時(shí)間是投資人的終極試金石。

有的人掉隊(duì)了，有的人則能在浪潮中保持敏銳。

永贏基金的高楠，正是后者。

投資報(bào)資料顯示，高楠有14年從業(yè)經(jīng)歷，2012年加入平安資管任研究員，周期、消費(fèi)、科技都覆蓋過(guò)；

2017年加入國(guó)泰基金開(kāi)始管理公募基金；2020年加入恒越基金任權(quán)益投資部總監(jiān)；

2023年加入永贏基金，現(xiàn)任永贏基金首席權(quán)益投資官，目前管理有8只基金。

高楠在國(guó)泰、恒越管理過(guò)多只基金，

除了一只在2021年初牛市高點(diǎn)接手的基金在隨后2年多出現(xiàn)虧損外，其他基金在他任職期間都實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的正回報(bào)。

只是，他連續(xù)管理基金時(shí)間不夠長(zhǎng)，在國(guó)泰時(shí)也正好迎來(lái)了一波大牛市，尚不能讓人完全信服。

但是這一次不同，

雖然在永贏也僅有一年半時(shí)間，但我們通過(guò)細(xì)細(xì)分析他歷史持倉(cāng)的變化和布局，

可以充分看出這名基金經(jīng)理抓取市場(chǎng)時(shí)機(jī)、前瞻布局景氣行業(yè)、選取業(yè)績(jī)爆發(fā)股的高水平。

比如高楠早在2024年初就已重倉(cāng)泡泡瑪特，并且配置半導(dǎo)體，這也是他在2024上半年的弱市中還能實(shí)現(xiàn)正收益的重要原因；

在2024下半年開(kāi)始布局創(chuàng)新藥，2025年初進(jìn)一步加大了投資力度，睿信作為一只全市場(chǎng)基金，比有些后知后覺(jué)的醫(yī)藥基金都要早把握住了這波創(chuàng)新藥行情；

高楠一般選擇在企業(yè)高成長(zhǎng)的階段投資，他認(rèn)為，市場(chǎng)上大概率只能找到階段性的成長(zhǎng)股；

所以，從結(jié)果來(lái)看，他也絕不戀棧；

一旦實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，該賣(mài)就賣(mài)，敢于止盈，并不執(zhí)著于為長(zhǎng)期而長(zhǎng)期持有。

應(yīng)該說(shuō)這是一位能把自己能力圈與A股波動(dòng)特征相契合的基金經(jīng)理。

他在永贏所管理的代表基金——永贏睿信自2023年12月成立以來(lái)，連續(xù)6個(gè)季度都保持正收益，截至8月3日，實(shí)現(xiàn)了69.9%的任職回報(bào)。

來(lái)源：Choice，截至2025.8.3

高楠目前的管理總規(guī)模也達(dá)到了150多億元。

二季度，他的組合主要集中在AI、創(chuàng)新藥板和新消費(fèi)三大主題。

AI產(chǎn)業(yè)鏈中新進(jìn)中際旭創(chuàng)、新易盛、寒武紀(jì)等；

在早已布局創(chuàng)新藥的基礎(chǔ)上，又新進(jìn)信達(dá)生物、三生制藥，大幅加倉(cāng)康方生物和百濟(jì)神州；

而新消費(fèi)板塊中，泡泡瑪特仍是基金第一大重倉(cāng)，

這只個(gè)股他從2024年初就已重倉(cāng)，一路持有至今；

那時(shí)泡泡瑪特股價(jià)尚在20元下方波動(dòng)，到如今一年多的漲幅就有10幾倍，可以說(shuō)基金完整享受到了這波豐厚的收益。

此外二季度新進(jìn)了濰柴重機(jī)，重新買(mǎi)回了紫金礦業(yè)，與李文賓共管的科技驅(qū)動(dòng)基金中布局了部分軍工股；

同時(shí)，比亞迪、九號(hào)公司、隆利科技、嘉益股份等退出了前十大行列。

永贏睿信前十大重倉(cāng)標(biāo)的今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)全部上漲，尤其在二季度以來(lái)許多重倉(cāng)股漲幅相當(dāng)可觀。

