在國內果鏈女企業(yè)家中，除了大眾熟知的立訊精密王來春、藍思科技周群飛，領益智造曾芳勤也是其中一位。今年領益智造的股價實現(xiàn)翻倍增長，市值一度達1200億元。市值飆漲背后，曾芳勤正通過一系列動作，抓住AI硬件崛起的大趨勢。

深圳“果鏈女富豪”，拋出了一項24億元的大動作。

創(chuàng)始人曾芳勤擔任董事長、總經(jīng)理的果鏈龍頭領益智造，在10月29日宣布，準備將汽車零部件廠商浙江向隆收入囊中。除了向新能源汽車賽道不斷擴張，領益智造如今還搭上了人形機器人、AI眼鏡等熱門概念的“快車”。

10月30日，領益智造公布的最新季報顯示，前三季度營收為375.90億元，同比增長19.25%；凈利潤為19.41億元，同比增長37.66%。今年上半年，領益智造的凈利潤為9.30億元，這意味著，僅在第三季度其凈利潤就超過了上半年凈利潤總和，同比增長39.28%。另外，公司已經(jīng)連續(xù)5個季度，實現(xiàn)收入過百億元。

伴隨業(yè)績的快速增長，領益智造的市值從今年1月2日的548億元一路上漲，并在10月9日一度突破1200億元。作為這家千億市值龍頭的掌舵人，曾芳勤的身家也水漲船高，在10月30日胡潤研究院發(fā)布的《2025胡潤女企業(yè)家榜》上，她以695億元財富位列第6。

▲領益智造股價走勢情況

01、從做“零件”到“AI硬件”

領益智造以給消費電子產(chǎn)品做代工起家，但如今它早已不是那個做“零件”的小廠。雖然和果鏈龍頭工業(yè)富聯(lián)、立訊精密上半年千億級營收相比，領益智造尚有不小差距，但現(xiàn)在，它正試圖通過“AI+硬件”，為業(yè)績增長打開想象空間。

2024年，領益智造通過在機器人、低空經(jīng)濟等新興領域的布局，把主力業(yè)務調整為AI終端、汽車和低空經(jīng)濟，以及以清潔能源為主的其他業(yè)務。既能做精密件，還能搞整機組裝，它把自己定位成了一家“AI終端硬件制造平臺”。

在領益智造的財報中，AI終端業(yè)務是公司業(yè)績的基本盤。今年上半年，這部分業(yè)務實現(xiàn)營收208.65億元，同比增長17.26%，占總營收的88%。在2024年全年，AI終端業(yè)務營收達到407億元，占到了總營收的92%，同比增長33%。

業(yè)績放量背后，其實從2009年起，領益智造就切入果鏈，作為蘋果公司核心供應商，為蘋果全系列產(chǎn)品提供數(shù)千種精密零部件和模組，目前它的產(chǎn)品已深度嵌入華為、小米等頭部手機品牌。

領益智造在AI終端方面的覆蓋面不止如此，它在“人眼折服”（即人形機器人、AI眼鏡、折疊屏、AI服務器）四大創(chuàng)新方向上的布局和商業(yè)化，才是市場關注的重點。

2024年領益智造的AI終端業(yè)務中，電池電源、熱管理（散熱產(chǎn)品）的收入合計超過百億元。領益智造的這類產(chǎn)品不僅供應消費電子產(chǎn)品，也同樣在AI服務器等企業(yè)級商用電子產(chǎn)品中得到應用。大模型的發(fā)展促使AI服務器的需求大幅增長，而服務器功耗的提升也對電源和散熱系統(tǒng)提出了更高的要求。領益智造自主研發(fā)了熱管與均溫板技術，目前公司的AMD系列顯卡散熱模組已批量出貨。

領益智造在AI眼鏡及XR可穿戴設備部分的收入，在2024年已經(jīng)達到40.41億元。當各大手機廠商紛紛把折疊屏作為新的發(fā)力點時，其中的組件也很可能是出自領益智造的手藝。

