“A+H”持續(xù)升溫的背后，從側(cè)面體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)于出海發(fā)展的布局和向往。

伴隨著港股市場(chǎng)的持續(xù)火熱，A股上市企業(yè)也紛紛開(kāi)啟了港股二次上市的進(jìn)程。

海瀾之家公告稱，該公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。

對(duì)于此次計(jì)劃港股上市，海瀾之家在公告中表示，主要目的是深化公司全球化戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)提升公司國(guó)際化品牌形象，打造多元化資本運(yùn)作平臺(tái)。公司希望通過(guò)H股上市進(jìn)一步增強(qiáng)公司資本實(shí)力，助力公司高質(zhì)量發(fā)展。

隨著蜜雪冰城、泡泡瑪特、老鋪黃金等消費(fèi)類企業(yè)都在港股市場(chǎng)備受追捧，讓赴港上市持續(xù)升溫。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月11日，年內(nèi)已有11家A股公司在港股二次上市。目前，“A+H”雙上市的公司達(dá)161家，還有超過(guò)50家A股企業(yè)在排隊(duì)。僅在9月，便有海瀾之家、羅博特科、利歐股份等公司公告籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市。

市場(chǎng)對(duì)港股的追捧，既是一次資本的狂歡，更是一次企業(yè)走向更加廣闊市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。對(duì)于海瀾之家來(lái)說(shuō)，A+H股兩地上市的策略，或許成為了其國(guó)際化布局的重要一環(huán)。

出海尋求新增量

政策紅利的釋放也促進(jìn)了“A+H”持續(xù)升溫。

一方面，證監(jiān)會(huì)多次明確鼓勵(lì)企業(yè)赴港上市。2024年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)對(duì)港資本市場(chǎng)合作措施，明確支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市；2025年5月，證監(jiān)會(huì)主席吳清在公開(kāi)場(chǎng)合進(jìn)一步表態(tài)，“鼓勵(lì)符合條件的境內(nèi)企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市”，為企業(yè)選擇“A+H”模式吃下定心丸。

另一方面，香港市場(chǎng)也在持續(xù)優(yōu)化服務(wù)效率，降低企業(yè)上市門檻。2024年10月，香港證監(jiān)會(huì)與聯(lián)交所聯(lián)合發(fā)布新上市申請(qǐng)審批流程時(shí)間表；港交所還降低了A股公司發(fā)行H股的門檻，對(duì)于市值超100億港元的“合資格A股上市公司”進(jìn)一步加快審批速度。

多方的推動(dòng)讓港股市場(chǎng)的融資表現(xiàn)頗為亮眼。香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭透露，2025年前8個(gè)月，港交所新股融資總額達(dá)到1345億港元，較2024年同期增長(zhǎng)近6倍。其中，“A+H”模式就貢獻(xiàn)了港交所新股總募資額的70%，年內(nèi)新晉的11家“A+H”公司在港股合計(jì)募資更是超900億港元

A+H持續(xù)升溫的背后，從側(cè)面體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)于出海發(fā)展的布局和向往。

作為國(guó)際金融中心，香港擁有與國(guó)際接軌的法律體系、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制和商業(yè)規(guī)則，不僅容易獲得國(guó)際投資者的信任，也更便于開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)，是一個(gè)天然的國(guó)際化平臺(tái)。

這對(duì)于2017年便在馬來(lái)西亞吉隆坡開(kāi)設(shè)首家海外門店的海瀾之家來(lái)說(shuō)，更是必經(jīng)之路。

公司在半年報(bào)中表示，將積極推動(dòng)品牌“出?！?，在深耕東南亞的同時(shí)，積極調(diào)研新市場(chǎng)、探索新渠道，擴(kuò)大海外市場(chǎng)版圖。公司表示，今年下半年有序推動(dòng)中亞、中東、非洲市場(chǎng)的布局，預(yù)計(jì)在悉尼開(kāi)出澳大利亞首店。

公司強(qiáng)調(diào)，針對(duì)海外市場(chǎng)，公司已經(jīng)制定因地制宜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)策略，優(yōu)化出海產(chǎn)品組合，為海外消費(fèi)者提供更好的購(gòu)物體驗(yàn)；拓展符合品牌定位的核心商圈，采用簡(jiǎn)約輕快且更具國(guó)際質(zhì)感的門店設(shè)計(jì)風(fēng)格，通過(guò)與不同領(lǐng)域的達(dá)人進(jìn)行合作，提升品牌在海外市場(chǎng)的影響力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

