人民幣在中東的崛起與石油美元地位的相對(duì)衰退，其意義超越了“一國(guó)一幣”的興衰，更代表著全球金融治理向民主化、多樣化邁進(jìn)的一步。

本文作者系盤(pán)古智庫(kù)中東研究院執(zhí)行院長(zhǎng)朱兆一，文章來(lái)源于“秦朔朋友圈”微信公眾號(hào)。

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國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在2025年10月初發(fā)布的全球外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成（COFER）數(shù)據(jù)顯示，截至第二季度末，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已降至56.32%，創(chuàng)下自1995年以來(lái)的新低。

與美元在全球外匯儲(chǔ)備中占比持續(xù)下滑形成鮮明對(duì)比的是，人民幣在國(guó)際能源結(jié)算領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展：沙特對(duì)華石油貿(mào)易中人民幣結(jié)算占比首次突破45%，較2023年翻番，同時(shí)沙特兩大國(guó)有銀行正式接入中國(guó)跨境支付系統(tǒng)（CIPS），逐步擺脫對(duì)SWIFT渠道的依賴。

這些數(shù)據(jù)背后，是石油美元體系結(jié)構(gòu)性松動(dòng)的加速。2025年6月，美國(guó)與沙特延續(xù)50年的“石油美元協(xié)議”到期后未續(xù)約，沙特明確表示將積極推動(dòng)多幣種結(jié)算機(jī)制。

與此同時(shí)，中國(guó)與沙特通過(guò)數(shù)字人民幣完成的首筆原油跨境結(jié)算，將交易時(shí)間從傳統(tǒng)美元結(jié)算的3～5天壓縮至2小時(shí)以內(nèi)，技術(shù)效率的提升正重塑能源貿(mào)易的底層邏輯。

石油美元的黃昏，已從趨勢(shì)預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)化為正在發(fā)生的現(xiàn)實(shí)。這一變革不僅源于產(chǎn)油國(guó)對(duì)美元單極主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，更得益于人民幣在結(jié)算通道、資產(chǎn)循環(huán)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)紐帶上的系統(tǒng)性突破。這三大姿勢(shì)，推動(dòng)全球貨幣秩序向多極化格局深刻轉(zhuǎn)型。

姿勢(shì)一：能源結(jié)算直擊“石油美元”命門(mén)

中東能源結(jié)算體系的變化首先源自產(chǎn)油國(guó)立場(chǎng)正在發(fā)生的深刻轉(zhuǎn)變。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，沙特等國(guó)與美國(guó)維持著默契的石油美元體系：用美元購(gòu)買石油，將美元投資于美債，以換取美國(guó)安全保障。但這種隱性協(xié)議的穩(wěn)定性今日正被質(zhì)疑。

2023年初，沙特財(cái)政大臣在達(dá)沃斯論壇上表示對(duì)使用美元以外貨幣進(jìn)行石油結(jié)算持開(kāi)放態(tài)度。這一轉(zhuǎn)變首先源于對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。美國(guó)近年來(lái)頻頻將美元體系“武器化”，對(duì)俄羅斯等國(guó)實(shí)施金融制裁。俄烏沖突爆發(fā)后，西方凍結(jié)了俄羅斯約3000億美元外匯儲(chǔ)備，這一前所未有的舉措令全球儲(chǔ)備持有者警醒——單一依賴美元體系可能帶來(lái)的政治風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)油國(guó)的多元化訴求也日益明顯。中國(guó)早已成為世界第一大能源進(jìn)口國(guó)和海灣石油最大買家。2024年中國(guó)與沙特阿拉伯的雙邊貿(mào)易額達(dá)到1075.3億美元，沙特連續(xù)多年是中國(guó)在中東地區(qū)第一大貿(mào)易伙伴，其中，中國(guó)自沙特進(jìn)口原油7863.9萬(wàn)噸。

在這種貿(mào)易格局下，以人民幣結(jié)算部分石油貿(mào)易，既有助于穩(wěn)固這一巨大市場(chǎng)，也符合產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)多元化的長(zhǎng)期利益。沙特等國(guó)事實(shí)上是在尋求與中美之間的平衡，通過(guò)開(kāi)放人民幣等多種貨幣結(jié)算來(lái)“去政治化”、降低對(duì)單一盟友的過(guò)度依賴。

美國(guó)自身角色的轉(zhuǎn)變也動(dòng)搖了石油美元協(xié)議的基礎(chǔ)。頁(yè)巖革命使美國(guó)原油產(chǎn)量飆升，從凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槟茉磧舫隹趪?guó)。當(dāng)美國(guó)不再是石油“買家”而成為“競(jìng)爭(zhēng)者”時(shí)，與沙特等產(chǎn)油盟友的戰(zhàn)略關(guān)系面臨調(diào)整。加上近年美沙因卡舒吉事件、也門(mén)戰(zhàn)爭(zhēng)、油價(jià)政策等多次摩擦，互信有所削弱?！笆蛽Q安全”的舊平衡已有所失衡。

