2025 年 10 月 17 日，中國人民銀行將美元/人民幣匯率中間價(jià)（也稱為每日中間價(jià)）設(shè)定為7.0949，下調(diào) 19 個(gè)點(diǎn)，是2024 年 10 月 15 日以來的最高水平。

前一天，10月16日，1 美元兌7.0968元人民幣，上調(diào) 27 個(gè)基點(diǎn)。

截至 10 月 17 日，人民幣對美元中間價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日升破“7.1”關(guān)口，創(chuàng)下一年多以來新高，年內(nèi)漲幅約 900 個(gè)基點(diǎn)。

高盛將 2025 年底人民幣兌美元目標(biāo)上調(diào)至 7.00，預(yù)計(jì)“破7”時(shí)點(diǎn)可能早于市場預(yù)期；摩根士丹利預(yù)測到 2026 年底可達(dá) 7.05；華泰證券維持 12 個(gè)月內(nèi)升至 6.98 的觀點(diǎn)。

人民幣升值原因：

一是美聯(lián)儲降息和終止縮表的預(yù)期增強(qiáng)。

北京時(shí)間 10 月 15 日凌晨，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，美國勞動(dòng)力市場和通脹前景與上個(gè)月美聯(lián)儲下調(diào)基準(zhǔn)利率時(shí)相比幾乎沒有變化。他的言論強(qiáng)化了市場對本月晚些時(shí)候再次降息的預(yù)期。

美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭周三在CNBC組織的論壇上表示，圍繞中美貿(mào)易緊張局勢的不確定性給美國經(jīng)濟(jì)前景增加了風(fēng)險(xiǎn)，使得降息的理由更加緊迫。

繼美聯(lián)儲上個(gè)月宣布今年首次降息 0.25 個(gè)百分點(diǎn)后，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今年還將降息兩次。

二是內(nèi)部支撐加強(qiáng)：國內(nèi)近期密集發(fā)布了多項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，例如 5000 億元的新型政策性金融工具，旨在鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢。這些舉措增強(qiáng)了市場對中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本盤的信心，為人民幣匯率提供了有力支撐。

?? 匯率波動(dòng)對外貿(mào)企業(yè)利潤空間的影響極為顯著。

靜態(tài)測算顯示，人民幣每升值 1%，出口毛利率下降 0.5-0.7 個(gè)百分點(diǎn)。

技術(shù)密集型行業(yè)可通過提價(jià) 1-2% 轉(zhuǎn)嫁成本壓力，但紡織服裝等勞動(dòng)密集型行業(yè)利潤彈性僅 0.3%，面臨訂單替代風(fēng)險(xiǎn)。

在加征關(guān)稅與匯率升值這兩大因素的雙重?cái)D壓之下，外貿(mào)企業(yè)的利潤空間正持續(xù)受到侵蝕。

?? 外貿(mào)企業(yè)扎堆結(jié)匯，直接推動(dòng)人民幣進(jìn)一步升值。

“金九銀十”，9-12月?，秋季至年末節(jié)日季，如圣誕節(jié)、感恩節(jié)，外貿(mào)訂單量達(dá)到全年峰值，外貿(mào)結(jié)匯旺季到來。?

由于出口的季節(jié)性特征及年末利潤回籠的需求旺盛，第四季度通常是出口商集中結(jié)匯的旺季。

人民幣對美元匯率若持續(xù)升值，可能觸發(fā)出口商加速結(jié)匯，以規(guī)避匯損。

當(dāng)許多出口商在同一時(shí)期集中進(jìn)行結(jié)匯操作時(shí)，就意味著市場上出現(xiàn)了大規(guī)模的 “賣出美元，買入人民幣” 的交易行為，進(jìn)一步直接并強(qiáng)力推動(dòng)人民幣升值。