本周 A 股整體呈調(diào)整格局，日內(nèi)波動(dòng)加?。褐芤痪€下探后回升，次日沖高回落，周三至周四迎來反彈，周五卻突發(fā)大幅調(diào)整 —— 滬指 3900 點(diǎn)得而復(fù)失，創(chuàng)業(yè)板指更是跌破 3000 點(diǎn)，市場情緒降至冰點(diǎn)。

從周線級(jí)別看，三大指數(shù)均收跌：滬指周內(nèi)下跌 1.47%，收報(bào) 3839.76 點(diǎn)；深成指跌幅 4.99%，收報(bào) 12688.94 點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌幅擴(kuò)大至 5.71%，收報(bào) 2935.37 點(diǎn)。其中深成指與創(chuàng)業(yè)板指均創(chuàng)下 5 月以來單周最大跌幅，意味著前期加速上漲行情或暫告段落，指數(shù)已進(jìn)入階段性調(diào)整。
一、權(quán)重板塊分化：金融回暖 vs 券商承壓

1.銀行、保險(xiǎn)板塊強(qiáng)勢回暖

銀行板塊自 10 月 9 日觸及近期低點(diǎn)后開啟強(qiáng)勢反彈，連續(xù) 7 個(gè)交易日收陽，周線上漲 4.93% 且收獲兩連陽，目前穩(wěn)穩(wěn)站在 5 日均線上方，短期仍具走強(qiáng)動(dòng)能；保險(xiǎn)板塊同樣延續(xù)大漲趨勢，盡管周五出現(xiàn)小幅調(diào)整，本周仍錄得 5.13% 漲幅，周線實(shí)現(xiàn)四連陽，兩大金融板塊企穩(wěn)信號(hào)顯著。

2.白酒板塊震蕩企穩(wěn)

白酒板塊本周呈震蕩走勢，最終微漲 0.26%，周線收獲三連陽，進(jìn)一步印證部分權(quán)重股已逐步擺脫前期調(diào)整壓力，顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

3.證券板塊持續(xù)弱勢

作為 “牛市旗手” 的證券板塊卻走勢偏弱，本周下跌 2.92%；截至目前，證券板塊 10 月累計(jì)下跌 1.57%，自 8 月 25 日創(chuàng)年內(nèi)新高后便進(jìn)入持續(xù)調(diào)整，近 5 周更是 3 跌 2 漲。從全年表現(xiàn)看，滬指年內(nèi)漲幅達(dá) 14.12%，證券板塊漲幅僅 11.53%，顯著跑輸大盤，傳統(tǒng) “保駕護(hù)航” 角色暫失。

二、量能與盤面：交投清淡伴個(gè)股分化

本周市場量能呈持續(xù)下滑態(tài)勢，反映交投情緒趨冷：周一兩市成交額約 1.6 萬億元，周二放量至 2.2 萬億元，周三大幅縮至 1.5 萬億元，周四繼續(xù)縮量，兩市成交額跌破 2 萬億元關(guān)口，僅 1.93 萬億元；周五雖小幅放量 70 億元至 1.94 萬億元，但仍處于低位。這是 8 月 13 日以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)交易日成交額低于 2 萬億元，量能萎縮背后，是場內(nèi)交投清淡、市場謹(jǐn)慎情緒升溫，場外資金入場意愿不足 —— 量能跟不上，大盤進(jìn)一步上行難度加大。

從盤面?zhèn)€股表現(xiàn)看，“漲指數(shù)不漲個(gè)股” 的分化行情顯著：本周 5 個(gè)交易日中，4 個(gè)交易日呈現(xiàn)普跌，超 3000 家個(gè)股下跌，僅周三迎來普漲。多數(shù)個(gè)股未跟隨指數(shù)波動(dòng)，反而陷入弱勢震蕩，投資者持倉體驗(yàn)不佳。

三、港股聯(lián)動(dòng)：科技領(lǐng)跌，企穩(wěn)待觀察

本周港股延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，三大指數(shù)周線均收陰且連續(xù)兩周下跌：恒生指數(shù)周內(nèi)下跌 3.97%，恒生科技指數(shù)跌幅高達(dá) 7.98%，同樣創(chuàng)下 5 月以來單周最大跌幅。值得注意的是，恒生指數(shù)自 10 月 2 日創(chuàng)年內(nèi)新高后，已連續(xù)調(diào)整 7 個(gè)交易日，周三短暫反彈后再度走弱，周五更是迎來重挫 —— 三大指數(shù)跌幅均超 2%，恒生科技指數(shù)跌幅突破 4%，創(chuàng)近期單日最大跌幅。后續(xù)港股若能顯現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，將通過聯(lián)動(dòng)效應(yīng)為 A 股情緒面提供支撐，助力大盤企穩(wěn)反彈。

四、技術(shù)面與展望：耐心等待調(diào)整，四季度可期

從技術(shù)面看，滬指周一最低下探至 3800 點(diǎn)附近后震蕩回升，周四最高觸及 3931 點(diǎn)，距離 10 月 9 日年內(nèi)高點(diǎn) 3936 點(diǎn)僅一步之遙，卻未能突破創(chuàng)新高，反而震蕩回落，周五更是大幅調(diào)整。從 15 分鐘級(jí)別走勢看，當(dāng)前滬指已現(xiàn)四連陰，后續(xù)若能有效站上 5 日均線（3849 點(diǎn)），短期或顯現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)；若不慎跌破 3825 點(diǎn)支撐，則大概率回踩 3800 點(diǎn)附近區(qū)域，指數(shù)或進(jìn)一步走弱。

對于下周行情，目前尚難判斷是否會(huì)重演歷史、開啟新一輪上漲 —— 近期市場整體表現(xiàn)偏弱，滬指雖在 3800 點(diǎn)上方寬幅震蕩，但上行動(dòng)能已顯不足，周五三大指數(shù)集體回調(diào)更預(yù)示短期或延續(xù)弱勢調(diào)整。不過，即便下周繼續(xù)寬幅震蕩，也不意味著行情終結(jié)，不妨給予市場更多耐心，以 “時(shí)間換空間” 的思路等待調(diào)整到位。從全年維度看，四季度市場仍存機(jī)會(huì)，滬指大概率有望向 4000 點(diǎn)區(qū)域發(fā)起沖擊。

僅供參考