當美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上即將要降息的言論之后的第一個交易日，全球資本的表現(xiàn)幾乎是超出了很多人的意料，黃金跌、原油跌、美股期貨跌、比特幣大跌，幾乎世界每個角落都在下跌。

然而就在這樣的環(huán)境之下，人民幣和人民幣資產依舊在逆市上漲。

為什么降息利好，國際金融市場的狂歡在周五之后就偃旗息鼓了？一旦降息開始，未來人民幣和人民幣資產會容納這些資金嗎？

鮑威爾的舉手投降還是打了全球流行性資本一個措手不及，如果說美聯(lián)儲在9月份就做出了降息的決定，市場就必須要考慮現(xiàn)在美元的貨幣政策是否具有自己的獨立性。

全球以美元作為資本定價的體系是否還繼續(xù)有效，一旦美聯(lián)儲的貨幣政策被美國白宮所綁架，那么造成的后果，一定是大量的風險資本和流動性資金逃離美國尋找新的避風港。

在經歷周五的降息狂歡之后，投資者突然意識到了，鮑威爾在杰克遜霍爾年會上發(fā)言暗指的并非是降息周期開始，而是在9月份“降息一次”。

這直接導致市場經過周末兩天的分析之后，直接進入了冷靜期，鮑威爾這次的降息講話更像是，被迫承認全球金融風險在變，甚至有了政治因素的考量，而不是主動開啟寬松的降息周期。

這就十分打擊全球資本繼續(xù)押注美元資產的積極性。

當鮑威爾釋放在9月份將會降息之后，美元指數(shù)當日大跌0.5%，這本身就是國際流動性資本和風險資本對美元定價資產的擔憂。

舉個很簡單的例子，如果在未來1-2年的時間里，美元指數(shù)如果因為美聯(lián)儲的降息決策下跌幅度超過10%，那么是否意味著，國際資本持有的美股和美債，貶值了10%，這個時候美元資產的上漲幅度，低于10%就是虧損。

考慮到這個風險，那么全球資本還不如趁著美聯(lián)儲做出降息決定和美元指數(shù)大幅下跌之前，就立馬賣出美股和美債，將財富轉移到歐洲或者中國市場上來。

當美元下跌的時候，歐元和人民幣都不同程度的承受著升值的壓力。

還需要注意到的是，如今美元資產，美債和美股面臨的風險。

隨著美元指數(shù)的下跌，人民幣和人民幣資產已經明顯感受到了升值的壓力，今日中國央行將人民幣兌美元中間價大幅調強160點（至7.1161元），再度刷新去年11月來新高，且調強幅度創(chuàng)今年1月來最大。

過去12個月，美國國債利息支付金額達到創(chuàng)紀錄的1.2萬億美元。 如果利率不降，到2026年，年利息支出將達到1.4萬億美元。

為保持利息成本穩(wěn)定，期限為5-6年美國政府債券的平均收益率需要降至3.1%以下。 5年期國債收益率目前為約3.8%。 這意味著美聯(lián)儲需要至少降息75個基點才能“平息”火勢，減少赤字支出。

也就是說，我們常說的美債風險并非不存在，而是持續(xù)的影響著全球金融資產的定價，特朗普政府也正在通過各種手段給美國財政續(xù)命。

美股面臨的風險則更為明顯，這幾年在美聯(lián)儲加息的過程中，美國政府通過各種財政補貼給美國的大型科技公司輸血，尤其是在中美競爭比較激烈的AI領域。

然而現(xiàn)在特朗普政府不愿意平白無故的給這些科技公司財政補貼了，而是以此為要挾英特爾，英偉達，AMD等大型科技類公司索要股權。

這個舉動在美國以往的宏大敘事中，會被定義為逆市場經濟。對投資這些公司的華爾街來說影響時巨大的。

現(xiàn)階段美國的人工智能股票占標普500指數(shù)市值的34%，創(chuàng)歷史新高。

自2022年熊市低點以來，這一比例翻了一番多。也就是說，美股一旦開啟熊市模式，殺傷力是巨大的。

總之從各方面來看，美聯(lián)儲如果一旦開始降息，未來會有更多的資金從美國流入，流向新興市場，首選地必然是中國和歐洲。

這個苗頭已經開始顯現(xiàn)了

高盛在8月22日發(fā)布研究報告稱，對沖基金正在以7周以來最快的速度買入中國股票。

數(shù)據(jù)顯示：7月，全球共同基金對中國的主動配置比例上升至6.6%(處于10年區(qū)間的15%分位)，仍低配320個基點。這表明中國市場的配置比例還有較大的上升空間。

摩根士丹利挙供的數(shù)據(jù)顯示，6月中國股市獲得外資機構投資者12億美元的凈流入，7月這一勢頭進一步擴大，總凈流入增至27億美元。中國股市接下來將迎來更強勁的資金流入。

在內資和外資的共同努力之下，A股上證指數(shù)也強勢站上了3800點，擁有了較高的回報率之后，賺錢效應的影響之下，未來還會有更多的風險資本和流動性資金買入人民幣資產。