美妝賽道卷到爆，連國貨美妝一哥珀萊雅，最近也有點(diǎn)急了！

2025年上半年，營收增速跌到7.2%，利潤增速也滑到13.8%——全是近五年最低！主品牌賣不動(dòng)了，力捧的彩棠、OR這些新牌子，雖然營收規(guī)模擴(kuò)大但燒錢太狠，二季度銷售費(fèi)暴漲6%，利潤幾乎原地踏步。

更讓人關(guān)注的還是背后這些動(dòng)作：

1、去年9月，37歲、大專學(xué)歷的二代侯亞孟（實(shí)控人侯軍呈和方愛琴之子）上位總經(jīng)理，權(quán)力交接完成； 2、今年5月，珀萊雅原副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼董事會(huì)秘書王莉辭職，8月珀萊雅官宣聘任“資本老手”薛霞為公司新董秘； 3、8月突然宣布：要發(fā)H股，沖刺港股上市！

這一系列動(dòng)作串聯(lián)起來，表面看是“出海野心”，但投資者卻看出“時(shí)機(jī)太巧”：

9月剛有57萬股限制性股票解禁，高管套現(xiàn)通道打開。

網(wǎng)友直接炸鍋：是不是要“高位套現(xiàn)、轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股”？ 而在此之前，Wind數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅的高管和股東們已通過多年減持累計(jì)套現(xiàn)超過50億元。

別忘了，現(xiàn)在美妝賽道外資大牌降價(jià)，新銳品牌搶流量，珀萊雅靠大促+燒錢拉銷量的模式，越來越難撐了。

港股上市能融資、能擴(kuò)品牌、能講新故事。當(dāng)前，國貨美妝市值前三企業(yè)，均是港股上市企業(yè)（巨子生物、毛戈平和上美股份）。

但港資可不傻！在更嚴(yán)監(jiān)管、更高透明度的市場里，一旦業(yè)績跟不上，股價(jià)反噬更狠。

從市值表現(xiàn)來看，珀萊雅不是不想沖，是內(nèi)生增長乏力，逼得只能“靠資本提速”。

但股價(jià)還是背離行業(yè)基準(zhǔn)，怪不得有投資者哀嘆：“A股在走慢牛，我卻在珀萊雅‘躲熊市’，真的哭死！”

不過咱也別慌！股價(jià)漲不漲跟咱關(guān)系不大，畢竟咱買的精華霜也沒漲價(jià)~

作者丨青云

編輯丨墨墨

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