中國(guó)則在這一進(jìn)程中扮演催化角色。2022年底，在中阿、中海峰會(huì)上，中國(guó)明確表示將努力以人民幣購(gòu)買海灣地區(qū)的石油天然氣。2023年11月，中國(guó)人民銀行與沙特央行簽署了500億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議，為兩國(guó)貿(mào)易創(chuàng)造了本幣結(jié)算的條件。

同時(shí)，中國(guó)正著力搭建以人民幣計(jì)價(jià)的能源交易平臺(tái)。上海國(guó)際能源交易中心推出的原油期貨合約（INE）于2018年上線，以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。僅數(shù)月后，上海原油期貨交易量已占全球主要原油期貨市場(chǎng)約14.4%的份額，削弱了布倫特和WTI的壟斷地位。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，該交易中心已坐穩(wěn)全球第三大原油期貨的交椅，在亞太地區(qū)形成了重要的價(jià)格影響力，國(guó)際參與度不斷提升，已經(jīng)成為全球原油市場(chǎng)定價(jià)體系中一個(gè)不可或缺的組成部分。

作為全球最大原油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)發(fā)展人民幣計(jì)價(jià)基準(zhǔn)水到渠成。上海原油期貨的活躍為亞洲買家提供了反映區(qū)域供需的價(jià)格參考，也為用人民幣直接購(gòu)買中東原油提供了可能的通道。能源貿(mào)易人民幣結(jié)算從理念走向現(xiàn)實(shí)，石油美元的獨(dú)占地位正在悄然動(dòng)搖。

姿勢(shì)二：金融循環(huán)構(gòu)建“資本之錨”

僅有貿(mào)易結(jié)算層面的突破還不夠，更深層次的是打造一個(gè)使人民幣資金能夠“流進(jìn)來(lái)又用得出去”的金融循環(huán)體系。關(guān)鍵在于讓流入中東的人民幣真正“沉淀”下來(lái)，并在當(dāng)?shù)匦纬稍偻顿Y、再循環(huán)的渠道。

中國(guó)財(cái)政部在中東發(fā)行人民幣主權(quán)債券是一次有趣的金融創(chuàng)新。2024年11月，中國(guó)在利雅得發(fā)行20億美元債券，認(rèn)購(gòu)訂單總額達(dá)397億美元，超額認(rèn)購(gòu)近20倍。這一超額紀(jì)錄反映了中東及全球投資者對(duì)中國(guó)主權(quán)信用的信任。

這種“美元債-人民幣貸”的融資閉環(huán)具有深遠(yuǎn)意義：中東投資者購(gòu)入中國(guó)美元債，資金進(jìn)入中國(guó)或“一帶一路”沿線項(xiàng)目；中國(guó)隨后以人民幣資源投向中東的基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能合作項(xiàng)目。如此一來(lái)，中東持有的美元經(jīng)過(guò)“中國(guó)債券-人民幣貸款”的轉(zhuǎn)化，逐步沉淀為人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)。

人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）是完善金融基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵一步。自2015年上線以來(lái)，CIPS參與者數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模連年大增。2024年CIPS處理跨境人民幣支付金額約達(dá)175.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)43%。截至2025年5月，CIPS參與機(jī)構(gòu)已增至1683家，覆蓋六大洲。

值得一提的是，CIPS最近吸收了來(lái)自中東和非洲的外資銀行作為直接參與者。盡管CIPS的規(guī)模相對(duì)SWIFT仍有限——人民幣通過(guò)SWIFT的支付占比僅約3%，美元仍占近50%——但CIPS的拓展表明人民幣支付網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)正在形成。

中央銀行本幣互換協(xié)議也在擴(kuò)大范圍。截至2023年底，中國(guó)已與40多個(gè)國(guó)家建立人民幣互換安排。這些互換線為他國(guó)央行提供了獲取人民幣流動(dòng)性的渠道，可用于支持雙邊貿(mào)易投資，甚至應(yīng)對(duì)美元流動(dòng)性危機(jī)。中沙央行新近簽署的500億元人民幣互換，正是為兩國(guó)資金往來(lái)提供“備用橋梁”。

從中東國(guó)家角度看，參與人民幣金融循環(huán)符合其自身戰(zhàn)略。海灣主權(quán)財(cái)富基金管理的資產(chǎn)規(guī)模龐大，當(dāng)前中東主權(quán)基金總資產(chǎn)約4萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)2030年可增至10萬(wàn)億美元。

