來源：投資界（ID：pedaily2012）

作者：劉博

赴港上市潮。

近日獲悉，陽光電源公告稱，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。

坐落于合肥的陽光電源，背后掌舵者——曹仁賢，早年從合肥工業(yè)大學辭職創(chuàng)業(yè)，一手創(chuàng)立陽光電源，如今是一家千億市值上市公司。在曹仁賢的新能源版圖中，還坐擁陽光新能源、陽光氫能兩只獨角獸。

這也是中國新能源揚帆出海的一抹縮影——光伏、鋰電池、新能源汽車，已成為中國外貿(mào)“新三大件”。我們可以看到，越來越多的中國新能源軍團正登上全球舞臺，用來自中國的科技創(chuàng)新影響世界。

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大學老師辭職下海

執(zhí)掌2000億

說起曹仁賢，外界并不陌生。

1968年，他出生于杭州一個普通家庭，18歲那年考上合肥工業(yè)大學的工業(yè)電氣自動化專業(yè)，此后便在合肥扎下根。曹仁賢在合肥工業(yè)大學一直讀到研究生，畢業(yè)后選擇留校任教，從事可再生能源發(fā)電領(lǐng)域研究和教學。

直到1997年，曹仁賢決定辭去“鐵飯碗”工作，開始創(chuàng)業(yè)之旅。他湊了50萬元作為啟動資金，在合肥市租下一間不足20平米的小房間，成立了陽光電源，正式進軍光伏行業(yè)。

陽光電源成立初期的日子并不好過，不得不靠一些傳統(tǒng)電源產(chǎn)品維持公司經(jīng)營。直到2003年，陽光電源研制出中國首臺具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的光伏逆變器，并在上海成功并網(wǎng)發(fā)電，打破了國外企業(yè)的壟斷。

曹仁賢也在此時力排眾議，毅然停掉了UPS不間斷電源業(yè)務(wù)，集中所有資源投入到光伏、風能等新能源產(chǎn)品。事后證明，曹仁賢的選擇是正確的。2008年，陽光電源的光伏逆變器成功應(yīng)用于北京奧運會的鳥巢場館；2009年，陽光電源已占據(jù)國內(nèi)新能源逆變器60%以上的市場份額。

2011年，曹仁賢迎來人生高光時刻——陽光電源成功登陸深交所，成為“中國新能源電源行業(yè)第一股”，最新市值超過2000億元?！缎仑敻弧冯s志發(fā)布2025年 “500創(chuàng)富榜”，從地區(qū)上，曹仁賢蟬聯(lián)安徽首富。

上市之后，陽光電源開始以光伏逆變器為核心，向新能源電源設(shè)備領(lǐng)域的太陽能、風能、儲能、氫能、電動汽車等五大領(lǐng)域全面拓展。

2014年，陽光新能源在合肥市高新區(qū)成立，主要從事新能源電站的系統(tǒng)研發(fā)、項目開發(fā)以及系統(tǒng)解決方案銷售業(yè)務(wù)。去年3月，陽光新能源通過增資擴股方式，引入投資者鐵基新能、富浙富創(chuàng)、工銀金投和建信投資，合計增資8.47億元。這也是其首輪外部融資，投前估值超過190億元。

此外，曹仁賢還將目光瞄向了氫能。在他看來，“氫能或?qū)⒊蔀?1世紀除電能以外最重要的二次能源。”于是，陽光電源先是成立了氫能研究小組，后又在2019年成立了氫能事業(yè)部。得益于此，陽光氫能在2021年應(yīng)運而生，同樣落戶于合肥。

很快，陽光氫能走入投資人的視野。2023年末，陽光氫能宣布完成一筆6.6億元A輪融資，領(lǐng)投方為君聯(lián)資本，跟投方則包括高瓴創(chuàng)投、鐘鼎資本、招商局創(chuàng)投、仁發(fā)碳中和、中肅資本、上海臨港氫能基金、好買母基金等身影。據(jù)悉，融資后陽光氫能估值約60億人民幣。

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崛起于合肥

陽光電源交出一份半年報。

財報顯示，陽光電源上半年實現(xiàn)營業(yè)收入435.33億元，同比增長40.34%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤77.35億元，同比大增55.97%。

陽光電源在財報中表示，上半年營業(yè)收入、營業(yè)成本增長主要系不斷開拓市場，銷售規(guī)模擴大，收入及成本隨之增長所致；實現(xiàn)毛利率34.36%，同比增加1.94%，主要系公司品牌溢價、產(chǎn)品創(chuàng)新、規(guī)模效應(yīng)等影響所致。

這當中，陽光電源的儲能業(yè)務(wù)營收首次超過了光伏逆變器。具體來看，光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備業(yè)務(wù)營收153.27億元，占總營收比重約35.21%；儲能系統(tǒng)營收達178.03億元，占總營收比重約40.89%。根據(jù)2024年報，兩者營收占比分別為37.41%、32.06%。

值得一提的是，陽光電源的海外營收也在大幅攀升。財報披露，上半年其海外地區(qū)（包括中國港澳臺）實現(xiàn)營收253.79億元，同比增加88.32%，占比58.3%。

