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文｜龍玥 華爾街見聞

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古老的黃金，正迎來(lái)一場(chǎng)深刻的數(shù)字化變革。

全球黃金行業(yè)的代表機(jī)構(gòu)——世界黃金協(xié)會(huì)上周正式提出一項(xiàng)顛覆性提案，計(jì)劃在倫敦推出由實(shí)物黃金支持的數(shù)字代幣，旨在徹底改變黃金的交易、結(jié)算和抵押方式。

此舉或?qū)檫@個(gè)規(guī)模高達(dá)9300億美元的全球最大實(shí)物黃金交易中心注入新的活力，但也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于傳統(tǒng)與創(chuàng)新激烈碰撞的討論。

解鎖“沉睡”資產(chǎn)，瞄準(zhǔn)萬(wàn)億抵押品市場(chǎng)

長(zhǎng)期以來(lái)，黃金在銀行和投資者的資產(chǎn)負(fù)債表上，主要扮演著一種靜態(tài)、無(wú)收益的價(jià)值儲(chǔ)存角色。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官David Tait向英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，黃金必須實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，才能擴(kuò)大其市場(chǎng)覆蓋面。

此次推出的核心是名為“集合黃金權(quán)益”（Pooled Gold Interest, PGI）的數(shù)字代幣。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)全球市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新負(fù)責(zé)人Mike Oswin向CNBC的介紹，每一枚PGI代幣都將代表對(duì)倫敦金庫(kù)中特定實(shí)物黃金的合法所有權(quán)，并且首次允許投資者交易標(biāo)準(zhǔn)400盎司金條的分割所有權(quán)。

“我們希望將黃金定位為與那些數(shù)字化原生債券或現(xiàn)金并駕齊驅(qū)的金融資產(chǎn)，”O(jiān)swin在接受采訪時(shí)明確指出，“（通過(guò)PGI）質(zhì)押黃金將變得和質(zhì)押債券一樣簡(jiǎn)單?！?/p>

此舉的核心目標(biāo)是激活黃金作為金融抵押品的流動(dòng)性，使其能夠便捷地用于滿足保證金要求，從而進(jìn)入龐大的全球抵押品市場(chǎng)。

“第三支柱”：重塑倫敦交易格局？

目前，倫敦場(chǎng)外黃金市場(chǎng)（Loco London）主要存在兩種交易模式：“指定黃金（Allocated Gold）”，即擁有特定金條的所有權(quán)；以及“非指定黃金（Unallocated Gold）”，即擁有對(duì)一定數(shù)量黃金的債權(quán)，這也是全球交易最普遍的形式，但投資者需承擔(dān)機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

PGI的推出，被世界黃金協(xié)會(huì)視為構(gòu)建市場(chǎng)交易的“第三支柱”。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，倫敦金庫(kù)中儲(chǔ)存的黃金總量為8,776噸，價(jià)值9275億美元。

Oswin樂(lè)觀地表示，PGI未來(lái)甚至有潛力作為黃金期貨合約的實(shí)物結(jié)算機(jī)制，并且其應(yīng)用雄心不止于英國(guó)，“我們也在研究如何在美國(guó)和其他司法管轄區(qū)推行”。

變革還是噱頭？市場(chǎng)疑慮尚存

然而，這一宏偉藍(lán)圖并非沒有阻力，市場(chǎng)的反應(yīng)呈現(xiàn)出兩極分化。

“真正的黃金信徒可能根本不在乎，甚至?xí)械骄琛！盇J Bell的投資總監(jiān)Russ Mould在接受采訪時(shí)直言。他認(rèn)為，黃金的核心魅力在于其物理實(shí)在性，是“對(duì)抗金融復(fù)雜性、不透明性和杠桿的工具”，而數(shù)字化恰恰可能重新引入這些風(fēng)險(xiǎn)。

這種懷疑并非孤例。黃金交易平臺(tái)BullionVault的研究總監(jiān)Adrian Ash更是尖銳地評(píng)論稱，“這像是在為一個(gè)不存在的問(wèn)題尋找解決方案”。

市場(chǎng)的審慎態(tài)度源于黃金市場(chǎng)由高度傳統(tǒng)且規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的參與者主導(dǎo)。此前，世界黃金協(xié)會(huì)聯(lián)合倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）推出的區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)“金條完整性計(jì)劃”，在市場(chǎng)上的推廣速度就相對(duì)緩慢，這無(wú)疑為PGI的未來(lái)蒙上了一層不確定性。

究竟是顛覆性的行業(yè)革命，還是又一次叫好不叫座的嘗試，仍需等待市場(chǎng)的最終檢驗(yàn)。

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