長(zhǎng)期將絕大部分儲(chǔ)備投入美元資產(chǎn)存在收益和風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，政治風(fēng)險(xiǎn)也可能使部分資產(chǎn)不可及。因此增配人民幣資產(chǎn)成為可以理解的趨勢(shì)。阿布扎比投資局（ADIA）持有的中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)占其權(quán)益投資組合的比重，從2019年底的4.5%激增至2023年一季度的22.9%。

科威特投資局對(duì)中國(guó)的投資在過(guò)去15年增長(zhǎng)了近50倍，中國(guó)已成為其全球投資組合中的第二大目的地。沙特的公共投資基金（PIF）也宣布將在中國(guó)內(nèi)地開(kāi)設(shè)辦事處。這些舉措表明中東“石油金主”正將更多資金配置于人民幣資產(chǎn)。

態(tài)勢(shì)三：實(shí)體經(jīng)濟(jì)筑牢“信任之基”

貨幣的接受度最終取決于對(duì)發(fā)行國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和合作深度的信任。人民幣要在中東立足，需要以廣泛深入的實(shí)體經(jīng)濟(jì)合作做支撐。

近年來(lái)中國(guó)與海灣國(guó)家的經(jīng)貿(mào)已從單純的石油貿(mào)易擴(kuò)展到基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、高新技術(shù)等領(lǐng)域。沙特“愿景2030”與中國(guó)“一帶一路”的對(duì)接，正打造多維度的利益共同體。

在沙特利雅得近郊，中沙合作共建的“中沙特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)”項(xiàng)目正在推進(jìn)，占地4平方公里，將包含物流與輕工業(yè)園、國(guó)際貿(mào)易中心及配套生活區(qū)。該園區(qū)預(yù)計(jì)將有逾3000家貿(mào)易零售商和200多家輕工制造企業(yè)進(jìn)駐。這一項(xiàng)目將帶動(dòng)大量以人民幣計(jì)價(jià)的設(shè)備、物資和服務(wù)，并在當(dāng)?shù)匦纬扇嗣駧沤Y(jié)算的現(xiàn)實(shí)需求場(chǎng)景。

吉贊經(jīng)濟(jì)城是中沙產(chǎn)能合作的旗艦項(xiàng)目，中國(guó)企業(yè)投入已超過(guò)213億美元。吉贊經(jīng)濟(jì)城吸引了100多條當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈，成為國(guó)家發(fā)改委列出的20個(gè)重點(diǎn)境外園區(qū)之一。大量基礎(chǔ)設(shè)施和工廠建設(shè)意味著大宗商品、工程服務(wù)和人力往來(lái)都出現(xiàn)人民幣結(jié)算的契機(jī)。

中國(guó)與中東也在加速高新技術(shù)領(lǐng)域的合作。從5G通信到新能源，從人工智能到航天航空，都出現(xiàn)中東國(guó)家引入中國(guó)技術(shù)的案例。華為公司已在沙特參與5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，中企也承建了阿聯(lián)酋的光伏電站。

特別值得關(guān)注的是綠色能源領(lǐng)域合作。沙特致力于成為全球氫能和可再生能源的領(lǐng)先供應(yīng)國(guó)，與中國(guó)在該領(lǐng)域互補(bǔ)性強(qiáng)。2022年沙特與中國(guó)簽署了價(jià)值超過(guò)300億美元的合作協(xié)議，涵蓋新能源、科技、制造業(yè)等。

上海振華重工為NEOM港口提供全自動(dòng)化起重機(jī)，中國(guó)能建集團(tuán)承建了沙特2吉瓦的太陽(yáng)能電站。這些項(xiàng)目中大量設(shè)備、技術(shù)和工程服務(wù)來(lái)自中國(guó)，在付款上以人民幣計(jì)價(jià)具有現(xiàn)實(shí)合理性。

更重要的是，這類高科技項(xiàng)目往往周期長(zhǎng)、規(guī)模大，對(duì)合作穩(wěn)定性要求極高。中東國(guó)家在此過(guò)程中感受到中國(guó)作為合作伙伴的可靠性和人民幣幣值的相對(duì)穩(wěn)定。

一個(gè)正在形成的良性循環(huán)是“石油換人民幣，人民幣換商品/投資”。沙特等國(guó)通過(guò)賣油獲得人民幣后，可以直接用人民幣從中國(guó)購(gòu)買工業(yè)制成品、承包基建、獲取技術(shù)，或?qū)⑷嗣駧磐顿Y于中國(guó)境內(nèi)或第三國(guó)項(xiàng)目。海灣資金還可攜人民幣參與非洲、南亞等地的中資項(xiàng)目。如此一來(lái)，人民幣成為多邊貿(mào)易投資的媒介，形成穩(wěn)定閉環(huán)。