人形機器人是領益智造開辟的一塊新戰(zhàn)場。領益智造已掌握伺服電機、減速器等核心技術，可以提供從零部件到整機ODM的一站式服務。目前，它已經(jīng)與天工機器人、智元機器人等客戶開展合作。公司還在財報中表示，已經(jīng)為頭部具身智能企業(yè)完成數(shù)千套整機加工訂單交付。

領益智造的汽車及低空經(jīng)濟業(yè)務則包括動力電池結構件產(chǎn)品、碳纖維飛行器旋轉槳葉產(chǎn)品等。在2025年上半年，這部分業(yè)務收入為11.83億元，雖然在總營收中占比只有5%，但同比增速達到了38.41%，成為公司可以期待的增長引擎。

公司其他業(yè)務在上半年貢獻了15.77億元營收，其中清潔能源業(yè)務收入為13.82 億元，同比增長了247.58%。

從AI終端到汽車電子，再到具身智能人形機器人，領益智造幾乎所有的新業(yè)務“卡位”都踩在了資本市場的風口上：AI手機、折疊屏、AI PC走入爆發(fā)期；算力需求提升讓AI服務器的散熱方案成為剛需；人形機器人更是成了下一個被市場寄予厚望的萬億級賽道。

領益智造已在二級市場上吃到了AI帶來的巨大紅利。

今年，領益智造的股價節(jié)節(jié)上漲，今年8月底其市值突破千億元，10月9日更一度超過1200億元。截至10月31日，領益智造收報15.63元/股，市值1142億元，年內漲幅已經(jīng)超過95%。

02、“果鏈女富豪”，打下千億龍頭

今年60歲的曾芳勤，是領益智造的核心人物。

國內果鏈企業(yè)中不乏女性創(chuàng)始人，立訊精密的王來春、藍思科技的周群飛都是其中的佼佼者。但和她們曾作為“打工妹”逆襲的經(jīng)歷不同，曾芳勤算是一位“海歸精英”創(chuàng)業(yè)者。

曾芳勤上世紀80年代從武漢大學畢業(yè)后，進入一家國企工作，但充滿闖勁的她決定放棄“鐵飯碗”留學美國攻讀碩士學位。回國后，曾芳勤加入美時精密公司擔任中國區(qū)總經(jīng)理，進入了精密件制造業(yè)。2006年，曾芳勤創(chuàng)辦了一家名為領勝電子科技的公司，從模切業(yè)務起步，逐漸拓展到其他組裝業(yè)務，這就是領益智造的前身。

依靠曾芳勤豐富的工作經(jīng)驗，領勝電子迅速起步，并逐漸積累了諾基亞、比亞迪、富士康等大客戶。2008年，公司切入了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，開始高速發(fā)展。

曾芳勤后來注冊成立了領益科技集團，并在2018年和位于廣東江門的江粉磁材進行資產(chǎn)重組后，登陸A股市場，也就有了如今的領益智造。

曾芳勤同時也是一位善于資本運作的高手。公司上市后，領益智造迅速開啟了“買買買”的模式，擴充產(chǎn)業(yè)布局和能力邊界。領益智造先后收購了蘇州益道、珠海偉創(chuàng)力等多家國內公司，獲得了整機組裝能力，并收購了全球無線充電龍頭Salcomp等企業(yè)，拓展海外市場。領益智造的規(guī)模也隨之增長，資產(chǎn)總額在2024年底達到452億元，公司營收也從2019年的239億元，一路提升到2024年的442億元。

在智能手機市場快速增長的那幾年，領益智造也曾風光一時，2020年底市值曾突破千億元。在《2021胡潤全球白手起家女富豪榜》中，曾芳勤以520億元財富躋身其中。

但和其他蘋果公司供應商一樣，“果鏈”的標簽也烙印在了領益智造身上。到2022年，領益智造對第一大客戶的銷售額從2019年的39億元增長至84億元，在總營收中的占比達到24%。

代工企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈里，是低附加值、低毛利率的一環(huán)，大客戶集中也成為它們發(fā)展的桎梏。2022年，身為果鏈龍頭的歌爾股份就因遭遇大客戶“砍單”而一度“失血”。

