常言道，有臥龍之處必有鳳雛，這話確實(shí)不假。

在國內(nèi)公募基金里面，易方達(dá)這家基金公司一直都以極高的資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)坐頭把交椅，它聘請的基金經(jīng)理中張坤以其知名度和管理規(guī)模，足以稱得上易方達(dá)的“臥龍”。

在“臥龍”名震江湖的背后，“鳳雛”似乎就顯得有些默默無名，以知名度、管理規(guī)模論之，基金經(jīng)理馮波可算得上易方達(dá)的“鳳雛”。

這里的“臥龍鳳雛”之論只不過是打個(gè)比方，張坤、馮波之流是否夠得上“臥龍鳳雛”恐怕實(shí)在還要打上一個(gè)大大的問號。

近兩年虧24%，遠(yuǎn)超張坤

去年7月的時(shí)候銳眼哥就曾聊過易方達(dá)的馮波，當(dāng)時(shí)他管理的產(chǎn)品是4只，給他算了一筆賬，2021年-2023年管理的4只產(chǎn)品總共虧損是228億，他所管理的總資產(chǎn)規(guī)模還有近200億，大約是190億左右。

不過，時(shí)隔一年再來看馮波，管理資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)進(jìn)一步縮水至124.72億，管理的4只產(chǎn)品總虧損也進(jìn)一步擴(kuò)大到了256億，2024年他就虧掉了基民近30億，虧損額約占其2023年底管理總規(guī)模205.29億的14%。當(dāng)然，收取的管理費(fèi)也增加到了約20億。

但是，滬深300指數(shù)2024年全年卻是上漲了14.68%。

從收益率看，2024年馮波的操作簡直就是直接對滬深300指數(shù)進(jìn)行完全的對沖，滬深300漲多少他就跌多少。

年內(nèi)以來的情況又是如何呢？

先來看一下馮波的操作結(jié)果吧。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

首先，所有中短期考察時(shí)間維度下，馮波的操作結(jié)果全線飄綠。

近兩年虧損幅度最大，目前在管的兩只產(chǎn)品虧損都超24%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸近兩年滬深300累計(jì)11.31%的收益率，近三個(gè)月也全部虧損超10%，遠(yuǎn)低于同期滬深300不到1%的跌幅。

不過，值得慶幸的是，年內(nèi)以來馮波管理的產(chǎn)品收益率與滬深300指數(shù)又是基本相當(dāng)?shù)摹?/p>

但是，這一點(diǎn)上馮波的表現(xiàn)就不如張坤了。

年內(nèi)以來，張坤管理的4只產(chǎn)品有兩只收益率是飄紅的，另外兩只飄綠的虧損幅度也不到1%，其中他管理的易方達(dá)亞洲精選股票年內(nèi)收益率達(dá)12.7%。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

看起來，張坤似乎已經(jīng)在逐步調(diào)整策略努力降低管理產(chǎn)品的虧損，但馮波依然還在一如既往的虧，近兩年張坤才虧15%左右，馮波卻虧了超24%。

張坤、馮波這倆“臥龍鳳雛”也真是給易方達(dá)“爭光”。

成名作連虧4年后，果斷卸任

大家應(yīng)該發(fā)現(xiàn)了，馮波目前管理的產(chǎn)品數(shù)量較2024年少了1只。

這是因?yàn)轳T波年內(nèi)以來頻繁卸任的原因。

今年以來，馮波總共卸任的產(chǎn)品已經(jīng)有3只，2月14日他卸任了接手僅僅77天的易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)混合基金，好在雖然管理時(shí)間短暫但期間醫(yī)療行業(yè)整體行情比較好，任期實(shí)現(xiàn)了11.06%的回報(bào)率，也算是“功成身退”了。

接著，兩個(gè)月后，4月12日馮波一下卸任易方達(dá)中盤成長混合、易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先混合兩只基金的基金經(jīng)理職位，就最終結(jié)果而言，馮波在這兩只產(chǎn)品上也算得上是“功成身退”，畢竟任期均實(shí)現(xiàn)了正收益，特別是易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先混合基金任期回報(bào)高達(dá)151.77%。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

不過，雖然從接手到卸任馮波對每只管理過的產(chǎn)品都保留了“功成身退”的形象，但是，由于自2020年以來產(chǎn)品凈值的劇烈波動(dòng)，也讓馮波的口碑飽受詬病。

馮波自2010年起就開始擔(dān)任易方達(dá)的基金經(jīng)理，但真正算得上他成名作的還是易方達(dá)中盤成長混合這只基金，2018年7月4日管理這只在新基金，始終堅(jiān)持重倉貴州茅臺、隆基綠能、立訊精密、恒瑞醫(yī)藥、格力電器等績優(yōu)核心資產(chǎn)，到2021年初凈值最高已經(jīng)達(dá)到3.3049，凈值大漲超230%。

然而，天有不測風(fēng)云，股市的劇烈波動(dòng)決定了，堅(jiān)守一種策略風(fēng)格，始終無法長保。

凈值的大漲也讓馮波名聲大噪，什么金牛獎(jiǎng)各種獎(jiǎng)拿到手軟，基民對他再創(chuàng)輝煌的希望和信任也達(dá)到頂點(diǎn)，他的成名作易方達(dá)中盤成長混合基金規(guī)模，一下就從2020年6月的僅6.18億飆到2021年6月的149.68億。

