9月12日，現(xiàn)貨黃金一度升至3674.27美元/盎司，創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄，并首次突破1980年1月21日創(chuàng)下的850美元/盎司峰值（按通脹調(diào)整約為3590美元）。本月以來金價累計上漲約5%，今年以來漲幅已接近40%。市場普遍認為，這一突破再次凸顯黃金在持續(xù)的宏觀不確定性中作為避險資產(chǎn)的地位。

在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前，金價曾一度下跌多達0.6%。隨著數(shù)據(jù)出爐，價格迅速扭轉(zhuǎn)跌勢并刷新高位。獨立金屬交易員黃泰（Tai Wong）評論稱：“上周初請失業(yè)金人數(shù)大幅攀升至26.3萬，創(chuàng)三年來新高，而核心CPI環(huán)比增幅仍維持在0.3%的高位，這些因素共同‘拯救’了黃金。”他補充道，盡管短期走勢顯示部分買家出現(xiàn)疲態(tài)，但未來幾個月黃金前景依然具有建設(shè)性，大幅回調(diào)的空間有限。

經(jīng)濟降溫加大寬松預(yù)期

近期公布的一系列數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟潛在動能正在降溫。8月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.9%，為七個月來最大漲幅；生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）意外下滑，反映服務(wù)業(yè)利潤承壓和商品價格疲軟。與此同時，8月非農(nóng)新增就業(yè)僅2.2萬人，失業(yè)率升至4.3%；美國勞工統(tǒng)計局還下修截至3月的年度就業(yè)數(shù)據(jù)，顯示新增非農(nóng)就業(yè)崗位比此前估計少91.1萬個。

一系列信號凸顯出勞動力市場走弱與通脹黏性并存，市場對滯脹的擔(dān)憂升溫。芝商所美聯(lián)儲觀察（FedWatch）工具顯示，交易員已完全消化美聯(lián)儲下周降息25個基點的可能性。市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在今年初暫停寬松后，以漸進方式重啟降息周期。

多重因素推升金價

特朗普政府的減稅與關(guān)稅政策，加之對美聯(lián)儲獨立性的挑戰(zhàn)，削弱了美元與美債的吸引力，推動資金加速流入黃金。馬拉松資源顧問公司投資組合經(jīng)理羅伯特·馬林（Robert Mullin）表示：“黃金在數(shù)百甚至上千年的歷史中，一直扮演著對沖通脹和貨幣貶值的獨特角色?！?/p>

世界銀行前首席經(jīng)濟學(xué)家卡門·萊因哈特（Carmen Reinhart）也認為，黃金上漲不僅反映通脹擔(dān)憂，還折射出全球經(jīng)濟與地緣政治的不確定性?！包S金在二十世紀(jì)七八十年代已被視為有效的對沖工具，如今這種作用再次被強化。”

市場分析人士表示，與1980年短期暴漲不同，本輪金價上漲的波動性明顯降低。部分原因在于市場流動性增強，以及ETF等產(chǎn)品使更多投資者能夠便捷配置黃金。倫敦金庫中黃金儲備的總價值上月首次突破1萬億美元，凸顯機構(gòu)需求。

高盛在最新報告中稱，央行持續(xù)購金、私人投資者加倉以及美元資產(chǎn)信任削弱，共同推動金價進入新階段。該行預(yù)計，到2025年底金價或升至3700美元，2026年中有望突破4000美元；若出現(xiàn)美元資產(chǎn)資金外流，價格甚至可能觸及4500至5000美元。

與此同時，央行多元化外儲配置的趨勢也為黃金提供長期支撐。自俄烏沖突以來，黃金在央行儲備中的比重持續(xù)上升，已超過歐元，成為全球第二大儲備資產(chǎn)。

市場分析人士認為，黃金未來走勢仍將取決于美聯(lián)儲政策路徑與全球風(fēng)險事件。歷史經(jīng)驗顯示，降息周期往往強化黃金吸引力。本輪行情中，特朗普對白宮與美聯(lián)儲關(guān)系的干預(yù)，也被視為推升金價的重要變量。

太平洋投資管理公司基金經(jīng)理格雷格·沙雷諾（Greg Sharenow）表示：“黃金行情的持續(xù)性來自廣泛投資者基礎(chǔ)與政策不確定性。它不僅是通脹對沖工具，更是全球資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的受益者?！?/p>

截至目前，黃金年內(nèi)已逾30次刷新名義紀(jì)錄高位。

來　源：第一財經(jīng)、大眾日報

編　輯：吳嬌媚

責(zé)　編：歸李喆

審　核： 程　昊