投資報(bào)（Liulishidian）提煉了高楠基金二季報(bào)的如下幾大特點(diǎn)：

1、管理規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

超過(guò)150億創(chuàng)新高

2023年年底，高楠管理的基金僅有兩只，規(guī)模也只有20.7億元，

到今年二季度，管理有8只基金，單獨(dú)管理的也有5只基金，合并總規(guī)模超150億元。

除了新增基金外，他原有的基金規(guī)模與業(yè)績(jī)齊飛，

永贏睿信從2024年10幾億，增長(zhǎng)到今年二季度的50億；

而永贏穩(wěn)健增強(qiáng)債券的規(guī)模漲幅更大，到今年二季度達(dá)到75億元多。

2、今年有明顯加倉(cāng)

目前維持在90%多

選取高楠管理時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)的4只偏股基金的倉(cāng)位變化來(lái)看，

整體來(lái)看，在2024年中下旬都有一個(gè)下降的趨勢(shì)，

隨后在2025年初有過(guò)明顯的加倉(cāng)，并且在二季度倉(cāng)位仍有所上升。

3、持倉(cāng)集中度上升明顯

排除掉高楠管理的一只偏債型基金后，可以清楚地看到2025年二季度，其余7只基金的持股集中度都或多或少地有所上升，

有3只基金在今年二季度集中度超過(guò)60%，

永贏宏澤一年定開(kāi)較上季度提高接近10%，達(dá)到61.1%；永贏融安較上季度提高近20%，達(dá)到66.97%；

永贏睿恒雖是去年12月才成立的基金，但集中度是這7只基金中最高的，達(dá)到76.55%。

4、提升港股比例，

永贏融安港股占比超39%

結(jié)合市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)，港股的科技、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)輪番走出了非常不錯(cuò)的行情，押注港股的很多基金也都獲得了相當(dāng)好的收益，

反映到持倉(cāng)比例上，很多基金經(jīng)理都提高了對(duì)港股的配置比例，

高楠也不例外，從二季報(bào)的披露中，可以看到，4月份以來(lái)，能投資港股的5只基金均提高了港股的倉(cāng)位，

永贏睿信和永贏融安分別把港股比例分別增加到30.6%和39.05%，

5、抄底中際旭創(chuàng)、新易盛

二季度以來(lái)均翻倍上漲

來(lái)源：Choice，漲跌幅截至2025.8.3

以高楠管理時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)、且規(guī)模較大的永贏睿信為例，來(lái)看二季度的具體調(diào)倉(cāng)，

整體上配置方向主要集中在AI、創(chuàng)新藥板和新消費(fèi)三大熱門(mén)主題。

AI產(chǎn)業(yè)鏈中抄底了中際旭創(chuàng)、新易盛；

可以看到中際旭創(chuàng)和新易盛在一季度都處在下跌通道，特別是在4月出現(xiàn)大跌，創(chuàng)出了年內(nèi)低點(diǎn)；

但在隨后持續(xù)回彈，截至8月4日，

中際旭創(chuàng)二季度以來(lái)已實(shí)現(xiàn)114.68%的漲幅，7月的單月漲幅就達(dá)到了50%；

新易盛的漲幅更加驚人，二季度以來(lái)上漲161.39%，7月的單月漲幅也有48.96%。

而高楠能果斷在二季度將這兩只個(gè)股買(mǎi)到前十大，體現(xiàn)出了基金經(jīng)理隨時(shí)準(zhǔn)備著的態(tài)度，一旦時(shí)機(jī)成熟即可下重手參與。

而新消費(fèi)板塊中，泡泡瑪特仍是第一大重倉(cāng)。

另外新進(jìn)了濰柴重機(jī)，重新買(mǎi)回了紫金礦業(yè)；

同時(shí)，比亞迪、九號(hào)公司、隆利科技、嘉益股份等退出前十大重倉(cāng)股。

永贏睿信二季度的前十大重倉(cāng)標(biāo)的今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)全部上漲，且漲幅都相當(dāng)可觀，體現(xiàn)出基金經(jīng)理卓越的選股能力。

