一次不行，那就再來一次。銀行大哥再出馬，3500點立刻拿下。工、農(nóng)、中、建四大行續(xù)創(chuàng)歷史新高。這波牛市就是銀行帶領(lǐng)的，背后是保險等機構(gòu)資金推動的，是國家活躍股市意志的體現(xiàn)，不管你是否認(rèn)可，是否相信，結(jié)果就是這樣，資本市場是拿數(shù)據(jù)說話的。

買股是為了賺錢，一是股息率，二是股價上漲帶來的收益。在低利率環(huán)境下，銀行股高股息率相對市場無風(fēng)險利率的差值在擴大，所以機構(gòu)買入銀行股，是沖著股息率。但股價一直在升高，當(dāng)不再便宜的時候，股價上漲的風(fēng)險遠遠大于股息率的時候，銀行股的行情就不再了。

那時候資金就會退而求其次，比如買入次一級的高股息行業(yè)，比如煤炭、石油、電力、水務(wù)、高速公路等等。這樣就慢慢推高了整個大盤的指數(shù)。反過來，隨著其它行業(yè)股價上漲，它們相對銀行也不再便宜，資金會重新回流到銀行。

牛市就是所有行業(yè)的估值都在抬升，大哥抬升的多一些，小弟們抬升少一些罷了。國家要的是慢牛，是價值投資理念，機構(gòu)買入銀行符合慢牛，也符合價值投資理念。銀行是炒作高股息的代表。還有“反內(nèi)卷”行業(yè)、“市夢率”行業(yè)等等。

比如今天漲得最多的板塊是光伏有機硅。光伏就是反內(nèi)卷引發(fā)的，先是行業(yè)集體限制產(chǎn)能，然后要求光伏大廠收購小廠，收購?fù)瓿删桶研S關(guān)停，那家大廠收購得多，那產(chǎn)能就可以恢復(fù)得多，其實核心就是供給側(cè)改革。比起需求側(cè)驅(qū)動，供給側(cè)驅(qū)動由于帶有比較強的政策因素，市場調(diào)節(jié)機制相對弱化。

這個A股很熟悉的。2016-2017年的供給側(cè)改革行情，最典型的例子是煤炭的落后產(chǎn)能淘汰。那次一共炒作了三波行情：2016年2月文件發(fā)布，小幅上漲，2016年6月煤炭價格上漲，一小段主升浪。2017年5月-6月，煤炭價格高位運行，更大的主升浪。

所以說現(xiàn)在“反內(nèi)卷”行情才剛剛啟動。光伏、水泥、鋼鐵、汽車、養(yǎng)殖都有機會，但需要注意的是，后續(xù)需要看到產(chǎn)業(yè)供需格局實質(zhì)的好轉(zhuǎn)，才會有第二三波行情，如果沒有，那么可能只有短暫的第一波預(yù)期驅(qū)動行情。

題材股行情大家都熟悉了，就是炒作未來預(yù)期，比如正在兌現(xiàn)業(yè)績的算力行業(yè)，處于從10到100階段，正在大力發(fā)展的創(chuàng)新藥，處于從1到10階段，即將開始產(chǎn)業(yè)化的固態(tài)電池、人形機器人、穩(wěn)定幣，處于從0到1階段。

A股有銀行偉大，美股有英偉達。英偉達市值突破4萬億美元關(guān)口，成為首家市值達到該里程碑的公司，超過英國、法國、德國等國家的股票總市值，是整個A股的四分之一，和2024年日本的GDP相當(dāng)?？萍歼€得看老美，不服不行。

但A股算力硬件股迎來調(diào)整。年初科技重新估值是有DeepSeek引發(fā)的，但現(xiàn)在DeepSeek沒啥動靜了，一直說的R2版本至今也沒出來。還有一個大家提到的通用AI智能體公司Manus，最近正在大規(guī)模裁員。追趕老美科技之路任重道遠。

現(xiàn)在一些高位題材股開始跳水了，隨著銀行的上漲和題材股漲幅較大，估計部分資金兌現(xiàn)利潤去搞高股息了，這不是好現(xiàn)象。