這一次美聯(lián)儲(chǔ)降息，遇到了前所未有的難題！因?yàn)槊绹?guó)政府的停擺，導(dǎo)致美國(guó)的宏觀數(shù)據(jù)缺失。在過(guò)往，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是指導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)降息與否的重要參照系?，F(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在沒(méi)有參照系了….

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)不知道經(jīng)濟(jì)好與不好的時(shí)候，它其實(shí)也就不知道該不該降息了。所以這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)就只能根據(jù)此前的數(shù)據(jù)趨勢(shì)，以及當(dāng)時(shí)的降息概率，來(lái)進(jìn)行決策！

那也就有了這次的，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，與此同時(shí)，下一次議息會(huì)議，也就是12月11號(hào)，可能還會(huì)再降息一次，也是25個(gè)基點(diǎn)。

我們甚至都懷疑這是特朗普為了讓美聯(lián)儲(chǔ)降息，故意做出來(lái)的局。這太離譜了….歷史上沒(méi)出現(xiàn)過(guò)這樣的情況。

而且，還有一個(gè)更離譜的是，從美國(guó)政府停擺到現(xiàn)在已經(jīng)快一個(gè)月了，還沒(méi)有任何消息情況呢，方案還沒(méi)談妥呢，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為談判的矛盾應(yīng)該兩周內(nèi)就能解決，停擺很快就會(huì)結(jié)束。現(xiàn)在，一個(gè)月了…

所以，到了現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)的決策，也只能按照原有的規(guī)則，大家來(lái)投票，決定降息的事。

從目前的趨勢(shì)來(lái)看，美國(guó)的降息周期其實(shí)是在加速的，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的利率已經(jīng)到了4%，這相比此前最高時(shí)期5.5%的利率，已經(jīng)降了很多了。

降息的影響

這一次降息，已經(jīng)是2024年9月以來(lái)的第五次降息了，降息周期開(kāi)始加速，對(duì)資本市場(chǎng)是不是好事？當(dāng)然是。利率從5.5%一路壓到4%，而且還在往下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)是明確進(jìn)入寬松通道了。

降息意味著錢(qián)更便宜了，海外的個(gè)人和企業(yè)借錢(qián)變得容易了，融資利息更低了。當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率往下掉的時(shí)候，資金就會(huì)開(kāi)始到處找更高回報(bào)。股票、房產(chǎn)、甚至新興市場(chǎng)的高彈性資產(chǎn)，估值都在上抬。

但是，這輪降息，不完全是錦上添花，更像是提前止血。

過(guò)去正常情況下，只有美聯(lián)儲(chǔ)看到宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)了，通脹往下走了，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)慢慢下調(diào)利率，助推經(jīng)濟(jì)。但現(xiàn)在不是。現(xiàn)在的背景是，美國(guó)政府停擺，關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)月度更新中斷，統(tǒng)計(jì)口徑都暫時(shí)卡住，美聯(lián)儲(chǔ)這一次等于是閉著一只眼睛在開(kāi)車(chē)，所以今后美國(guó)失業(yè)人數(shù)會(huì)不會(huì)因?yàn)檎[造成更多影響，再或者在停擺結(jié)束后，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)重新走向通脹，都不確定。

所以我們?cè)谫Y本市場(chǎng)也看到一個(gè)很微妙的現(xiàn)象——結(jié)構(gòu)分化。最抱團(tuán)的美國(guó)頭部資產(chǎn)，開(kāi)始走得更強(qiáng)，因?yàn)閲?guó)際資本認(rèn)為這個(gè)可能安全邊際更高。在當(dāng)下的全球資產(chǎn)當(dāng)中，美國(guó)股市依然是最能承受壞消息的那個(gè)地方。

因?yàn)槊涝匀皇侨蚪Y(jié)算貨幣，美債仍然是全世界的避險(xiǎn)資產(chǎn)池，美國(guó)的科技公司仍然控制著全球主要的核心技術(shù)。

所以全球資金的心態(tài)是，不把錢(qián)放在這，還能放在哪？所以就出現(xiàn)了現(xiàn)在的這些現(xiàn)象。

全球股市估值升高，貨幣在寬松，政治緊張，但是，資金仍然在不斷涌向股市…

還有一點(diǎn)，特朗普不斷要求美聯(lián)儲(chǔ)加速降息，看上去是為了經(jīng)濟(jì)，其實(shí)更是在幫美國(guó)的財(cái)政。利息成本每往下壓一點(diǎn)，政府的資金鏈就能再多撐一段時(shí)間，這對(duì)于特朗普?qǐng)?zhí)政也是有好處的。

對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，降息帶來(lái)的影響，主要在兩方面。一是，美元利率往下走，美元邊際上會(huì)變?nèi)跻恍?，這對(duì)人民幣、還有對(duì)港股這種高度依賴(lài)外資定價(jià)的市場(chǎng)，都是有一定正面情緒的。

第二，是全球資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)更高一些，即便是在今天，中國(guó)幾個(gè)資本市場(chǎng)的估值在全球也仍然屬于是價(jià)值洼地，很多資金也會(huì)來(lái)這里配置，哪怕只是短期。

至于有些人問(wèn)，降息會(huì)不會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)也變得更好，很明顯，不會(huì)！

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息，不等于企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)上升。它能帶來(lái)的只是資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬頭，是估值上的一點(diǎn)松動(dòng)。且對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，海外降息也只能給人民幣的貶值減輕壓力，最后映射到中國(guó)自己的內(nèi)需。還是要靠中國(guó)內(nèi)部居民的收入和消費(fèi)來(lái)振作。

第五次降息，我們之所以關(guān)注它，主要是它對(duì)市場(chǎng)的意義。它大概率會(huì)讓全球的資本行情還能往上再走一段。但它同時(shí)也在提醒所有人，全球經(jīng)濟(jì)的基本面并沒(méi)有恢復(fù)到高歌猛進(jìn)的狀態(tài)，到現(xiàn)在，我們看到的一切，都只是金錢(qián)的換手，是資本的游戲，無(wú)關(guān)乎其他。