圖片由AI生成

2013年，《她》（her）上映，影片講述了一段人與人工智能相戀的科幻故事。故事結尾，虛擬完美伴侶“她”的離去，暗示了技術替代與真實情感的復雜性。

12年后，科幻電影里曾經出現的場景開始在現實生活中上演。深夜，你會突然接到AI打來的電話。

在社交平臺上，你會看到很多關于AI主動打來電話的帖子。討論度較高的是，下載使用了星野APP，就有可能收到AI打來的電話。

星野是MiniMax（稀宇科技）旗下的情感陪伴類產品，面向中國本土市場，它還有同款面向國際市場的Talkie。

作者在下載體驗星野之后，每天晚上十點半之后，都會接到星野主動打來電話。

從社交媒體上的一些反饋來看，在學生群體中，有人在上課期間接到星野打來的電話。

看樣子，對于不同的用戶群體，星野打來的電話時間有所不同。

AI主動來電，或許不是什么值得大驚小怪的事，只是其背后的公司為了提升用戶活躍度、增加用戶黏性，特意設置的一種技術和運營手段。

而值得注意的是，不管是星野，還是其他如貓箱、筑夢島這類APP，其底層邏輯都是通過語言和劇情，去突破虛構與現實的次元壁，讓用戶沉浸于幻想關系，得到情感慰藉和穩(wěn)定陪伴。

從被動回答問題，到主動提供情緒價值，原生AI產品的驚艷體驗，正悄無聲息地走進人們的生活。

一些初創(chuàng)公司也也因此迅速崛起。比如，星野背后的MiniMax，這個僅成立不到四年的公司，已經開始IPO，沖擊港股。

而今年底，包括摩爾線程、沐曦股份、智譜、壁仞科技等新一批AI科技公司扎堆IPO的現象，讓我們看到AI帶來的創(chuàng)業(yè)機會、挑戰(zhàn)，以及，諸多不確定性下潛藏的危機。

從“星野”到港股IPO

1989年出生的閆俊杰，曾任商湯科技副總裁、研究院副院長及智慧城市事業(yè)群CTO。

2021年12月，閆俊杰創(chuàng)立了MiniMax，2023年6月完成2.5億美元融資后，MiniMax晉升獨角獸之列。

閆俊杰曾對外強調，“星野不是類ChatGPT的聊天機器人，也不是Character.AI那樣的情感伴侶，而是一個AI內容社區(qū)?！?/p>

閆俊杰希望用戶不僅僅是和AI對話，而是用AI去創(chuàng)作、去表達、去分享——讓內容和人之間形成新的互動關系。

相比其他AI陪伴型產品，星野背后是MiniMax的多模態(tài)（語音+角色設定）技術支持。平臺上的智能體，會記住用戶說話的方式、情緒變化，以及與之過往的對話。

在聊天過程中，AI虛擬角色還可以表現出“微笑”“害羞”“生氣”等情緒反饋，這帶給用戶的是更加沉浸的體驗。

星野APP截圖

與其他大模型初創(chuàng)公司更側重技術發(fā)展不同，MiniMax早期就選擇從C端驗證產品模式。

公司成立第二年，2022年10月，MiniMax就推出了首款產品Glow（虛擬角色聊天工具），支持用戶創(chuàng)建虛擬角色并對話，4個月內積累超500萬用戶。

但不到半年，2023年3月，Glow因合規(guī)問題下架，MiniMax迅速調整策略，推出了海外版Talkie與國內版星野。

Talkie上線后，很快登頂美國Google Play娛樂免費榜；星野則聚焦國內年輕用戶，通過小紅書等社交平臺傳播，以“虛擬角色定制”功能打開了市場。

C端應用開局的策略，讓MiniMax完成了“技術－產品－用戶”的閉環(huán)驗證。

不僅如此，星野也是MiniMax商業(yè)化收入的核心來源。

MiniMax收入來源及占比，截圖來自MiniMax招股書

除了Talkie/星野，MiniMax的另一個核心C端產品是視頻生成工具海螺AI。通過這兩款產品，MiniMax的產品迅速覆蓋全球200余個國家和地區(qū)，截至2025年9月，累計用戶數為2.12億以上，月活躍用戶為2760萬。

招股書顯示，MiniMax有71.4%的收入來自AI原生產品，包括訂閱收入、虛擬物品購買、線上營銷服務等。MiniMax的AI原生產品的付費用戶數，也從2023年的約119700名，增長至1771600名（截至2025年9月30日）。

AI陪伴應用的合規(guī)困境

社交平臺上，引人注意的，除了用戶分享的與AI的“聊天記錄”之外，還有未成年家長發(fā)出的焦慮——孩子們是否會沉迷于這類產品。

一談及“防沉迷”，很容易讓人意識到，這好像是屬于互聯網時代的產物，畢竟，游戲、短視頻、直播行業(yè)，都曾為未成年人沉迷的問題付出過不少代價。

當APP產業(yè)的主題詞走向了AI，如何防止未成年人沉迷AI類社交軟件，也必須是一個亟待解決的新課題。

MiniMax在招股書中表明，其在“整個模型開發(fā)和運營的生命周期納入安全治理要求”。比如，在模型設計階段，進行分級風險評估。在運營期間，維護持續(xù)監(jiān)控和干預機制，以實時檢測和篩選潛在不良輸出等。