6、新進(jìn)信達(dá)生物、三生制藥

大幅增持康方生物、百濟(jì)神州

今年二季度，高楠在早已布局創(chuàng)新藥的基礎(chǔ)上，再進(jìn)一步加大了投資力度，

新進(jìn)信達(dá)生物、三生制藥，大幅加倉(cāng)原有的康方生物和百濟(jì)神州。

事實(shí)上，高楠對(duì)創(chuàng)新藥的布局最早可以追溯到2024年下半年，

永贏睿信的2024年四季報(bào)顯示，康方生物已新進(jìn)為第5大重倉(cāng)，占組合比重4.62%。

到2025年一季度，在增持康方生物的同時(shí)，又新進(jìn)了百濟(jì)神州；

再到二季度，增持85%的康方生物和56%的百濟(jì)神州，并且新進(jìn)信達(dá)生物、三生制藥；

至此，僅這幾家創(chuàng)新藥企占基金凈值比就已達(dá)17.35%。

值得注意的是，這4只創(chuàng)新藥個(gè)股今年以來(lái)股價(jià)都有相當(dāng)不錯(cuò)的漲幅，

截至8月3日，康方生物和信達(dá)生物漲幅都超過(guò)150%，

三生制藥漲幅達(dá)到400.7%，

且4只個(gè)股年內(nèi)都創(chuàng)下了新高，為基金凈值的上漲顯然做出了不小的貢獻(xiàn)。

高楠在二季報(bào)中表示，“4月面臨關(guān)稅沖擊帶來(lái)的不確定性，A股和港股均遭遇了歷史上罕見(jiàn)的單日跌幅。

而后，隨著全球流動(dòng)性寬松預(yù)期，以及關(guān)稅談判的推進(jìn)，不同資產(chǎn)開(kāi)始呈現(xiàn)顯著分化。

創(chuàng)新藥、人工智能、金融等板塊超額收益顯著。

操作方面，仍以自下而上選股做為主要的持倉(cāng)構(gòu)成?！?/p>

7、布局國(guó)防軍工

所管理基金各有特點(diǎn)

高楠所管理的這幾只基金雖然個(gè)股選擇上多有重合，但細(xì)究起來(lái)，又各有側(cè)重，

比如他單獨(dú)管理的永贏宏澤在行業(yè)配置上，還重倉(cāng)家居用品，

匠心家居，嘉益股份分列第一、二大重倉(cāng)股，并且在二季度繼續(xù)予以增持。

與李文賓共管的永贏科技驅(qū)動(dòng)基金，集中布局AI和國(guó)防軍工領(lǐng)域，

基金經(jīng)理在季報(bào)中表示，“從市場(chǎng)而言，我們認(rèn)為流動(dòng)性改善是2025年股市相較于2024年最為明顯的區(qū)別，

同時(shí)國(guó)家層面有建立了強(qiáng)有力的金融系統(tǒng)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的體系。

2025年4月以后，我們繼續(xù)在人工智能產(chǎn)業(yè)鏈端進(jìn)行投資，這是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為人工智能產(chǎn)業(yè)鏈代表了人類(lèi)科技發(fā)展的方向。

同時(shí)，我們也在國(guó)防軍工和生物醫(yī)藥領(lǐng)域進(jìn)行了布局，

因?yàn)檫@些產(chǎn)業(yè)代表了中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力重點(diǎn)突破和取得收獲的領(lǐng)域。

展望2025年下半年，我們會(huì)更為謹(jǐn)慎的根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益比在不同個(gè)股間進(jìn)行調(diào)整。”

高楠進(jìn)一步表示，結(jié)合當(dāng)下的宏觀背景，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期已過(guò)，

在政策驅(qū)動(dòng)下越來(lái)越多的行業(yè)會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn)見(jiàn)底的信號(hào)。

我們的持倉(cāng)較多的集中在以下公司：即使在弱預(yù)期經(jīng)營(yíng)假設(shè)下，股價(jià)仍有比較明顯的安全邊際，同時(shí)又受益于經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向上的預(yù)期。

- 結(jié)語(yǔ)-

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