伴隨著上證指數(shù)開始沖擊3600點的隘口，投資者的熱情也被逐步點燃。

成交量是最直觀的表現(xiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2025年6月24日以來，A股成交量已經(jīng)連續(xù)21個交易日維持在萬億以上，近期更是達到了1.5萬億的水平。

面對著隱隱待發(fā)的市場行情，投資者們紛紛采取不同的方式參與其中。而作為衡量經(jīng)濟預(yù)期的晴雨表和資本市場的趨勢標尺，跟蹤一籃子股票的指數(shù)成為了多數(shù)投資者們的便捷之選。

與之相對應(yīng)的，ETF也開始成為當(dāng)下市場衡量一家基金公司實力的重要標桿之一。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年二季度公募非貨排名前20的基金公司當(dāng)中，相較于三年前排名顯著提升的，大多離不開ETF的加持。

一旦切換到供需關(guān)系的視角，這種變化的原因也就不難理解了。需求端過去兩年中，主動權(quán)益的低潮和指數(shù)投資意識的培養(yǎng)加速了投資者對于ETF產(chǎn)品的接受度。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)的公開調(diào)研結(jié)果，截至2024年3季度末，已經(jīng)有高達87.5%的個人投資者中表示有意愿在未來投資指數(shù)基金。

全球來看，不同市場產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律往往是相似的，只有階段的差異。以美國為例，截至2024年底，美國被動指數(shù)基金規(guī)模占比已經(jīng)達到了60%以上，指數(shù)化投資已然不是浪潮來襲而是現(xiàn)實已至。用終局思維來說，布局當(dāng)下的ETF就是布局公募基金的未來。

當(dāng)大家都把ETF當(dāng)成兵家必爭之地，有人攻擂，就有人要守擂。而比起逐季統(tǒng)計的規(guī)模變動，ETF的打法才是更核心的變量。

換句話說，規(guī)模只是結(jié)果，一個基金公司究竟如何理解ETF的分量、如何真正為客戶創(chuàng)造好的投資工具，才是走向未來最重要的鑰匙。

而突圍者的路徑，正是最值得深入剖析的樣本。

做好ETF需要“閱歷”

進入2025年，ETF的行業(yè)格局尚未塵埃落定，但頭部效應(yīng)依舊顯著甚至加劇。在管規(guī)模超1000億的十二家公司，總規(guī)模占比超過八成；在管超2000億元的“五巨頭”，規(guī)模占比超五成，江湖地位相對穩(wěn)固。

在最卷的ETF賽道，躋身頭部玩家，沒有容易二字。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至2025年6月30日，嘉實基金非貨ETF規(guī)模達到了2640.59億元，持續(xù)位居行業(yè)前五。

但比起崛起，耕耘更貼合嘉實在ETF上的長遠目光和持續(xù)投入。

2005年4月8日，滬深交易所聯(lián)合發(fā)布了滬深300指數(shù)，成為了首支衡量滬深兩市整體走勢的跨市場指數(shù)。

彼時嘉實基金便敏銳地察覺到，這支指數(shù)凝聚了中國資本市場上絕大部分的優(yōu)質(zhì)公司，伴隨著國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)趨勢的不斷發(fā)展，其未來一定會成為A股的代表性指數(shù)之一。

基于這一判斷，嘉實基金同年就發(fā)布了全市場首只跟蹤滬深300指數(shù)的指數(shù)產(chǎn)品：嘉實滬深300LOF基金。并于2012年5月市場處于底部的時候，進一步推出了市場首批跨市場寬基ETF：嘉實滬深300ETF（159919）。

昔日的布局也在日后迎來了收獲。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月4日，嘉實滬深300ETF的產(chǎn)品規(guī)模達到了1710.7億元，是市場上規(guī)模第四大的ETF產(chǎn)品。

事實上除了國內(nèi)指數(shù)投資發(fā)軔之初的開拓，嘉實基金在過去二十多年中一直在ETF的牌桌上，不僅發(fā)行了中證500ETF、A500ETF嘉實、科創(chuàng)芯片ETF、軟件ETF、稀土ETF嘉實等諸多首批/首只ETF產(chǎn)品，還將這些產(chǎn)品都做到了同類的佼佼者。

低調(diào)的領(lǐng)跑，本質(zhì)上是嘉實對待ETF，有一套自己的看法。相比于流行的低費率之說，嘉實只是把“超級便利”當(dāng)做優(yōu)點之一，但并非ETF產(chǎn)品的全部本質(zhì)。

