這是來(lái)自西安的一個(gè)重磅IPO。

2025年10月15日，西安奕材（688783.SH）進(jìn)行網(wǎng)上路演，IPO價(jià)格已經(jīng)敲定——8.62元/股，即將進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)與網(wǎng)下申購(gòu)。

西安奕材擬公開發(fā)行5.378億股，預(yù)計(jì)募集資金46.36億元，扣除發(fā)行費(fèi)用1.29億元，凈額為45.07億元。

黃桷樹財(cái)經(jīng)注意到，45.07億元的募資凈額，是今年A股規(guī)模第二大的IPO，僅次于華電新能（600930.SH）。

西安奕材一直專注于12英寸硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

它的財(cái)報(bào)并不亮麗。

2022年-2024年及2025年上半年，西安奕材的營(yíng)業(yè)收入分別為10.55億元、14.74億元、21.21億元和13.02億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為-4.16億元、-6.92億元、-7.63億元和-3.45億元，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

但投資者的熱情高漲。

目前，參與戰(zhàn)略配售的投資者已經(jīng)敲定，它們的戰(zhàn)略配售股票數(shù)量合計(jì)為2.689億股，約占本次發(fā)行股票數(shù)量的50%。

中信證券的直投公司——中信證券投資公司斥資1億元拿下1160.09萬(wàn)股；中信西安奕材1號(hào)員工資管計(jì)劃和中信西安奕材2號(hào)員工資管計(jì)劃合計(jì)斥資1.53億元拿下1778.19萬(wàn)股。這顯示出，券商直投和高管及核心員工在積極參與戰(zhàn)略配售。

值得注意的是，有大量地方國(guó)企參與戰(zhàn)略配售。

成都市國(guó)資委旗下的成都科技創(chuàng)新投資集團(tuán)，斥資2.35億元拿下2730.85萬(wàn)股。

廣州市國(guó)資委旗下的廣州越秀產(chǎn)業(yè)投資公司，斥資1.69億元拿下1996.21萬(wàn)股。

上海市國(guó)資委旗下的上海汽車集團(tuán)金控管理公司，斥資1.41億元拿下1638.51萬(wàn)股。

武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)旗下的武漢光谷半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資公司，斥資1.34億元拿下1558.77萬(wàn)股。

合肥國(guó)資委旗下的合肥國(guó)有資本創(chuàng)業(yè)投資公司，斥資9415.96萬(wàn)元拿下1092.34萬(wàn)股。

陜西省國(guó)資委旗下的長(zhǎng)安匯通投資管理公司，斥資7532.77萬(wàn)元拿下873.87萬(wàn)股。

北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)財(cái)政國(guó)資局旗下的屹唐欣創(chuàng)（北京）投資管理公司，斥資6591.17萬(wàn)元拿下764.64萬(wàn)股。

上海國(guó)資委旗下的上海國(guó)鑫創(chuàng)業(yè)投資公司，斥資4707.98萬(wàn)元拿下546.17萬(wàn)股。

武漢市國(guó)資委旗下的武漢創(chuàng)新投資集團(tuán)，斥資4707.98萬(wàn)元拿下546.17萬(wàn)股。

西安高新區(qū)管委會(huì)旗下的西安高新金服企業(yè)管理集團(tuán)，斥資4707.98萬(wàn)元拿下546.17萬(wàn)股。

北京市國(guó)資委旗下的北京電控產(chǎn)業(yè)投資公司，斥資4707.98萬(wàn)元拿下546.17萬(wàn)股。

參與戰(zhàn)略配售的投資者當(dāng)中，還能看到一些央企的身影。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委旗下的中國(guó)船舶集團(tuán)投資公司，斥資4707.98萬(wàn)元拿下546.17萬(wàn)股。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委旗下的中電科投資控股公司，斥資1883.19萬(wàn)元拿下218.47萬(wàn)股。

