出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

面對(duì)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)、同質(zhì)化等內(nèi)卷現(xiàn)象，膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑（VDS）龍頭企業(yè)湯臣倍健的一份半年報(bào)撕開了行業(yè)破局的口子。

8月8日晚，湯臣倍健披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.32億元，歸母凈利潤(rùn)7.37億元，其中二季度營(yíng)收同比降幅收窄，凈利潤(rùn)同比增速回正。

這一拐點(diǎn)的出現(xiàn)，并非偶然——透過業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的表象，湯臣倍健以科技新品為核心的戰(zhàn)略布局已清晰浮現(xiàn)，其正在用“質(zhì)價(jià)比”重構(gòu)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，突破規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向價(jià)值深耕。

董事長(zhǎng)梁允超提到：“放棄產(chǎn)品創(chuàng)新，就是放棄未來”，這種對(duì)創(chuàng)新的執(zhí)著，正是其穿越周期的核心動(dòng)能。

科技新品雙向破局，構(gòu)建增長(zhǎng)引

在VDS行業(yè)整體增速放緩、白牌產(chǎn)品低價(jià)內(nèi)卷的背景下，上半年，湯臣倍健線上線下協(xié)同發(fā)力的新品矩陣，成為湯臣倍健出現(xiàn)利潤(rùn)拐點(diǎn)的推手，也折射出其對(duì)消費(fèi)需求的精準(zhǔn)捕捉。

上半年線下渠道，湯臣倍健通過新品殺出生機(jī)，有效驅(qū)動(dòng)新品類增量。中康CMH數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，湯臣倍健蛋白粉、鈣DK、健力多氨糖等產(chǎn)品在藥店渠道的市場(chǎng)份額環(huán)比顯著回升。其中鈣DK（120粒裝）在試點(diǎn)門店吸引新客效果好，直接帶動(dòng)品類增量突破；添加自主研發(fā)菌株副干酪乳桿菌LPB27的益倍適暢護(hù)益生菌（10袋裝），上市僅3個(gè)月發(fā)貨量便破百萬盒，成為線下“流量引擎”。

線上戰(zhàn)場(chǎng)，湯臣倍健保持第一梯隊(duì)“戰(zhàn)斗力”。天貓618全周期保健食品行業(yè)新品榜單中，湯臣倍健獨(dú)占4席：多維雙層片以“不添加碘銅、維礦分層”的創(chuàng)新配方，上市45天銷售額破千萬登頂；金標(biāo)液體鈣通過將維生素K2含量提升至54微克，帶動(dòng)京東平臺(tái)1-6月鈣品類成交額逆勢(shì)增長(zhǎng)。

這種多渠道突破的背后，是湯臣倍健差異化的產(chǎn)品策略在支撐。線上主推高端功能化產(chǎn)品，如“90%高純度”“0乳糖、0膽固醇”的臻鉆蛋白粉，瞄準(zhǔn)健身人群、都市白領(lǐng)等品質(zhì)敏感群體；線下藥店聚焦大眾需求，推出鈣維生素E蛋白粉等“一罐補(bǔ)全五大營(yíng)養(yǎng)”的復(fù)合型產(chǎn)品，以親民價(jià)格帶鞏固基礎(chǔ)盤。渠道專供模式既避免內(nèi)部?jī)r(jià)格沖突，又形成“高端樹標(biāo)桿、大眾保規(guī)?！钡母窬?，精準(zhǔn)匹配不同場(chǎng)景消費(fèi)需求。

正如梁允超強(qiáng)調(diào)：“堅(jiān)守初心，產(chǎn)品才是消費(fèi)品牌的終極密碼，‘科學(xué)營(yíng)養(yǎng)’就是VDS行業(yè)的快車道。”

科研積淀筑壁壘，技術(shù)轉(zhuǎn)化見實(shí)效

高頻次的新品迭代，根源在于持續(xù)多年的科研投入。湯臣倍健以“科學(xué)營(yíng)養(yǎng)”為戰(zhàn)略核心，在基礎(chǔ)研究、技術(shù)轉(zhuǎn)化、品類延伸等維度構(gòu)建起深厚壁壘，將實(shí)驗(yàn)室成果轉(zhuǎn)化為商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

截至2025年6月30日，其累計(jì)獲得476項(xiàng)專利，持有156個(gè)保健食品注冊(cè)批準(zhǔn)證書、198個(gè)備案憑證及1個(gè)特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品批準(zhǔn)證書，研發(fā)實(shí)力形成行業(yè)顯著優(yōu)勢(shì)。

在基礎(chǔ)研究領(lǐng)域，布局已延伸至行業(yè)前沿，抗衰老賽道尤為典型。

2021年，湯臣倍健聯(lián)合中國(guó)科學(xué)院上海營(yíng)養(yǎng)與健康研究所篩選出的抗衰物質(zhì)PCC1（原花青素C1），經(jīng)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證可高效安全清除衰老細(xì)胞；2025年6月發(fā)布的抗衰天然成分吡咯喹啉醌（PQQ）研究成果，揭示其通過靶向調(diào)控衰老相關(guān)分泌表型（SASP）延緩器官老化的機(jī)制。這些登上國(guó)際權(quán)威期刊的研究成果，為未來產(chǎn)品儲(chǔ)備“王牌”。

更值得關(guān)注的是其“精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化”邏輯。半年報(bào)顯示，今年上半年湯臣倍健新增多款保健食品注冊(cè)批文獲批，這些“后備軍團(tuán)”待時(shí)機(jī)成熟即可推向市場(chǎng)。