在嘉實基金看來，指數(shù)產(chǎn)品的核心是一種降維工具，是將投資理念、行業(yè)主題機遇歸集到更簡潔、更便利的解決方案里，從而幫助投資者便捷抓住產(chǎn)業(yè)賽道的系統(tǒng)性和趨勢性機會。

換句說話，資本市場有很多自選姿勢。不是只有選出十倍股才能賺錢，一個自洽的因子、一個成長的產(chǎn)業(yè)，抓到了就都有對應(yīng)的回報，關(guān)鍵是要讓投資者有趁手的工具。

譬如當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展來到新階段，市場有了囊括更多新質(zhì)產(chǎn)業(yè)成長性、匯聚百業(yè)龍頭的新標桿寬基指數(shù)中證A500，A500ETF嘉實（159351）就成為我們面對市場機遇均衡布局、一鍵跟住行情的簡便之選。

再譬如在生物科技領(lǐng)域，深諳行業(yè)個中參差的投資者，或許可以通過深刻的產(chǎn)業(yè)研究和個股分析來避開失敗的臨床，押中極致的管線。但對于遠離行業(yè)的投資者來說，被動工具的出現(xiàn)至少給自己提供了一個獲得生物醫(yī)藥整體紅利的機會，同時避免押注單一藥企研發(fā)失敗帶來的大幅回撤。

只要對于產(chǎn)業(yè)趨勢的判斷無誤，那么ETF就會是獲取行業(yè)β最普適的表達之一。正如嘉實基金Smart-Beta和指數(shù)投資首席投資官劉斌所說的那樣，“在新興行業(yè)當(dāng)中，尤其是技術(shù)路線還未收斂的領(lǐng)域，有時候模糊的正確比精確的錯誤更加重要�！�

而這種識別“模糊正確”并產(chǎn)品化的能力，需要的正是一個基金公司在資本市場上的“閱歷”。

用“超級機遇”刻畫產(chǎn)業(yè)趨勢

21世紀以來，中國經(jīng)濟的高速發(fā)展讓A股成為了一片肥沃的成長股土壤，也誕生了許多基于未來產(chǎn)業(yè)的投資方法論。

但對于基金公司來說，如何識別并判斷產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢，最終考驗的還是一個基金公司投研團隊的底蘊與視野——你要基于長期深度基本面研究、經(jīng)歷過周期、理解過市場，才能更前瞻地知道，未來會發(fā)生什么，貝塔將往哪里去。

而這也是嘉實要把ETF的顆粒度，下沉到時代關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，細分出自主可控、數(shù)字AI、綠色低碳以及生命技術(shù)等四大特色主線方向的原因。

與此同時，嘉實基金自身的投研積淀又使得它能夠進一步結(jié)合產(chǎn)業(yè)空間和景氣方位的判斷去進行布局，在兩者的結(jié)合之下，最終形成了嘉實基金“超級ETF”指數(shù)投資對多維行業(yè)主題“超級機遇”敏銳刻畫與清晰呈現(xiàn)的鮮明特點。

以自主可控領(lǐng)域中的科創(chuàng)芯片ETF（588200）為例。2014年《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》等文件就曾明確了“自主與安全”的發(fā)展路徑。而作為諸多產(chǎn)業(yè)上層技術(shù)和應(yīng)用的基石，半導(dǎo)體芯片在計算機、手機、汽車、軍工、機器人等行業(yè)中都是不可或缺的存在。

圍繞這類戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的“超級機遇”，嘉實投研很早就成立了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈研究小組，橫跨原有的行業(yè)組，由資深研究員牽頭并囊括互聯(lián)網(wǎng)、汽車、機械、化工等多位研究員與基金經(jīng)理等，搭建立足產(chǎn)業(yè)全局的研究框架和高頻數(shù)據(jù)庫，跟蹤產(chǎn)業(yè)線索。

正是基于對產(chǎn)業(yè)的深度理解，嘉實認為周期成長與國產(chǎn)替代機遇下一定會誕生世界級科技龍頭，必須提前布局。尤其是擁有著“尖端科技”板塊定位的科創(chuàng)板，無疑會成為芯片科技企業(yè)成長和壯大的最佳場所之一，但彼時市場并不看好這一細分賽道。