也正是在持續(xù)的推動(dòng)下，海瀾之家在海外市場(chǎng)收獲的顯著的增長(zhǎng)。今年上半年，海瀾之家海外市場(chǎng)門店數(shù)為111家，較去年年底新增10家店鋪，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.06億元，較上年同期增長(zhǎng)27.42%。并準(zhǔn)備在今年下半年進(jìn)軍中亞、中東、非洲市場(chǎng)，還要在悉尼開(kāi)設(shè)澳大利亞首店。

國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)乏力

對(duì)于海瀾之家來(lái)說(shuō)，拓展海外市場(chǎng)不僅僅是對(duì)新機(jī)遇的探索，更是在業(yè)績(jī)低谷中尋求突破的關(guān)鍵之舉。

作為中國(guó)男裝行業(yè)的龍頭企業(yè)，近年來(lái)海瀾之家的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯的波動(dòng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.66億元，同比增長(zhǎng)1.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.8億元，同比減少3.42%。

其中，“海瀾之家”系列品牌作為集團(tuán)的營(yíng)收支柱，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.95億元，同比下滑5.86%，為近三年同期最低水平。

不僅如此，海瀾之家的門店數(shù)也出現(xiàn)了下滑，從2023年中報(bào)時(shí)6006家的高峰，逐步下降至今年中報(bào)的5723家，兩年關(guān)閉283家門店。

在近幾年服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的環(huán)境下，這樣的成績(jī)雖然不盡如人意，卻也算得上比下有余。

為了改善經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，海瀾之家在財(cái)報(bào)中表示，未來(lái)主品牌的開(kāi)店要以“精布局、高品質(zhì)、強(qiáng)體驗(yàn)”為指引，重點(diǎn)放在標(biāo)桿商場(chǎng)和優(yōu)質(zhì)商場(chǎng)，并引入數(shù)字化工具提高門店運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)在重點(diǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

并且海瀾之家也開(kāi)始逐步嘗試擺脫“男人的衣柜”的標(biāo)簽，延展出了年輕男裝品牌黑鯨、女裝品牌（OVV）、嬰童品牌男生女生（HEY LADS）和英氏（YeeHoO）等多個(gè)品牌。

但效果并不算理想。雖然海瀾之家將業(yè)績(jī)下滑的原因歸納為“服裝消費(fèi)市場(chǎng)回暖乏力”，但是一直以來(lái)僅作為銷售渠道方，而不參與服裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)，或許才是海瀾之家增長(zhǎng)乏力的根本性原因。

作為一家服裝連鎖零售品牌，在海瀾之家的直營(yíng)模式下，沒(méi)有廠房、設(shè)計(jì)師，不參與上游的生產(chǎn)、庫(kù)存與產(chǎn)品創(chuàng)新。雖然極大的降低了成本，并以“可退貨”的采購(gòu)模式則將商品滯銷風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了供應(yīng)商，卻也導(dǎo)致其缺乏對(duì)于產(chǎn)品的把控力，在款式老化、產(chǎn)品迭代緩慢的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題中，逐漸丟掉了原有的市場(chǎng)地位。

而隨著家族的二代接班人開(kāi)始走上前臺(tái)，海瀾之家正在進(jìn)行改朝換代。

2020年11月，海瀾之家股份有限公司董事長(zhǎng)周建平辭職，其子周立宸接替其職務(wù)，成為海瀾之家新任董事長(zhǎng)及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)會(huì)員。資料顯示，周立宸出生于1988年，擁有清華大學(xué)金融學(xué)學(xué)位。畢業(yè)后，先是在上海摯信資本工作，2012年回到海瀾之家，隨后出任集團(tuán)副總裁。

與此同時(shí)，上層股權(quán)也發(fā)生了變動(dòng)周建平、周立宸、周晏齊（周建平之女）的股權(quán)比例從52%、3.9%、5%，變?yōu)榱?8%、27%、5.9%。

不過(guò)，面對(duì)海瀾之家的傳統(tǒng)渠道模式，以及H&M、優(yōu)衣庫(kù)、ZARA以及眾多新興品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，想要迅速在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)翻盤，顯然有著不小的難度。

于是，出海成為了更好的選擇，而港股上市也成為了進(jìn)軍海外市場(chǎng)的絕佳跳板。

但隨著國(guó)內(nèi)品牌紛紛涌向海外市場(chǎng)，海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境或?qū)⒂l(fā)激烈。如何守好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，如何順利地完成交接，如何在海外激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)得一片天地，這既是海瀾之家要面對(duì)的挑戰(zhàn)，更是所有中國(guó)服裝品牌都需要解答的難題。

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者謝璇，編輯房煜）

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