這顯然還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，于是就有了那個(gè)讓馮波成為“千億頂流”的故事，2021年初發(fā)行的易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)混合基金，開募僅一天認(rèn)購額就達(dá)到了1500億，公司不得不提前結(jié)束募集期，2021年1月20日正式公開運(yùn)作。

結(jié)果，這只讓馮波成為“千億頂流”的爆款基金，也成了基金經(jīng)理馮波的“恥辱柱”，管理了4年半仍虧損超54.07%，做到了真正的“開局即巔峰”，單只基金累計(jì)已經(jīng)虧損超90億。

（易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)混合基金凈值走勢截圖）

當(dāng)然，馮波的成名作易方達(dá)中盤成長混合基金也好不到哪去，自2021年初至今連跌4年多，凈值從最高3.3701跌至如今的1.3584，暴跌近60%，4年巨虧超64億。

（易方達(dá)中盤成長混合基金凈值走勢截圖）

然后，今年2月14日馮波就果斷卸任了這只連虧4年、掌管近7年的產(chǎn)品，這算不算是馮波的一種“明哲保身”之舉？

抱著白酒光伏不放，追高新經(jīng)濟(jì)

顯然，對所謂“核心資產(chǎn)”的抱殘守缺是馮波巨額虧損的主要原因。

用后視鏡的眼光來看，2021年1月是白酒、家電等大盤、績優(yōu)大白馬股的高點(diǎn)，2021年7月是光伏、鋰電、風(fēng)電等新能源股的高點(diǎn)，自此以后股市就進(jìn)入了一種無核心大主線的狀態(tài)，乘勢而起的是張坤、馮波等明星基金經(jīng)理們不曾關(guān)注的銀行等高股息紅利股，至今銀行股仍舊強(qiáng)勢。

馮波在這樣的市場風(fēng)格輪動(dòng)周期中是怎樣操作的呢？

2021年初核心資產(chǎn)股價(jià)高位的時(shí)候，基金經(jīng)理馮波手上不缺錢，這是一定的，新基金發(fā)行、成名作規(guī)模大漲之后，馮波直接拿著巨額資金繼續(xù)殺入了白酒、家電、光伏、消費(fèi)電子等所謂核心資產(chǎn)，重倉美的、騰訊、隆基、瀘州老窖、山西汾酒等當(dāng)時(shí)的高位熱門股。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

到2021年3季度，光伏巨頭隆基綠能股價(jià)漲到歷史高位時(shí)，馮波也正好已經(jīng)將隆基綠能加倉到2335.76萬股，單只基金單只股票的持倉市值達(dá)超過19億，接近當(dāng)時(shí)易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)混合基金資產(chǎn)總額的10%，同時(shí)持股市值超10億的還有美的集團(tuán)、香港交易所、五糧液。

三年后，2024年3季度，隆基綠能的股價(jià)已經(jīng)自高位暴跌超80%，五糧液也同樣已經(jīng)暴跌超60%，馮波雖然已經(jīng)將隆基綠能踢出十大重倉，但仍持有6.92億市值的五糧液，此時(shí)其對五糧液的持股數(shù)量已經(jīng)增加到了426.11萬股，較2021年初持股數(shù)量已經(jīng)翻倍，但持倉市值卻沒有增加多少。

踢掉隆基綠能后，馮波似乎又把目光轉(zhuǎn)向了比亞迪、寧德時(shí)代以及港股的騰訊、阿里、吉利汽車等，這些公司與馮波之前堅(jiān)守的家電、白酒不同之處在于，它們更多的代表一種新經(jīng)濟(jì)模式。

但問題是，當(dāng)馮波將目光轉(zhuǎn)向新經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，新經(jīng)濟(jì)股價(jià)似乎已經(jīng)處于高位。

2022年2季度，馮波開始大舉買入李寧，結(jié)果買在了近3年的最高點(diǎn)，暴跌超80%。

2023年2季度開始買騰訊、比亞迪，買入后騰訊一度回撤超30%，比亞迪一度回撤超40%，好在后面這兩家公司股價(jià)都漲回來了。

2024年4季度又買阿里巴巴，結(jié)果又是先回撤超35%，然后才大幅上漲。

到今年一季度，馮波的易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)基金，持有騰訊、阿里、茅臺、比亞迪這4只股票的倉位就超過基金資產(chǎn)的31%。

易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)混合基金吧中已經(jīng)看不到對馮波報(bào)希望的基民了。

這就是易方達(dá)基金經(jīng)理馮波的操作手法，永遠(yuǎn)關(guān)注那幾個(gè)濃眉大眼的消費(fèi)或科技股，看不到對其他領(lǐng)域、風(fēng)格的關(guān)注，哪怕在這些濃眉大眼的熱門公司中，他的輪動(dòng)方法也是漲啥買啥、跌啥賣啥。

持有馮波管理的產(chǎn)品的基民就像被毒蛇咬住了腳一樣，把基民套得死死的。