作者 | 付影 謝美浴

來源 | 獨角金融

繼“掌舵人”更換半年、首席投資官調整后，中原證券再次迎來核心管理層變動。根據中原證券公告稱，同意聘任滑欣輝為公司副總經理、執(zhí)行委員會委員職務。

就在副總經理變更前，中原證券交出了一份增利不增收的半年度“成績單”：營業(yè)收入同比下降超兩成；歸母凈利潤為2.6億元，同比增長29.34%。一降一升的背后，主要來自成本端收縮與結構性收益改善。

而依靠壓縮成本、“看天吃飯”的收益結構實現利潤增長，這種盈利模式能持續(xù)多久？隨著中原證券高管的密集調整，讓市場對其利潤能否實現可持續(xù)性增長與戰(zhàn)略方向是否有所調整尤為關注。

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中原證券迎“80后”副總經理，

年內多名高管調整

1984年出生的滑欣輝出任副總經理、執(zhí)行委員會委員，早在2015年9月份就加入中原銀行，先后任該行投資銀行部副總經理、資產管理部副總經理（主持工作）、資產管理部總經理、漯河分行黨委書記兼行長、投資銀行部總經理、公司金融部總經理等職務，最終于2025年8月離開該行。

此前，中原證券曾在9月4日公告稱，收到河南省人民政府《關于滑欣輝任職的通知》，任命滑欣輝為公司副總經理。彼時，中原證券表示，將按照相關法律、行政法規(guī)和《公司章程》規(guī)定，盡快履行副總經理聘任程序。10月20日，公司董事會公告走完內部流程，正式發(fā)公告聘任。

滑欣輝大概率接替8月26日離任的副總經理王曉剛的工作。王曉剛在中原證券工作超過20年，曾先后負責經紀業(yè)務、財富管理、資產管理等核心業(yè)務條線，但也留下了被監(jiān)管警示的記錄。

2020年8月，河南證監(jiān)局在檢查中原證券資產管理業(yè)務時，發(fā)現公司存在諸多合規(guī)漏洞，包括盡職調查缺失、債券交易風控不足以及投資偏離合同約定等問題。王曉剛彼時擔任總裁助理，并分管資產管理業(yè)務，因此被出具監(jiān)管警示函。

同日，中原證券還公布了一則人事變動：獨立董事賀俊因工作原因提出辭職，公司董事會提名王輝為獨立董事候選人。

簡歷顯示，王輝于1979年出生，擁有上海財經大學會計學博士學位，歷任河南合協(xié)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司投資經理、南陽普康藥業(yè)有限公司財務總監(jiān)、深圳華信股權投資基金管理有限公司財務總監(jiān)、深圳華信柏年股權投資基金管理有限公司總經理，現任中國首控集團有限公司財務總監(jiān)、升輝清潔集團控股有限公司獨立非執(zhí)行董事。

今年以來，中原證券的高管層人事變動頻繁，從董事長到副總經理等職位都有調整。

圖源：罐頭圖庫

4月29日，中原證券宣布，張秋云接任公司董事長職務，原董事長魯智禮卸任后仍繼續(xù)履行董事職責。魯智禮在6月10日因工作調動離任董事職務。

同月，劉灝因個人工作變動原因，辭去中原證券執(zhí)行委員會委員、首席投資官職務。劉灝在2018年6月加入中原證券，2020年5月至2025年4月任公司首席投資官，2022年1月至2025年4月任中原證券執(zhí)行委員會委員。

6月9日，李興佳先生由于到齡退休，辭去董事和董事會下屬專門委員會委員等一切職務。

在位不到兩年的原董事長魯智禮在4月份離任，“70后”張秋云“接棒”董事長一職。

張秋云生于1972年，最早擔任過開封市第一中學教師、河南省發(fā)改委財政金融處任副調研員、副處長，河南省宏觀經濟研究院黨支部書記，中國（河南）自由貿易試驗區(qū)鄭州片區(qū)管委會常務副主任，自2019年6月至今任河南投資集團有限公司金融管理部主任，自2022年9月至今任河南中原金融控股有限公司董事長，2020年6月至2021年11月任中原證券監(jiān)事。

此外，張秋云還在中原銀行擔任非執(zhí)行董事及董事會戰(zhàn)略發(fā)展委員會委員職務，4月17日辭去上述職務，轉任中原證券董事長，由李文強接替張秋云原有職務。也就是說，新任副總經理與張秋云均來自中原銀行。

魯智禮，是中原證券的一位“老將”。2002年11月，中原證券注冊成立之際，魯智禮以副總經理身份出現在高管團隊中；自2013年3月?lián)纬崭笨偨浝恚?014年6月公司完成了香港上市計劃后，2015年9月，魯智禮轉任監(jiān)事會主席。2017年1月公司又完成了上交所主板上市，成為在香港和境內主板上市的券商，風頭一時無兩。

