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10月31日，1層發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引（征求意見稿）》，要求基準一經(jīng)設(shè)定不得隨意更改，并建立全流程偏離監(jiān)測，把三年期跑贏基準與否寫進基金經(jīng)理薪酬公式，長期跑輸者將直接扣減績效。

用通俗話講，以前，很多基金的“業(yè)績比較基準”就像擺設(shè)，比如一只主打消費的基金，卻跑去追科技，跑輸了就拿大盤指數(shù)當參照，把自己說成“表現(xiàn)不錯”。有的基金甚至頻繁換基準，怎么好看怎么來，投資者根本搞不清基金到底在跟誰比。

于是1層出手了，基準不能隨便換，投資方向要與基準相符合，還得跑贏它，如果連續(xù)三年跑輸，基金經(jīng)理要被扣獎金。

投資者以后選擇基金的時候：可以首先看招募書里“業(yè)績比較基準”一欄，選擇自己喜歡的風(fēng)格，不怕它會偏移；然后查看“N年跑贏基準概率”，挑選出那些能夠持續(xù)跑贏基準的品種；最后還可以挑選那些費率低、基金經(jīng)理大金額跟投的品種。從而提高自己的勝率。

本文，對這一周上交所ETF的申購、贖回情況進行整理，以供參考。

整體概況

本周，上證指數(shù)漲幅0.11%，上交所股票型ETF累計凈申購223.92億。

五個交易日凈申購、凈贖回金額依次分別為：（-18.88億）、21.6億、14.83億、8.07億和198.29億。除了周一，其他4天全部凈申購，尤其是周五的198.29億，此金額為半年多時間以來單日凈申購的峰值。

從所有寬指的情況來看：

滬深300，全周獲66.49億凈申購；

科創(chuàng)50、中證A500、上證50、中證500，本周分別獲得32.93億、27.08億、22.02億和10.4億凈申購；

上證指數(shù)、中證1000、上證180，分別獲小幅凈申購；

僅有科創(chuàng)100、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、中證A50，分別被小幅凈贖回。

行業(yè)和主題

申購榜

證券公司、300非銀、港股通非銀人民幣，本周分別獲得32億、16.82億和6.48億凈申購，合計55.3億

前三季度，證券交易印花稅同比大幅增長103.4%，可以預(yù)期券商的傭金收入也能夠同比例大幅增長。

兩融余額已經(jīng)來到2.5萬億，比起去年的1.8萬億，增長了近40%，可以預(yù)期利息這一塊的收入也能夠同比大幅增長。而且券商們還在想方設(shè)法提高可融資額度。

部分機構(gòu)坦言，今年以來，業(yè)績增長確定性最好的就是券商，并且一直沒怎么漲。

通信設(shè)備、半導(dǎo)體、科創(chuàng)芯片，分別獲得24.99億、17.36億、15.63億凈申購，合計凈申購67.98億

根據(jù)經(jīng)驗，每當股票快速下跌時ETF獲大幅凈申購，或者股票快速上漲時ETF被大幅凈贖回，都存在套利交易的可能性，需要多留一個心眼。

本月初，數(shù)據(jù)方向曾給出過類似的判斷。這些科技品種紛紛跌幅巨大，部分甚至被摁在跌停板上，在短期內(nèi)，股價遠低于ETF的價格、或者根本賣不出去。一些機構(gòu)不得不把手里的股票申購成ETF，然后往外稀，于是造成了大幅凈申購的情況。

CS創(chuàng)新藥、300醫(yī)藥，本周分別獲得8.68億、5.84億凈申購

2025年國家醫(yī)保談判在北京開啟，延續(xù)醫(yī)保目錄常規(guī)調(diào)整機制的基礎(chǔ)上，首次正式引入“商保創(chuàng)新藥目錄”機制。主要納入超出?；径ㄎ?、暫時無法納入基本目錄，但創(chuàng)新程度高、臨床價值大、患者獲益顯著的創(chuàng)新藥，推薦商業(yè)健康保險、醫(yī)療互助等多層次醫(yī)療保障體系參考使用。

贖回榜

中證銀行、紅利指數(shù)，本周分別凈贖回26.81億、5.02億

高股息適合穩(wěn)健的投資者。

只不過，在老美降息的大背景下，小盤股、成長風(fēng)格，更容易獲資金青睞。

CS電池、光伏產(chǎn)業(yè)，本周分別凈贖回13.13億、9.33億，合計22.46億

這里和前文說的高科技是反著的。

光伏、電池快速上漲，股價高于ETF的時候，機構(gòu)、大資金們可以把手里的ETF換成一攬子股票，進行反向套利。

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