的時候還跟著一起。

更好的買入機會，是等大盤整體回落到便宜的位置，在遍地黃金的時候隨便撿，更不容易失手。如果將來市場整體回落，白酒依然有比較明顯的估值優(yōu)勢，那我就愿意買一些，不會因為它這幾年表現(xiàn)不好而排斥。

2025年11月5日估值：

股債利差估值分位27.5%；

A股PE分位89.4%，PB分位50.1%，估值處于偏高區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌38.9%，距近15年的中位估值位置，還需跌9.7%。

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