作作者：三晉財(cái)經(jīng)匯

斥資6.62億收購(gòu)“機(jī)器之眼”，獅頭股份能否轉(zhuǎn)型成功？

8月6日晚間，山西A股上市公司獅頭股份（獅頭科技發(fā)展股份有限公司，600539.SH）發(fā)布公告，宣布以6.62億元交易對(duì)價(jià)收購(gòu)杭州利珀科技股份有限公司97.4399%股份的重大資產(chǎn)重組方案。

這家原本以電商經(jīng)銷和代運(yùn)營(yíng)為主業(yè)的公司將戰(zhàn)略切入機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域。

來(lái)源：獅頭股份公告

01

6.62億元收購(gòu)利珀科技

根據(jù)公告披露的交易方案，獅頭股份擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買(mǎi)王旭龍琦、鄧浩瑜等14名交易對(duì)方合計(jì)持有的利珀科技97.4399%股權(quán)，交易總價(jià)鎖定為6.62億元。

同時(shí)配套融資方案顯示，重慶益元企業(yè)管理有限公司和重慶益誠(chéng)企業(yè)管理有限公司將參與募集配套資金的認(rèn)購(gòu)。

交易完成后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化顯著。獅頭股份實(shí)際控制人控制的企業(yè)合計(jì)持股比例將從28.72%增加至29.78%（含配套融資）。

更值得關(guān)注的是，利珀科技核心團(tuán)隊(duì)將獲得上市公司股權(quán)：王旭龍琦及其一致行動(dòng)人鄧浩瑜、利珀投資將合計(jì)持有獅頭股份8.98%的股份。

本次交易尚需通過(guò)股東大會(huì)審議、上交所審核及證監(jiān)會(huì)注冊(cè)程序。

若成功落地，獅頭股份將從“電商服務(wù)單輪驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型為“電商運(yùn)營(yíng)+高端工業(yè)視覺(jué)檢測(cè)”雙輪并行的業(yè)務(wù)模式。

02

“機(jī)器之眼”利珀科技

作為此次收購(gòu)的核心標(biāo)的，利珀科技的技術(shù)實(shí)力構(gòu)成了交易價(jià)值的關(guān)鍵支撐。

這家由兩位浙江大學(xué)博士憑三萬(wàn)元起家的企業(yè)，專注于解決工業(yè)制造領(lǐng)域的視覺(jué)檢測(cè)難題。

資料顯示，利珀科技成立于2012年，主要從事機(jī)器視覺(jué)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，可為下游眾多新興制造行業(yè)客戶提供通用視覺(jué)算法軟件和視覺(jué)解決方案。核心技術(shù)包括工業(yè)機(jī)器視覺(jué)經(jīng)典算法、AI算法和計(jì)算成像等。

資本層面，利珀科技已獲得多輪融資加持。在2018年獲得5000萬(wàn)元人民幣A+輪融資，2020年初又完成由毅達(dá)資本領(lǐng)投、杭州政府引導(dǎo)基金跟投的數(shù)千萬(wàn)元B輪融資。這些融資持續(xù)支持其在機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)鏈的深度布局。

03

獅頭股份的成長(zhǎng)焦慮

獅頭股份成立于1999年2月，其主要業(yè)務(wù)是通過(guò)控股子公司為品牌方提供一站式全渠道經(jīng)銷業(yè)務(wù)和代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，屬于電子商務(wù)服務(wù)業(yè)。

對(duì)于獅頭股份而言，此次跨界收購(gòu)背后是其突破成長(zhǎng)瓶頸的戰(zhàn)略需求。

獅頭股份在公告中坦言，公司最近兩年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)收和盈利水平持續(xù)增長(zhǎng)面臨一定挑戰(zhàn)。

2024年，獅頭股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為4.8億元，同比增長(zhǎng)4.78%；凈利潤(rùn)虧損2961.88萬(wàn)元，較上年同期虧損幅度收窄。

2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.17億元，同比上升8.49%；歸母凈利潤(rùn)58.3萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧。盡管業(yè)績(jī)有所改善，但公司基本面仍存在隱憂。

同時(shí)，獅頭股份表示，目前中國(guó)電商行業(yè)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，電商服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐漸減少。在此背景下，公司亟需尋找第二增長(zhǎng)點(diǎn)。

04

整合之路的未知數(shù)

雖然戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向明確，但獅頭股份能否成功消化這筆技術(shù)型收購(gòu)仍存諸多不確定。

首當(dāng)其沖的是業(yè)務(wù)整合難題。從電商服務(wù)到工業(yè)視覺(jué)檢測(cè)，兩者在技術(shù)路徑、客戶資源和運(yùn)營(yíng)模式上存在顯著差異。獅頭股份在公告中坦言，交易完成后將面臨跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理挑戰(zhàn)，需要建立適應(yīng)高端裝備制造行業(yè)特點(diǎn)的管理體系。

財(cái)務(wù)層面亦需警惕，截至2025年一季度末，獅頭股份貨幣資金較上年末增加51.66%，但絕對(duì)值仍有限。6.62億元的收購(gòu)對(duì)價(jià)的支付，以及后續(xù)技術(shù)研發(fā)的持續(xù)投入，都將考驗(yàn)公司的資金鏈健康度。

人才保留也是關(guān)鍵變量。利珀科技作為典型的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，其核心價(jià)值很大程度上依附于核心團(tuán)隊(duì)和技術(shù)骨干。交易方案顯示，王旭龍琦等核心團(tuán)隊(duì)將獲得上市公司股權(quán)，這種綁定方式有助于穩(wěn)定人才隊(duì)伍，但文化融合的挑戰(zhàn)依然存在。

此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。隨著機(jī)器視覺(jué)賽道熱度上升，更多資本和產(chǎn)業(yè)巨頭可能進(jìn)入，利珀科技能否保持技術(shù)領(lǐng)先存在不確定性。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，利珀科技的核心技術(shù)能否與獅頭股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，其機(jī)器視覺(jué)解決方案又能否在更多工業(yè)場(chǎng)景落地？

答案將決定這次6.62億元的跨界并購(gòu)是成為傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的典范，還是又一場(chǎng)多元化冒險(xiǎn)。