在ChatGPT生成式大模型橫空出世引燃AI浪潮之前，兼具成長潛力和彈性的科創(chuàng)芯片ETF就成立并上市。之后即便在2023年的低谷期，嘉實也依然向該產(chǎn)品持續(xù)投入營銷、做市等資源，試圖能夠幫助市場更好地理解該產(chǎn)品，敢于逆向布局。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年4月至2024年3月底，科創(chuàng)芯片指數(shù)跌幅為29.77%，但科創(chuàng)芯片ETF產(chǎn)品份額卻由11.26億份增長至49.63億份，增幅超過4倍。

伴隨市場回暖，逆向布局最終也迎來了收獲。僅在2024年下半年，科創(chuàng)芯片ETF漲幅就達到了57.25%，一度創(chuàng)下了成立以來的新高。產(chǎn)品也進入到了一種難得的“低吸高拋”良性循環(huán)之中，進入到2025年二季度，科創(chuàng)芯片ETF的震蕩回調(diào)也是被不少投資者視為是新一輪布局的契機。

截至2025年7月17日，科創(chuàng)芯片ETF的規(guī)模已超310億元，持續(xù)排在同花順主題類ETF規(guī)模第一。

當(dāng)你看到國產(chǎn)芯片的一次次突破與進展，科創(chuàng)芯片ETF成為熱門投資選擇。當(dāng)你關(guān)注大國就戰(zhàn)略資源稀土的博弈，稀土ETF嘉實（516150）可以幫助去把握行業(yè)的趨勢。

當(dāng)你看到問答大模型、AI編程、文生圖等應(yīng)用逐步走入我們生活時，你可以通過高“AI應(yīng)用”含量的軟件ETF（159852）來進行一鍵布局。值得一提的是，該產(chǎn)品也是市場首只軟件ETF，最新規(guī)模突破44億元，為同標的指數(shù)規(guī)模第一。

這種前瞻性的本質(zhì)，是嘉實對國家戰(zhàn)略和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)“超級機遇”識別的敏感度，也是它長年累月的市場閱歷沉淀出深度投研的結(jié)果。

成長是最不能錯過的超級機遇，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)騰飛是最不能忽視的超級成長。

但對于嘉實來說，長坡厚雪的Beta機遇可以用ETF來表達，但ETF不止是工具。因為，在他們眼里，一個又一個產(chǎn)品是手段而不是目的，ETF最終的通途是打造出一個共贏共榮的生態(tài)體系。

洞察需求，創(chuàng)造供給

于資本市場而言，投資者需求始終是金融產(chǎn)品創(chuàng)新和迭代的動力，ETF產(chǎn)品也不例外。

1987年10月19日，道瓊斯指數(shù)單日跌幅達到了22.61%。這次股災(zāi)讓投資者意識到，他們需要一種能快速、大規(guī)模買賣股票的工具來實現(xiàn)風(fēng)險對沖�；谶@一需求，1993年美國推出了現(xiàn)代意義上第一只ETF——由道富公司發(fā)行、在紐約證券交易所上市的SPDR標普500指數(shù)ETF。

時至今日，ETF已經(jīng)成為了全球資本市場上不可或缺的一部分，它的功能也從最初追蹤寬基指數(shù)，解決流動性問題，演變成為了滿足市場多元需求的載體。

這意味著，想要在當(dāng)下的ETF市場中占據(jù)一席之地，最重要的是能夠洞察投資者的需求，真正為客戶創(chuàng)造出好的投資工具。

而在多年的市場周期、多樣的產(chǎn)品體系里，嘉實基金對ETF產(chǎn)生了深刻的思考。不同于當(dāng)下主動和被動的對立之爭，嘉實認為兩者更多的是共存關(guān)系：如果能夠?qū)⒓螌嵣詈竦耐堆形幕x能給ETF，將主動權(quán)益的投資理念量化成因子體系，便能夠更好滿足不同策略的需求和對投資工具的不同偏好。

在當(dāng)下近乎于紅海的ETF市場中，嘉實基金用自己的思考和創(chuàng)新構(gòu)建出了諸多獨具特色的Smart-Beta產(chǎn)品。

早在2009年，嘉實基金就將巴菲特的投資思想融入到ETF這一工具載體中，發(fā)行了首只基本面50基金，也是國內(nèi)首只Smart-Beta指數(shù)基金；2019年又結(jié)合A股本土特征，定制開發(fā)了首只采用紅利低波因子的300紅利低波ETF（515300），長期穩(wěn)健表現(xiàn)成為紅利類投資熱門產(chǎn)品。