需要注意的是，陽光電源也在財報中表示，要警惕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)風險、毛利率降低風險、新能源項目投資開發(fā)風險等風險。其中，新能源投資開發(fā)是陽光電源唯一出現(xiàn)營收下降的業(yè)務(wù)。

陽光電源此次赴港IPO的目標也十分明確，就是要加速“出?！薄Ｔ谙嚓P(guān)公告中，陽光電源明確表示，是為深化公司全球化戰(zhàn)略布局，提升公司國際化品牌形象，打造公司多元化融資渠道，進一步提升公司核心競爭力。

猶記得去年10月，陽光電源曾宣布赴德國法蘭克福證券交易所上市，當時計劃募資近50億元。今年5月業(yè)績會上，陽光電源表示，還在積極推進GDR相關(guān)工作。

放眼望去，陽光電源只是合肥新能源版圖的冰山一角。

如今，合肥市已經(jīng)集聚江淮、比亞迪、蔚來、大眾、長安、安凱6家整車企業(yè)，實現(xiàn)了外資巨頭、央企造車、新勢力造車、地方自主品牌、華為生態(tài)圈等多種造車形式的“全滿貫”。今年1-5月，合肥新能源汽車產(chǎn)量46.6萬輛，增長21.8%。

憑借于此，合肥也正朝著新能源汽車之都目標大步邁進——力爭到2027年，形成2-3家年產(chǎn)50萬輛整車企業(yè)，新增10家百億規(guī)模零部件企業(yè)，新能源汽車產(chǎn)量超200萬輛，集群營收超7000億元。

合肥的光伏和儲能產(chǎn)業(yè)不容小覷，這同樣是合肥六大千億新興產(chǎn)業(yè)集群之一。數(shù)據(jù)顯示，2024年合肥光伏和新型儲能規(guī)模突破1800億元，逆變器產(chǎn)量穩(wěn)居全球第一，儲能系統(tǒng)市場占有率全球第二。

在這里，囊括了全球光伏10強企業(yè)5家、中國儲能10強企業(yè)4家，坐擁陽光電源、國軒高科、晶澳太陽能、晶科能源、協(xié)鑫集成新能源、大恒能源等一群龍頭企業(yè)，并以此集聚產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)100余家，版圖驚人。

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中國新能源

開啟大航海時代

目之所及，中國新能源軍團正集結(jié)出海，劍指全球化。

先來看一組數(shù)據(jù)——2024年，我國風力發(fā)電機組出口增長71.9%；光伏產(chǎn)品連續(xù)4年出口超過2000億元；鋰電池出口39.1億個，創(chuàng)歷史新高。與此同時，全球50%以上的光伏組件、40%的風電整機都產(chǎn)自中國。

同時，新能源企業(yè)也掀起了一股“A+H”上市熱潮。印象深刻的是在今年5月，寧德時代正式登陸港交所主板，距其首次遞表僅時隔不到100天。此次IPO發(fā)行價為263港元/股，市值1.3萬億港元。

同一月，鈞達股份也于港交所主板掛牌上市，成為全球首家實現(xiàn)“A+H”的光伏企業(yè)；緊隨其后，億緯鋰能也在6月底向港交所遞交上市申請。

這樣的案例不勝枚舉：晶澳科技、中偉股份、欣旺達、星源材質(zhì)、南都電源……一眾鋰電、光伏A股上市公司，紛紛宣布赴港上市。

在全球化出海的大趨勢下，以港股為新起點，吸引更多海外投資者關(guān)注，進一步拓展國際品牌知名度，強化海外本地化供應(yīng)鏈建設(shè)，幾乎成為新能源龍頭們的一致選擇。

“大家需要一個連接世界的平臺，以便于今后的海外業(yè)務(wù)擴張?！币晃煌顿Y人曾闡述背后原因，赴港上市潮也是新能源出海大潮的一縷寫照。

不止于此，中國新能源汽車同樣正在重塑全球汽車產(chǎn)業(yè)格局。中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年中國新能源汽車銷量達到1286.6萬輛，同比增長35.5%，滲透率突破40%，占到了全球市場的70.5%。

眾所周知，在燃油車時代，海外汽車品牌牢牢掌握著話語權(quán)；時移世易，如今中國車企不再是拿來主義，而是成為新能源汽車技術(shù)的提供者，越來越多的中國品牌正領(lǐng)跑新能源賽道。

中國一級市場的普遍共識，出海被視為未來長期的系統(tǒng)性新機會。正如一位創(chuàng)投大佬所言，奔赴全球化市場的星辰大海，是一家優(yōu)秀的世界級企業(yè)該做的事情。

回首600多年前，鄭和七下西洋，用代表中國當時領(lǐng)先世界的最先進技藝水平的絲綢、茶葉、瓷器，建立了歐亞文明交匯之路。如今，中國能源之于世界，經(jīng)歷了一個從領(lǐng)跑、掉隊到并跑，再到有望再度領(lǐng)跑的曲折歷程。

“In China，for world?！睂儆谥袊履茉窜妶F的大航海時代，來了。

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