這些科研壁壘的構(gòu)建，恰好印證了巴菲特的“護(hù)城河”理論：“經(jīng)濟(jì)護(hù)城河是企業(yè)持續(xù)盈利的關(guān)鍵，它必須足夠?qū)捛夷艿钟鶗r(shí)間的侵蝕”。

通過專利布局、臨床實(shí)證和技術(shù)轉(zhuǎn)化，湯臣倍健正在為自己打造一條難以復(fù)制的護(hù)城河。

重構(gòu)價(jià)值坐標(biāo)系，錨定長(zhǎng)期增長(zhǎng)極

鎖在實(shí)驗(yàn)室抽屜里的技術(shù)儲(chǔ)備，只有應(yīng)用轉(zhuǎn)化，才能體現(xiàn)它的商業(yè)價(jià)值。

2025年6月，湯臣倍健為藥店渠道推出首款健力多OTC硫酸氨糖，正式切入非處方藥領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)從“營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充”到“治養(yǎng)結(jié)合”的跨越；上半年新增的特醫(yī)食品批準(zhǔn)證書，則打開了臨床營(yíng)養(yǎng)的增量空間。這種“VDS+OTC+特醫(yī)”的全品類延伸，使其成為行業(yè)少數(shù)能覆蓋全生命周期健康需求的企業(yè)。

但在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的挑戰(zhàn)與壓力下，單純的品類拓展已難以為繼，湯臣倍健選擇以更深層的“質(zhì)價(jià)比”戰(zhàn)略打破困局——這不僅是對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的重視，也是對(duì)行業(yè)價(jià)值鏈的重塑，而其根基正是科研實(shí)力與產(chǎn)品勢(shì)能。

這種價(jià)值重構(gòu)先從產(chǎn)品端撕開缺口，然后根據(jù)產(chǎn)品端的價(jià)值錨點(diǎn)，進(jìn)一步通過渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)放大。面對(duì)線下藥店客流下滑，湯臣倍健“經(jīng)銷商賦能計(jì)劃”從陳列到導(dǎo)購(gòu)全流程介入，再以鈣DK等高質(zhì)價(jià)比、高毛利的產(chǎn)品激活終端；線上則聚焦有質(zhì)量的業(yè)務(wù)投入，并通過優(yōu)化投放費(fèi)用等方式提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，通過興趣電商自播與內(nèi)容營(yíng)銷等方式加強(qiáng)用戶價(jià)值，推動(dòng)電商毛利率提升。

這種“線下穩(wěn)盤、線上提效”的配合，讓“質(zhì)價(jià)比”不僅停留在產(chǎn)品層面，更轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)端的實(shí)實(shí)在在的競(jìng)爭(zhēng)力。

而更深層的改變，在于將行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從“廣告聲量、渠道廣度”的低維比拼，拉升至“技術(shù)硬度、數(shù)據(jù)扎實(shí)度”的高維戰(zhàn)場(chǎng)。

健力多的臨床研究、抗衰原料的基礎(chǔ)突破，正是這場(chǎng)升級(jí)的核心武器。

全球領(lǐng)先消費(fèi)者情報(bào)公司NIQ最新報(bào)告顯示，74%的消費(fèi)者更喜歡具有額外健康和保健功能的科技產(chǎn)品。對(duì)于當(dāng)下的湯臣倍健而言，既需以供應(yīng)鏈為根基筑牢底盤，更要靠技術(shù)壁壘構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

作為引領(lǐng)者，湯臣倍健以中國(guó)南極科考生命探索（冰下湖）合作伙伴，讓多維雙層片等產(chǎn)品成為中國(guó)南極考察隊(duì)提供“嚴(yán)選系列”營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品，科學(xué)背書進(jìn)一步認(rèn)證了“科技領(lǐng)先”的品牌認(rèn)知。

如今，這種戰(zhàn)略定力正延伸至未來賽道。

在抗衰老領(lǐng)域，湯臣倍健PCC1與PQQ的臨床轉(zhuǎn)化穩(wěn)步推進(jìn)；心血管健康賽道，F(xiàn)ruitflow（輕絡(luò)素）的新功能申報(bào)若獲批，將開辟血流健康新藍(lán)海；精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)域，經(jīng)萬人驗(yàn)證的代謝組學(xué)預(yù)測(cè)模型，未來有望實(shí)現(xiàn)“基因檢測(cè)+個(gè)性化配方”的定制服務(wù)。

這些布局并非孤立嘗試，而是“科學(xué)營(yíng)養(yǎng)”戰(zhàn)略在更廣闊疆域的自然延伸。湯臣倍健通過主品牌覆蓋全人群、子品牌天然博士等聚焦嬰童的矩陣布局，已提前卡位這些增量市場(chǎng)。

結(jié)語

湯臣倍健二季度的利潤(rùn)拐點(diǎn)，本質(zhì)是“科技+長(zhǎng)期主義”對(duì)行業(yè)短期主義的階段性突破。這種從“規(guī)模擴(kuò)張”到“價(jià)值深耕”的轉(zhuǎn)型，不僅為自身贏得緩沖帶，更成為VDS行業(yè)突破困局的范本。

當(dāng)然，挑戰(zhàn)依然存在——研發(fā)投入的持續(xù)性、新賽道的市場(chǎng)教育周期、政策監(jiān)管的不確定性都是變量。

但正如亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝索斯所言：“若投入三年，競(jìng)爭(zhēng)者眾多；若投入七年，對(duì)手寥寥。”

湯臣倍健用多年科研積累證明，行業(yè)喧囂散去后，真正的護(hù)城河永遠(yuǎn)是對(duì)用戶價(jià)值的堅(jiān)守和對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的執(zhí)著。

這場(chǎng)由科技新品引發(fā)的行業(yè)變革，或許才剛剛開始。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議