深層動(dòng)因與現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

石油結(jié)算體系的變化并非偶然，而是深層歷史動(dòng)因使然。美國(guó)自身政策在無(wú)意中加速了去美元化進(jìn)程。近年來(lái)美國(guó)屢次舉起金融制裁的大棒，向世界傳遞美元可被作為“核選項(xiàng)”的信號(hào)。即便傳統(tǒng)盟友也心生顧慮。美國(guó)國(guó)內(nèi)聯(lián)邦債務(wù)高企、頻繁的債務(wù)上限危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)快速加息導(dǎo)致新興市場(chǎng)資本外流——這些都在客觀上削弱了美元作為全球公共品的信任度。

全球格局多極化演進(jìn)也在呼喚更平衡的國(guó)際貨幣體系。新興經(jīng)濟(jì)體在全球GDP和貿(mào)易中占比大幅上升，卻長(zhǎng)期受制于美元和歐元。截至2023年底美元占全球外匯儲(chǔ)備約58%，歐元約20%，人民幣雖已上升但僅占2.3%。這種貨幣權(quán)力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不對(duì)稱激發(fā)了“貨幣公正”的訴求。金磚國(guó)家及“全球南方”陣營(yíng)越來(lái)越不滿于美元霸權(quán)對(duì)政策獨(dú)立性的牽制。

然而，石油美元體系的松動(dòng)并不等于其頃刻崩塌。人民幣國(guó)際化之路仍存在現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

首先，美元經(jīng)過(guò)數(shù)十年全球使用，建立了深厚的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和慣性。美元仍占全球貿(mào)易結(jié)算的一半以上，外匯交易近九成涉及美元。各國(guó)央行、企業(yè)和投資者對(duì)美元的使用習(xí)慣短期內(nèi)難以改變。

其次，人民幣成為真正國(guó)際資本貨幣仍存掣肘。中國(guó)資本賬戶尚未完全開(kāi)放，對(duì)人民幣出入境設(shè)有管理。這在維護(hù)匯率穩(wěn)定的同時(shí)，也降低了人民幣資產(chǎn)的流動(dòng)性。外國(guó)投資者若無(wú)法自由匯出人民幣收益，會(huì)謹(jǐn)慎增加持有量。中國(guó)金融市場(chǎng)的深度、廣度與成熟度也有待提高，美國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模是中國(guó)的數(shù)倍，美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)品類齊全。

最后，地緣政治博弈不容忽視。美元地位涉及美國(guó)核心利益，不可能對(duì)去美元化趨勢(shì)坐視不理。美國(guó)及其盟友可能通過(guò)外交、金融手段維護(hù)美元霸權(quán)，這在歷史上已有先例。

結(jié)論：世界在邁向多極貨幣時(shí)代

半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，“石油美元”構(gòu)筑了美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序支柱。如今這一支柱正在出現(xiàn)黃昏的剪影——并非轟然倒塌，而是日漸褪色?！包S昏”并不意味著美元作為石油結(jié)算貨幣會(huì)立刻消亡，而是預(yù)示著單極貨幣霸權(quán)時(shí)代正走向終結(jié)。

人民幣通過(guò)能源結(jié)算、金融循環(huán)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)這三種渠道在中東發(fā)力，正是這一歷史進(jìn)程的生動(dòng)注腳。當(dāng)沙特開(kāi)始考慮以人民幣售油，當(dāng)中東資本樂(lè)于持有人民幣資產(chǎn)，當(dāng)中資項(xiàng)目扎根中東并用人民幣交易，石油美元的獨(dú)占地位便在悄然松動(dòng)。

一個(gè)更加多元均衡的國(guó)際貨幣新秩序正在孕育。美元、歐元、人民幣以及其他區(qū)域性強(qiáng)勢(shì)貨幣將共同發(fā)揮作用，各國(guó)可依據(jù)自身利益選擇適宜的結(jié)算儲(chǔ)備貨幣。

這樣的多極化格局比單一美元本位更具韌性，也更符合當(dāng)今世界力量對(duì)比的現(xiàn)實(shí)。中國(guó)和中東國(guó)家的探索不是通過(guò)對(duì)抗舊秩序來(lái)建立新霸權(quán)，而是通過(guò)構(gòu)建新型伙伴關(guān)系來(lái)分散和稀釋舊霸權(quán)的影響。

人民幣在中東的崛起與石油美元地位的相對(duì)衰退，其意義超越了“一國(guó)一幣”的興衰，更代表著全球金融治理向民主化、多樣化邁進(jìn)的一步。這一變遷的核心是世界正在走出“美元中心主義”的迷霧。前路仍有波折，但石油美元的長(zhǎng)日將盡，多極貨幣的曙光已現(xiàn)?！?/strong>

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圖文編輯：張洵

責(zé)任編輯：劉菁波