當(dāng)面對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展階段、投資者青睞“現(xiàn)金為王”，今年4月成立的現(xiàn)金流ETF嘉實（159221），吸收了“現(xiàn)金流安全墊+盈利成長性”的雙重篩選機制。

面向多元配置需求，目前嘉實已構(gòu)建從寬基、行業(yè)主題、Smart Beta策略、跨境投資到商品指數(shù)等全系列產(chǎn)品貨架。

歸根結(jié)底，嘉實向市場提供的是自己豐富多元的投研服務(wù)，只不過很多時候，ETF是最恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品形式。

當(dāng)然，投資者的需求往往也會隨著市場而變化，尤其是當(dāng)市場上的ETF產(chǎn)品變得愈發(fā)多樣化時，“不知道何時買以及不知道買什么品種的ETF”開始成為當(dāng)下投資者面臨的重大投資難題之一。

而針對這一問題，嘉實在多年的探索中也早已有了自己的答案，一方面他們充分結(jié)合公司的投研，就產(chǎn)業(yè)周期和景氣方位進行判斷，盡可能地在左側(cè)布局具有巨大成長空間的賽道。

另一方面，嘉實基金把ETF產(chǎn)品作為投資的底層工具之一，通過自身的投研策略和市場經(jīng)驗從服務(wù)到工具等去賦能客戶的投資，從而解決“如何看得懂、買得對、拿得住等”投資難題。

在完備自身產(chǎn)品矩陣的基礎(chǔ)上，嘉實基金進一步推出了超級嘉貝和指數(shù)嘉等投資工具，分別為個人和機構(gòu)投資者提供了優(yōu)化ETF投資的解決方案。

以超級嘉貝微信小程序為例，其以輕量級、入口便捷的工具形式來滿足指數(shù)投資日常隨手使用習(xí)慣。在該小程序中，嘉實基金會利用人工智能技術(shù)做一些市場跟蹤，其中不僅包括了市場熱點機遇、資金動態(tài)、全市場ETF產(chǎn)品庫，還有以股選指、以指選基、查看估值分位等實用工具，輔助投資者更好的進行投資決策。

通過對投資者需求的洞察和理解，嘉實基金創(chuàng)造了許多與之對應(yīng)的供給。而這一過程當(dāng)中，嘉實基金也逐漸形成了一整套完善的ETF產(chǎn)業(yè)鏈：從上游的指數(shù)設(shè)計、產(chǎn)業(yè)機遇挖掘，到中游的寬基、行業(yè)主題型ETF的布局，再到下游服務(wù)方案的提供。

說到底，指數(shù)基金不是主動權(quán)益的敵人，但如何做好這個加法，考驗的既是一個基金公司的投研功底，也是你有多少模糊但正確的市場閱歷：既看得到市場的機遇，也讀得懂用戶的需求。

尾聲

2022年之后，ETF行業(yè)一個大步邁入到了繁花時代。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月10日，基金公司在三年多的時間里共計發(fā)行了637只ETF產(chǎn)品，占ETF總數(shù)比重達到了50%以上。

當(dāng)ETF的潮流已經(jīng)成為了一個不可阻擋的趨勢時，不下牌桌成為每家基金公司不得不面臨的時代命題。

在深扎資本市場多年的嘉實基金看來，多年“閱歷”所沉淀下來的市場理解、機遇判斷與需求洞察，才是一個基金公司做好ETF的基石。

由ETF布局的廣度到特色ETF的深度，嘉實基金每一步都走的非常扎實，也回應(yīng)著嘉實基金指數(shù)投資首席投資官劉斌的愿景：“我們要從時代的主線出發(fā)，找到最好的資產(chǎn)，并與客需進行匹配，最終形成我們閉環(huán)的基金超市和體系化服務(wù)�！�

歸根到底，公募ETF的追求不是規(guī)模，而是忠于為投資者捕捉經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)騰飛下“超級機遇”提供普惠的解決方案。誰離這個終極目標更近，誰就會是留在未來的勝利者。

風(fēng)險提示:基金有風(fēng)險，投資需謹慎。以上內(nèi)容僅供參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)，也不作為任何投資建議。其中的觀點和預(yù)測僅代表當(dāng)時觀點，今后可能發(fā)生改變。未經(jīng)同意請勿引用或轉(zhuǎn)載。

封面來源：shotdeck

編輯：張婕妤

責(zé)任編輯：張婕妤