今年10月，星野集中下架了違規(guī)智能體和違規(guī)賬號，其在公告中還特別提醒用戶——智能體是由人設、模型與用戶共同塑造的創(chuàng)作成果，任何惡意操控都會破壞社區(qū)的共創(chuàng)氛圍。

同時，星野正式發(fā)布了《關于開展清朗專項治理、加強未成年人網絡保護的公告》，宣布全面啟動“未成年保護與內容治理專項行動”。

但當星野變得不那么“野”之后，直接影響到的是用戶的體驗，以及一定的商業(yè)化收益。

招股書披露，2025年前9個月，來自Talkie/星野收入為1875萬美元，占MiniMax總收入比例為35.1%。

星野收入依賴“大規(guī)模用戶基數+低單客付費”的薄利多銷模式，且需通過“星辰卡”解鎖功能（如回溯/撤回對話）等方式提升付費轉化，曾因付費點設置引發(fā)用戶“情感交易化”的爭議。

隨著監(jiān)管趨緊，盡管星野、Talkie已上線青少年模式，但年輕用戶占比高，這就意味著需要投入更多資源優(yōu)化保護措施；而一旦產品出現負面輿情，直接影響的是品牌信譽度，還很可能引起監(jiān)管進一步加碼。

事實上，在海外市場，2024年11月，Talkie因“內容合規(guī)問題”被日本、美國應用商店下架。

正如有評論指出：“星野的成功，靠的是高情感粘性；但從合規(guī)視角看，這正是最大的不確定性。AI能戀愛，但監(jiān)管不能曖昧。”

與此同時，AI生成內容的版權問題，也尚處于監(jiān)管的爭議地帶。

今年9月，迪士尼、康卡斯特旗下的環(huán)球影業(yè)以及華納兄弟探索聯合向美國加州地方法院提起訴訟，指控MiniMax的視頻生成服務“海螺AI”存在大規(guī)模的侵犯版權行為。

MiniMax在招股書中詳細回應了這一事件：“本公司否認直接侵權指控，因為海螺AI僅根據用戶提示生成輸出，因此不具備直接侵權責任所需的故意行為。關于間接侵權指控，海螺AI是一款為合法用途而創(chuàng)造的通用創(chuàng)意工具，且公司并未從所指控的侵權行為中獲取任何直接經濟利益，因此不構成共同侵權或侵權替代責任。”

與此同時，MiniMax認為，“董事認為該等索賠不會對我們的業(yè)務、經營業(yè)績或財務狀況產生重大不利影響”。

人工智能快速滲透至幾乎所有行業(yè)，政府正逐步推進AI的治理和執(zhí)法。對于大模型公司而言，監(jiān)管始終是懸在頭頂的“達摩克利斯之劍”。

理想與現實之間，IPO只為活下去

當然，對于MiniMax這類初創(chuàng)公司而言，更緊迫的問題在于資金壓力。

招股書顯示，MiniMax在2023年營收為346萬美元，2024年營收為3052萬美元；2025年前9個月營收為5343.7萬美元（約3.76億元），較上年同期的1945萬美元增長175%。

2022年、2023年和2024年，MiniMax經調整凈虧損分別為1215萬美元、8907萬美元和2.44億美元；今年前9個月，經調整凈虧損為1.86億美元。

如果MiniMax順利IPO，成為港股AGI的標桿企業(yè)，就能在一定程度上吸引全球長線資金，搶占市場競爭的先機。

但C端用戶還有多少時間可以分配給星野？

MiniMax已經獲得了米哈游、阿里、騰訊、小紅書等互聯網巨頭的投資加持，而國內的大DAU產品，幾乎被這些公司占據。后續(xù)，MiniMax要與自己的股東們正面市場競爭，想必是一條異常的路。

但需要看到的是，在產業(yè)革新的道路上，較少歷史包袱的AI初創(chuàng)公司，也許能走得更輕快。

就像硅谷資深投資人、企業(yè)家王維嘉在「趙何娟Talk」（Jany Talk）中所言，創(chuàng)業(yè)必須做原生應用，不能做AI賦能，在舊模式基礎上修修補補，肯定競爭不過大公司，原生應用才是創(chuàng)業(yè)機會。

這或許是MiniMax強調旗下產品是原生AI應用的原因。在最近與羅永浩的對話中，MiniMax創(chuàng)始人、CEO閆俊杰特意指出，MiniMax是一家“技術驅動”而非“產品驅動”的公司，最重要的目標不是應用的留存、增長，甚至不是收入，而是技術迭代。

在閆俊杰看來，AI產品，不論是生產力產品還是娛樂產品，本質是在提供某種智力，“真正的產品其實是模型本身”。大模型公司押注的不應該是某個App的流行，而是智能本身將成為水電一樣的基礎設施。

在C端應用市場早已經巨頭牢牢霸占的時代，AI初創(chuàng)公司要想求得生存的縫隙，IPO是必須優(yōu)先提上日程表的事項。

對于MiniMax們而言，上市只是拿到了下一階段的入場券，未來真正較量的是，能否在技術理想與商業(yè)現實之間，找到可持續(xù)的自我造血的點，在合規(guī)的前提之下，走出差異化的一條路，才能長久留在牌桌上。（作者｜張敏，編輯｜李程程）