9月29日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布“50%股權(quán)穿透”規(guī)則，只要被列入管制清單的公司持股超過(guò)50%的子公司，也將自動(dòng)受到同等的出口管制制裁。就在美國(guó)發(fā)布規(guī)則后的第二天，荷蘭政府以“維護(hù)國(guó)家安全”之名啟用了一個(gè)上世紀(jì)50年代制定從未使用過(guò)的面對(duì)“敵國(guó)”的法律，強(qiáng)行接管聞泰科技在荷蘭的子公司安世半導(dǎo)體。

中國(guó)商務(wù)部在10月4日發(fā)布出口管制公告，禁止安世半導(dǎo)體中國(guó)公司及其分包商出口在中國(guó)生產(chǎn)的特定成品部件和子組件。

搞笑的是，闖禍的荷蘭政府壓根沒(méi)有Plan B，整個(gè)歐洲汽車行業(yè)陷入了混亂。

這屆荷蘭政府是個(gè)草臺(tái)班子，因?yàn)樗鼔焊皇敲襁x政府，由于當(dāng)選的黨派無(wú)力組閣，成立了過(guò)渡時(shí)期的看守政府，由斯霍夫任首相。

草臺(tái)班子惹出這么大事，卻不用擔(dān)責(zé)。

10月29日荷蘭大選啟動(dòng)，“六六民主黨”意外暫時(shí)以27個(gè)席位領(lǐng)先，超過(guò)了原本的自由黨和自由民主人民黨。究竟誰(shuí)能執(zhí)政還未可知，但有一點(diǎn)非常清晰：要先收拾斯霍夫政府留下的爛攤子。

一、剛有起色的業(yè)績(jī)

聞泰科技2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入297.69億元，同比下降44.00%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)15.13億元，同比大幅增長(zhǎng)265.09%；扣非凈利潤(rùn)為7.79億元，同比飆升993.41% 1。

營(yíng)收大幅下滑但利潤(rùn)暴漲的反差現(xiàn)象，在第三季度尤為明顯：三季度營(yíng)收僅44.27億元，同比下降77.38%；而歸母凈利潤(rùn)卻高達(dá)10.4億元，同比增長(zhǎng)279.29%。

這和公司主動(dòng)剝離低毛利的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)有關(guān)（賣給了立訊精密），同時(shí)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，疊加收入確認(rèn)方式變化和非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)，推動(dòng)了盈利能力的質(zhì)變提升。

2025年前三季度，公司毛利率從2024年的20.7%提升至16.98%（同比增69.62%），凈利率從-3.88%提升至5.05%（同比增525.59%）。

尤其是第三季度單季度毛利率高達(dá)35.49%，比前三季度平均毛利率高出近一倍，公司在徹底剝離產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)后，高毛利業(yè)務(wù)占比顯著提升。

聞泰科技2025年3月發(fā)布重大資產(chǎn)出售預(yù)案，擬以現(xiàn)金交易方式向立訊精密及其全資子公司立訊通訊轉(zhuǎn)讓旗下昆明聞?dòng)?、黃石聞泰等6家子公司100%股權(quán)，以及無(wú)錫聞泰等3家公司的業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，交易總金額暫定51.9億元。

剝離進(jìn)程在第三季度取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，截至2025年9月，昆明智通、深圳聞泰、黃石智通、昆明聞?dòng)?、香港聞泰、印尼聞泰已完成交割；無(wú)錫聞泰、無(wú)錫聞?dòng)嵪嗟荣Y產(chǎn)包的交割工作正在推進(jìn)中。產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)在三季報(bào)已基本退出合并報(bào)表范圍，僅貢獻(xiàn)1.10億元收入（占總營(yíng)收的2.50%）。

極端情況下，安世半導(dǎo)體事件對(duì)聞泰科技影響有多嚴(yán)重呢？

星空君認(rèn)為，公司至少能保住一半的銷量。

原因很簡(jiǎn)單，安世半導(dǎo)體差不多一半業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在2025年第三季度實(shí)現(xiàn)收入43.00億元，同比增長(zhǎng)12.20%，創(chuàng)下單季度歷史新高；業(yè)務(wù)毛利率保持在34.56%的較高水平，凈利潤(rùn)達(dá)7.24億元，成為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要支柱。