參與戰(zhàn)略配售的投資者當(dāng)中，還能看到一些上市公司的身影。

晶合集成（688249.SH）斥資9415.96萬(wàn)元拿下1092.34萬(wàn)股。

萊特光電（688150.SH）斥資4707.98萬(wàn)元拿下546.17萬(wàn)股。

西部超導(dǎo)（688122.SH）斥資4707.98萬(wàn)元拿下546.17萬(wàn)股。

絕大多數(shù)參與戰(zhàn)略配售的投資者，都跟西安奕材簽署了《戰(zhàn)略合作備忘錄》，需要提供產(chǎn)業(yè)鏈資源協(xié)同，加強(qiáng)研發(fā)領(lǐng)域合作，下游終端客戶聯(lián)動(dòng)，金融與區(qū)域發(fā)展支持等。

一些投資者，有豐富的參與戰(zhàn)略配售的經(jīng)驗(yàn)。

比如，成都科技創(chuàng)新投資集團(tuán)曾參與云天勵(lì)飛（688343.SH）的戰(zhàn)略配售；上海國(guó)鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司曾參與奧比中光（688322.SH）和芯聯(lián)集成（688469.SH）的戰(zhàn)略配售，中電科投資控股有限公司更是參與過雷電微力（301050.SZ）、艾羅能源（688717.SH）、中巨芯（688549.SH）、高凌信息（688175.SH）、中汽股份（301215.SH）、華強(qiáng)科技（688151.SH）的戰(zhàn)略配售。

黃桷樹財(cái)經(jīng)注意到，參與戰(zhàn)略配售，盈虧難以預(yù)料。

比如，成都科技創(chuàng)新投資集團(tuán)參與云天勵(lì)飛的戰(zhàn)略配售，12個(gè)月后解禁時(shí)，浮虧20.29%。

又比如，上海國(guó)鑫創(chuàng)業(yè)投資公司參與過奧比中光的戰(zhàn)略配售，12個(gè)月后解禁時(shí)，浮盈25.72%；上海國(guó)鑫創(chuàng)業(yè)投資公司參與芯聯(lián)集成的戰(zhàn)略配售，12個(gè)月后解禁時(shí)，浮虧18.80%。

再比如，中電科投資控股公司參與雷電微力的戰(zhàn)略配售，12個(gè)月后解禁時(shí)，浮盈178%；中電科投資控股公司參與艾羅能源的戰(zhàn)略配售，12個(gè)月后解禁時(shí)，浮虧15.51%。

除了中信證券投資公司限售期為24個(gè)月外，其他參與戰(zhàn)略配售的投資者的限售期為12個(gè)月，它們能賺到錢嗎？

答案是：有一定的難度。

除了過往盈虧各半的案例以及西安奕材處于虧損的現(xiàn)狀，還有一個(gè)非常重要的原因——全球12英寸硅片的寡頭市場(chǎng)已經(jīng)存在多年，約80%的出貨量來(lái)自全球前五大廠商。西安奕材作為全球12英寸硅片新進(jìn)入“挑戰(zhàn)者”，在波動(dòng)極大的半導(dǎo)體周期中面臨行業(yè)固有的投資強(qiáng)度大、技術(shù)門檻高、客戶認(rèn)證及正片放量周期長(zhǎng)的挑戰(zhàn)。

但這些參與戰(zhàn)略配售的投資者，應(yīng)該不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，它們可能更看重要的是“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)必須要實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化”。

需要特地說明的是，西安奕材IPO前，已經(jīng)有大量國(guó)資入股，比如，陜西集成電路基金持股9.06%，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期持股7.50%，重慶渝富芯材私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)持股3.25%。

黃桷樹財(cái)經(jīng)注意到，按照目前8.62元/股的發(fā)行價(jià)，西安奕材上市時(shí)的市值約為348.06億元，它將是陜西板塊當(dāng)中僅次于隆基綠能（601012.SH）的第二大上市民企。