2023年6月，中原證券時任董事長菅明軍到齡退休，魯智禮于2023年7月正式接過掌門帥印，直到其離任前，擔任董事長不足兩年。

2021年及2022年，中原證券業(yè)績經歷“過山車”，營收分別為44.21億元、18.81億元，分別同比變動42.46%、-57.45%；歸母凈利潤分別為5.13億元、1.07億元，同比變動分別為392.04%、-79.23%。

圖源：罐頭圖庫

魯智禮上任后的首份年報業(yè)績亮眼。2023年，中泰證券實現營業(yè)收入19.68億元，同比增長4.62%；歸母凈利潤2.12億元，同比增長98.54%，主要是受投資業(yè)務收入同比增加和業(yè)務及管理費用、信用減值損失同比減少的影響。

到了2024年，中原證券增利不增收，其中營業(yè)收入為16.9億元，同比下降14.13%；歸母凈利潤為2.46億元，同比增長16.18%。

上半年，公司盈利繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。上半年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤2.6億元，同比增長29.34%；營業(yè)收入9.21億元，同比下降23.14%。

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業(yè)務版圖的“功過答卷”

上半年營收降、利潤升的主要原因在于成本端收縮與結構性收益改善。

分別來看，上半年中原證券營業(yè)成本6.28億元，同比下降36.16%，主要原因是期貨子公司大宗商品銷售成本大幅減少，2024年同期為2.35億元，上半年僅0.01億元。上半年公司加強精細化管理的背景下，業(yè)務及管理費降至6.14億元，同比減少0.99億元。

圖源：半年報

此外，上半年該公司的信用減值損失0.02億元，同比大幅減少92.28%，主要原因是融出資金、股票質押等資產減值準備計提減少。

作為營收占比超過50%的證券經紀業(yè)務，直接撐起經營基本盤；另外信用業(yè)務占營收比例24%。

營收新的增長引擎來自投資管理業(yè)務，占營收比例12%，2024年同期近乎為零貢獻。主要原因是子公司中鼎開源新增2億元基金備案規(guī)模、以及中州藍海回收1.8億元項目資金，成為業(yè)務版圖的“黑馬”。

從營業(yè)收入看，自營、投行業(yè)務承壓。其中自營業(yè)務占營收比例8%，同比下降3.83億元，主要系投資收益下滑59.26%所致。對比42家上市券商自營投資業(yè)務，中原證券降幅最高。

上半年投行業(yè)務僅0.3%的營收占比，成為中原證券的業(yè)務短板，承銷收入同比下跌77.89%。

值得一提的是，中原證券的投行業(yè)務曾為營收做出較大貢獻。

2021年中原證券的投行業(yè)務實現收入6.19億元，同比增長245.9%，在71家券商中排名26位，投行業(yè)務收入占總營收的比重達14%。也是在2021年，中原證券黨委書記、董事長菅明軍明確喊出了“再造一個中原證券”的口號。

不過，這一高光時刻并未持續(xù)太久，2023年年報顯示，其投行業(yè)務收入0.85億元，較2021年下降了86%，投行業(yè)務占總營收的比重降為4.3%。

圖源：罐頭圖庫

中原證券投行業(yè)務的下滑，也與監(jiān)管機構階段性收緊IPO節(jié)奏，券商投行業(yè)績整體下行有關。

在競爭激烈的券商環(huán)境中，中原證券正在尋求重塑投行業(yè)務競爭力。中原證券在2023年年報中明確提出要深化投行業(yè)務轉型，包括完善制度體系、提升內控管理體系的有效性，構建機構客戶服務體系，加速向能滿足企業(yè)全生命周期綜合服務需求的"集團軍"模式轉型。

2024年8月，中原證券引進房建民為公司高管，試用期為一年。

房建民出生于1972年，是一位在證券行業(yè)擁有近30年豐富經驗的“老將”，曾在民生證券工作十年，1997年4月至2007年5月，先后擔任過該公司投行項目經理、高級經理、副總經理等職位。2008年5月至2016年1月，房建民先后擔任過中原證券總裁助理、副總裁等職務，任職期間分別分管過投行業(yè)務及股權投資。

房建民任職副總裁期間，中原證券的投行業(yè)務經歷了快速增長，投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入從2009年的0.04億元增長至2015年的2.09億元。據“財聯(lián)社”曾報道，房建民回歸較大可能是分管投行業(yè)務。

當高管接連調整后，中原證券能否重塑投行競爭力？評論區(qū)聊聊吧。