從銷售地區(qū)來(lái)看，第三季度半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)的收入創(chuàng)下季度歷史新高，同比增長(zhǎng)約14%，中國(guó)市場(chǎng)收入占全球總收入的49.29%。

二、被制裁

盡管荷蘭方面不承認(rèn)受到美國(guó)指使，但海盜文明的思維邏輯很清晰。安世半導(dǎo)體這一出，和聞泰科技受到美國(guó)制裁有關(guān)。

2024年12月，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）修訂新版《出口管理?xiàng)l例》（EAR），其中把136個(gè)中國(guó)相關(guān)實(shí)體，包括聞泰科技和中芯國(guó)際等添加到實(shí)體清單。

聞泰科技成為繼歐菲光集團(tuán)之后第二家被美國(guó)列入貿(mào)易黑名單的Apple中國(guó)供應(yīng)商。

2021年，歐菲光因?yàn)樯狭饲鍐?，被蘋果剔除出供應(yīng)鏈。不得不斷臂求生，旗下廣州得爾塔影像技術(shù)公司（原索尼華南）100％股權(quán)以及江西晶潤(rùn)光學(xué)打包賣給了聞泰科技。

拋棄歐菲光的蘋果，去找誰(shuí)做攝像頭呢？

去了越南。

然而越南2021年因?yàn)橐咔?，大量工廠關(guān)閉，即便是強(qiáng)行營(yíng)業(yè)，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的產(chǎn)能。

蘋果不得已又把視線放回了中國(guó)，于是找到了聞泰科技。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)都是你。

如今，聞泰科技把這些ODM業(yè)務(wù)打包出售，賣給了立訊精密。

一般來(lái)說(shuō)，上了黑名單的企業(yè)，屬于美國(guó)認(rèn)證的高科技，聞泰科技的核心技術(shù)是什么呢？

源自于公司2019年收購(gòu)的安世半導(dǎo)體。

安世半導(dǎo)體產(chǎn)品線中二極管晶體管產(chǎn)品居于全球排名第一， 標(biāo)準(zhǔn)邏輯器件產(chǎn)品居于全球排名第二，小型號(hào) MOSFET 居于全球排名第二；據(jù)IHS 2019 年數(shù) 據(jù)， ESD 保護(hù)器件類產(chǎn)品居于全球排名第一；汽車類POWER MOSFET預(yù)計(jì)市場(chǎng)地位僅次于英飛凌。

尤其是在智駕時(shí)代，汽車類半導(dǎo)體的需求量正在激增。

隨著荷蘭方面對(duì)安世半導(dǎo)體的粗暴干涉，聞泰科技的未來(lái)蒙上了一層陰影。

三、三大時(shí)間點(diǎn)

作為吃瓜群眾，星空君本著看熱鬧不嫌事大的態(tài)度，搜集整理了安世半導(dǎo)體的三個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

其實(shí)日系車已經(jīng)提前躺下了，本田墨西哥工廠已經(jīng)停產(chǎn)，本田加拿大工廠即將停產(chǎn)。

11月3日。荷蘭最高法院將對(duì)聞泰科技的緊急撤銷凍結(jié)令申請(qǐng)作出裁決，法官已表示需等待外交層面的磋商結(jié)果。

11月10日。德國(guó)VDA設(shè)定的最后通牒日，若荷蘭拿不出解決方案，德法意三國(guó)將啟動(dòng)歐盟芯片法案第十七條危機(jī)豁免，直接把安世歐洲晶圓廠列為共同利益項(xiàng)目，繞過(guò)荷蘭禁令。

11月20日。中國(guó)本土替代方案的"交作業(yè)"時(shí)間點(diǎn)，上海、無(wú)錫、紹興三地政府協(xié)調(diào)華虹、士蘭微等廠商，在此之前完成首批車規(guī)功率器件的驗(yàn)證線。