這給所有的果鏈企業(yè)提出了警示：為了長期發(fā)展，無論是擺脫對單一大客戶的依賴，還是向高端制造轉型，都已經(jīng)是擺在面前的必做課題。

曾芳勤也早已開始不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈，帶領公司開拓新的增長曲線。其中最為典型的動作，就是從“果鏈”向著“車鏈”延伸，以及切入人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈。

03、從“果鏈”到“車鏈”、機器人

近期領益智造拋出的收購計劃，又是一次“大手筆”的投入。

領益智造公告稱，其全資子公司領益科技（深圳）有限公司，擬收購浙江向隆96.15%的股權。收購涉及的24.04億元資金，將以現(xiàn)金形式支付。它準備拿下的浙江向隆，是汽車動力傳動領域的一家“隱形冠軍”，客戶覆蓋比亞迪、蔚來汽車等新能源車企，以及大眾、豐田等巨頭，核心產(chǎn)品包括汽車等速驅動軸、傳動軸等。

實際上，早在4年前，領益智造就已經(jīng)開始通過并購切入汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

2021年，領益智造斥資3800萬元收購了浙江錦泰。后者當時已是奔馳、寶馬、保時捷、特斯拉的結構件供應商。這次收購也讓領益智造得以快速進入動力電池功能件和其他汽車精密結構件領域。曾芳勤曾坦言，這次收購標的規(guī)模雖然不大，但公司看中的，就是浙江錦泰在新能源汽車領域的專利以及客戶渠道。

2022年，領益智造的汽車業(yè)務收入達到11.8億元，在總營收中占比雖然只有3%，但同比增長了166.32%。

今年8月，領益智造再度“出手”收購江蘇科達，將產(chǎn)業(yè)鏈條延伸到了汽車飾件總成領域。如今，再度擬收購浙江向隆，領益智造方面也對外表示，如果交易成功，公司將形成從動力電池結構件到新能源汽車飾件、動力傳動系統(tǒng)軸件等關鍵產(chǎn)品的完整布局。

此外，對于領益智造而言更重要的是，浙江向隆不僅擁有客戶資源，同時也具備Tier1（一級供應商）資質，可以更快地推動公司的汽車業(yè)務向系統(tǒng)級服務商轉型，穩(wěn)定汽車業(yè)務作為“新增長引擎”的地位。

特別是在人形機器人這一風口上，領益智造也具備不小的“野心”。而汽車和機器人產(chǎn)業(yè)鏈，天然在制造、供應鏈管理等方面具備契合度。

領益智造近年來一直在人形機器人賽道密集布局，擁有了一定的核心技術能力。今年6月，領益智造舉辦機器人戰(zhàn)略發(fā)布會，官宣“三位一體”具身智能戰(zhàn)略，即圍繞“核心零部件+硬件服務+應用落地”三部分進行布局。領益智造還表示，在人形機器人領域，公司致力于成為全球頭部具身智能硬件制造商。在今年8月的世界人形機器人運動會上，領益機器人還取得了“兩金一銅”的成績。

不過，機器人業(yè)務雖有進展，但似乎還未體現(xiàn)出對公司收入的貢獻。到目前為止，領益智造并未披露其機器人板塊相關業(yè)務的營收情況。

在大手筆收購的同時，領益智造仍然面臨著資金的壓力。2024年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入比上一年減少24%。截至今年上半年，公司現(xiàn)金流量凈額為16.73億元，同比下降5.23%。

向高端制造轉型，補充資金彈藥也是必選項。

就在發(fā)布收購消息的同一天，10月29日領益智造公告稱，公司準備赴香港聯(lián)交所主板掛牌上市，以進一步推動國際化戰(zhàn)略落地，加強海外業(yè)務布局，拓寬海外并購和融資渠道。

領益智造未來想要打造的，是國內制造業(yè)向著“創(chuàng)新驅動”轉型的故事。對于資本市場來說，它的價值在于抓住AI硬件崛起的大趨勢，在新興賽道上的長期卡位。

（作者 | 陽一，編輯 | 朗明，圖片來源 | 視覺中國，本內容來自財經(jīng)天下WEEKLY）