招商銀行今年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增0.25%，但營(yíng)業(yè)收入同比降1.72%。其中，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比降1.89%，公允價(jià)值變動(dòng)損益虧48.19億元

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 田文會(huì)

招商銀行股份有限公司（下稱招商銀行，600036.SH）今年上半年艱難實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)微增，但在非息收入拖累下，營(yíng)收仍然下降。其中，信用卡收入下降和公允價(jià)值變動(dòng)大額虧損反映了該行在零售金融和投資管理上仍面臨較大挑戰(zhàn)。

據(jù)招商銀行半年報(bào)，今年上半年，該行歸母凈利潤(rùn)同比增0.25%，但營(yíng)業(yè)收入同比降1.72%。2024年上半年，該行營(yíng)業(yè)收入也同比降3.09%。

招商銀行今年上半年?duì)I收中，凈利息收入同比增長(zhǎng)1.57%，但非利息凈收入同比降6.73%，其中，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比降1.8 9%。

手續(xù)費(fèi)及傭金收入中，資產(chǎn)管理和銀行卡手續(xù)費(fèi)收入同比下降。

同時(shí)，該行投資相關(guān)收益大幅下滑。今年上半年，該行投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)損益合計(jì)額同比降21.62%。其中，公允價(jià)值變動(dòng)損益由去年同期盈利轉(zhuǎn)為虧損48.19億元。這也成為影響該行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大因素。

堅(jiān)持零售金融戰(zhàn)略主體地位的招商銀行，今年上半年零售金融業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，但零售非利息凈收入同比下降，主要因零售銀行卡手續(xù)費(fèi)收入同比降16.48%。

與此相應(yīng)，受需求不振影響，今年上半年，該行信用卡交易額、信用卡利息收入、信用卡非利息收入皆同比下降。

公允價(jià)值變動(dòng)虧近50億元

今年上半年，招商銀行歸母凈利潤(rùn)同比微增，扭轉(zhuǎn)了一季度下降趨勢(shì)，主要因信用減值損失下降。但該行營(yíng)業(yè)收入仍然同比下降，主要因投資相關(guān)收益下滑較快。

招商銀行半年報(bào)顯示，今年上半年，該行歸母凈利潤(rùn)為749.30億元，同比增0.25%，高于同期商業(yè)銀行-1.2%的凈利潤(rùn)同比增速。

營(yíng)業(yè)收入則同比降1.72%。其中，凈利息收入同比增長(zhǎng)1.57%，非利息凈收入同比下降6.73%。

在手續(xù)費(fèi)及傭金收入中，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入實(shí)現(xiàn)同比增速轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)11.89%。不過，資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比下降6.91%，銀行卡手續(xù)費(fèi)收入同比下降16.37%。

今年上半年，該行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入中，代銷理財(cái)收入同比增長(zhǎng)26.27%，主要是代銷規(guī)模增長(zhǎng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重因素拉動(dòng)。同時(shí)，代理基金收入、代理證券交易收入同比增長(zhǎng)也較快，主要因權(quán)益類基金保有規(guī)模及銷量同比提升、香港資本市場(chǎng)客戶證券交易需求提升等。

不過，上述轉(zhuǎn)變也不能證明招商銀行財(cái)富管理能力有明顯提升，財(cái)富管理收入與今年上半年股市行情密不可分。

招商銀行自營(yíng)投資方面的表現(xiàn)則令投資者失望。

今年上半年，招商銀行非利息凈收入中，其他凈收入同比下降12.88%。其中，投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)損益合計(jì)額同比減少47.1億元，降21.62%。該項(xiàng)中，投資收益同比增長(zhǎng)，但公允價(jià)值變動(dòng)損益為-48.19億元，上年同期為22.86億元，主要是債券投資公允價(jià)值變動(dòng)減少和非貨幣基金投資分紅增加導(dǎo)致。

招商銀行副行長(zhǎng)彭家文表示，其他非利息凈收入主要來自金融市場(chǎng)交易，負(fù)增長(zhǎng)是由于市場(chǎng)利率今年和去年的走勢(shì)出現(xiàn)分化導(dǎo)致。去年上半年債市是牛市，今年一季度十年期國(guó)債收益率在反彈，二季度長(zhǎng)端利率雖然有所下行，短端利率仍然居高不下，這是非利息凈收入同比負(fù)增長(zhǎng)最主要的原因。

零售金融仍面臨考驗(yàn)

作為“零售金融之王”，招商銀行今年上半年零售金融業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)，但仍存在多項(xiàng)問題，該行零售金融業(yè)績(jī)?cè)鏊俳鼛啄瓴▌?dòng)也較大。

招商銀行副行長(zhǎng)王穎在該行2025年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也表示，消費(fèi)降級(jí)和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整給信用卡交易和個(gè)貸風(fēng)險(xiǎn)帶來了巨大挑戰(zhàn)。

招商銀行半年報(bào)顯示，今年上半年，該行零售金融業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.64%，占該行稅前利潤(rùn)的58.53%。

2024年上半年，該行零售金融業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)同比降1.12%。2022年—2024年，該行此項(xiàng)同比增速分別為21.19%、6.09%、-9.28%。

招商銀行（不含子公司）今年上半年零售金融業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因零售凈利息收入增長(zhǎng)，零售非利息凈收入則同比下降3.52%，主要因零售銀行卡手續(xù)費(fèi)收入同比下降16.48%。

相應(yīng)地，該行今年上半年信用卡交易額同比下降8.54% ，信用卡利息收入同比下降4.96%，信用卡非利息收入同比下降16.23%。

彭家文稱，信用卡戶均消費(fèi)、筆均消費(fèi)金額在下降，這是該行信用卡收入負(fù)增長(zhǎng)的最主要原因，也是今年手續(xù)費(fèi)收入的最大壓力點(diǎn)。

今年上半年末，招商銀行信用卡貸款也較上年末下降2.46%。

彭家文表示，該行信用卡貸款市場(chǎng)份額還在提升，信用卡貸款余額下降主要是受需求不振影響，目前整個(gè)銀行業(yè)的信用卡貸款增長(zhǎng)都不好。

今年上半年末，該行零售貸款不良率為1.03%，也較上年末升0.07個(gè)百分點(diǎn)。主要因小微貸款和消費(fèi)貸款不良率上升。

王穎在該行2025年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，從行業(yè)來看，零售貸款風(fēng)險(xiǎn)上升的趨勢(shì)未見拐點(diǎn)，目前仍處于風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露期。受行業(yè)影響，該行零售信貸的風(fēng)險(xiǎn)未來一段時(shí)間仍將小幅上升。

招商銀行零售金融稅前利潤(rùn)同比增速

數(shù)據(jù)來源：招商銀行財(cái)報(bào)

投時(shí)關(guān)鍵詞：招商銀行（600036.SH）