在商業(yè)的浪潮中，黃光裕這位曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的商業(yè)巨擘，在2025年9月一個(gè)月內(nèi)兩次出手布局氫能產(chǎn)業(yè)，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。這一系列動(dòng)作，注冊資本達(dá)千萬元，彰顯出其加速轉(zhuǎn)型新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略野心，也讓我們看到了一個(gè)傳統(tǒng)商業(yè)巨頭在時(shí)代變革中的掙扎與探索。

2025年9月10日，北京國美氫能科技有限公司正式成立，注冊資本1000萬元。其股權(quán)結(jié)構(gòu)中，由黃光?？毓傻谋本i潤投資有限公司持股80%，北京氫源芯能科技持股15%，北京氫和科技持股5%。僅僅過了19天，也就是9月29日，北京國美氫源新能科技有限公司又宣告成立，同樣注冊資本1000萬元，由北京國美氫能科技與鵬潤投資共同持股。

這兩家公司的業(yè)務(wù)范圍極為廣泛，均涉及儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)、新型膜材料銷售、新能源汽車銷售及租賃等，幾乎涵蓋了氫能產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。從制氫到儲(chǔ)氫，再到應(yīng)用，國美試圖構(gòu)建一個(gè)完整的氫能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。這種短期內(nèi)兩次大手筆的投資，無疑顯示了黃光裕押注氫能行業(yè)的堅(jiān)定決心，他或許意圖通過能源轉(zhuǎn)型來重塑企業(yè)的競爭力，讓國美在新的賽道上重新崛起。

然而，黃光裕做出創(chuàng)立氫能公司的決定，多少有些令人意外。許多人對那個(gè)曾經(jīng)馳騁家電零售的“國美時(shí)代”還記憶猶新，卻很難將他和身著實(shí)驗(yàn)服站在氫燃料裝置旁的創(chuàng)業(yè)者形象聯(lián)系起來。這種全面的布局，有人認(rèn)為是一種廣度，展現(xiàn)了國美在氫能領(lǐng)域的雄心壯志；但也有人質(zhì)疑這是否是對行業(yè)理解的“撒網(wǎng)式”布局，缺乏對核心技術(shù)的深入鉆研。

回顧國美零售的現(xiàn)狀，主業(yè)的持續(xù)惡化已是不可忽視的現(xiàn)實(shí)。2024年，國美零售營收僅4.74億元，與2022年174.44億元的巔峰時(shí)刻相比，幾乎被侵蝕殆盡。凈虧損更是觸目驚心，達(dá)到116.29億元，同比增加15.63%。數(shù)據(jù)仿佛一個(gè)無底的黑洞，吞噬掉了國美昔日的榮光。同時(shí)，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)的公開裁定顯示，多家國美系子公司相繼步入清算程序，債務(wù)危機(jī)如影隨形，令整個(gè)體系瀕臨崩潰的邊緣。

在此之前，黃光裕也曾嘗試過多種自救方式，無論是直播電商、無人零售，還是汽車流通，但最終均止步于現(xiàn)實(shí)的壁壘。在主業(yè)不斷下滑、其他轉(zhuǎn)型嘗試又屢屢受挫的情況下，黃光裕將目光投向了氫能這一新興領(lǐng)域，這或許是他為了拯救國美而做出的無奈之舉。

站在氫能產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)壁壘前，國美面臨著諸多挑戰(zhàn)。一方面，氫能呼應(yīng)國家能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，被視為化石能源退出后的重要替代項(xiàng)。但目前國內(nèi)綠氫項(xiàng)目的投運(yùn)率卻尚未突破兩成，整個(gè)市場僅僅在調(diào)整前夜徘徊。另一方面，能源巨頭國家能源集團(tuán)、隆基綠能等已構(gòu)建出完整的上下游體系，不僅握有核心專利，還掌控著大規(guī)模的供應(yīng)鏈。在氫能制備環(huán)節(jié)，高溫電解水制氫技術(shù)難度極高，生產(chǎn)安全性和能耗比常規(guī)制氫高出許多，這種工藝一般僅少數(shù)央企乃至全球龍頭企業(yè)具備工程化能力。由此帶來的技術(shù)門檻和資金需求，遠(yuǎn)非家電領(lǐng)域可比。

國美自身的資金壓力如同一座巨大的冰山，壓在轉(zhuǎn)型的路途上。黃光裕早年“現(xiàn)金為王”的管理模式，在氫能領(lǐng)域幾乎無法復(fù)制。氫能產(chǎn)業(yè)是一個(gè)高投入、長周期的行業(yè)，從研發(fā)到生產(chǎn)，再到市場推廣，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要大量的資金支持。而國美目前深陷債務(wù)危機(jī)，資金鏈緊張，能否為氫能業(yè)務(wù)提供持續(xù)的資金投入，是一個(gè)巨大的疑問。

哪怕黃光裕有零售行業(yè)的供應(yīng)鏈整合經(jīng)驗(yàn)，但在氫能產(chǎn)業(yè)內(nèi)卻難以直接轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力。氫燃料電池的核心材料如質(zhì)子交換膜、電催化劑的研發(fā)周期長達(dá)十年以上，即便是技術(shù)成熟，也面臨批量化成本高企的問題。業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃“氫能不是資本的游戲，更像是技術(shù)人的馬拉松”，這句話隱隱透露著焦慮，卻也道出了行業(yè)本質(zhì)。在氫能領(lǐng)域，技術(shù)才是核心競爭力，沒有深厚的技術(shù)積累，很難在這個(gè)行業(yè)中立足。

過去幾年，黃光裕屢次在策略轉(zhuǎn)型時(shí)押下重注。直播電商的火爆曾令國美股價(jià)短暫回升，無人零售概念店卻最終歸于沉寂。如今，他將目光投向氫能，外界的反應(yīng)不再僅僅局限于傳統(tǒng)資本邏輯的得失，而是帶著一層更深的產(chǎn)業(yè)審視。氫能產(chǎn)業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，沒有核心技術(shù)的支撐，很難在市場中脫穎而出。國美在氫能領(lǐng)域的技術(shù)積累相對薄弱，能否在短時(shí)間內(nèi)突破技術(shù)瓶頸，是一個(gè)未知數(shù)。

在一間實(shí)驗(yàn)室的走廊里，工程師將氫傳感器的數(shù)據(jù)調(diào)試至小數(shù)點(diǎn)后兩位。白熾燈下的空氣微微濕冷，桌面上攤著研發(fā)手冊和一份未完成的成本測算報(bào)告。這或許就是國美氫能當(dāng)下的真實(shí)寫照，起步階段充滿了諸多現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

黃光裕的氫能布局，是一場充滿未知的冒險(xiǎn)。它既有可能成為國美轉(zhuǎn)型的突破口，讓國美在新能源領(lǐng)域重新煥發(fā)生機(jī)；也有可能因?yàn)榧夹g(shù)瓶頸、資金壓力等問題而功虧一簣。就像那些永不休止的創(chuàng)業(yè)賽道一樣，有些故事，只等時(shí)間為它收尾。我們只能拭目以待，看黃光裕能否在這場氫能豪賭中，帶領(lǐng)國美走出困境，創(chuàng)造新的輝煌。