作者 |辰紋

來源 |洞見新研社

很多東西，一旦深入骨髓，就很難改變。

比如ThinkPad鍵盤上的小紅帽，又或是聯(lián)想一直求而未得的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型。

聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶在2025/26財(cái)年誓師大會上宣布“聯(lián)想將第五次創(chuàng)業(yè)”，未來十年，聯(lián)想的戰(zhàn)略、資金、產(chǎn)品都要圍繞混合式人工智能展開。

然而，從不久前“聯(lián)想創(chuàng)新科技大會”上發(fā)布的一系列業(yè)務(wù)進(jìn)展來看，聯(lián)想依然還是那個聯(lián)想，所謂的“第五次創(chuàng)業(yè)”走的還是之前的老路。

01 尋找新的增長引擎

就實(shí)際的市場表現(xiàn)來看，聯(lián)想的經(jīng)營業(yè)績還比較穩(wěn)定，楊元慶甚至將2024/25財(cái)年稱為“聯(lián)想歷史上最好的年份之一” 。

2024/25財(cái)年業(yè)績報(bào)告顯示，聯(lián)想全年?duì)I收4961.44億元人民幣，同比增長21%，創(chuàng)歷史第二高位；凈利潤99.51億元，同比增幅37%。

將聯(lián)想的三大業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行拆分：

IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)：全年?duì)I收3647億元，同比增長13%，其中PC業(yè)務(wù)全球市場份額達(dá)23.8%，與第二名差距擴(kuò)大至3.8個百分點(diǎn)。

ISG基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)集團(tuán)：全年?duì)I收1048億元，同比增長63%，且連續(xù)第二個季度實(shí)現(xiàn)盈利。這一表現(xiàn)反映出聯(lián)想在云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局初見成效。

SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)：全年?duì)I收610億元，同比增長13%，運(yùn)營利潤率超過21%，成為聯(lián)想高利潤率業(yè)務(wù)的重要支柱。

數(shù)據(jù)不錯，但業(yè)績增長背后存在著結(jié)構(gòu)性矛盾，營收同比增長23%至1220.91億元，但凈利潤僅8.92億元，同比驟降42%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的106.42億元。

此外，三大業(yè)務(wù)板塊也都有著各自的“隱疾”。

IDG業(yè)務(wù)市場格局已經(jīng)十分穩(wěn)定，聯(lián)想、惠普、戴爾三家構(gòu)成第一梯隊(duì)，市場份額相互拉鋸，差額不大，經(jīng)營業(yè)績與行業(yè)周期相關(guān)聯(lián)，增長空間有限。

ISG業(yè)務(wù)的商業(yè)模式基本上是為云廠商定制生產(chǎn)，而不是AI服務(wù)器自主訂單，完全靠云廠商的需求吃飯，其中存在較強(qiáng)的不確定性。

SSG業(yè)務(wù)增長潛力最大，但比拼的是生態(tài)能力，需要IDG業(yè)務(wù)的反哺，即除了PC之外，還需賣出更多的平板電腦、手機(jī)等硬件，以形成“硬件-軟件-服務(wù)”這一生態(tài)上閉環(huán)，而這恰恰是聯(lián)想的短板。

對此，聯(lián)想的解法是“All in AI”。

2017年的創(chuàng)新科技大會上，“All in AI”戰(zhàn)略在“設(shè)備+云”和“基礎(chǔ)設(shè)施+云”兩大核心領(lǐng)域落地，之后的一年，提出“智能PC”概念，并推出全球首款智能PC，舉辦智能電腦創(chuàng)新論壇。

2023年，聯(lián)想在“All in AI”戰(zhàn)略下延伸，確定混合式人工智能技術(shù)路徑。

在當(dāng)年的創(chuàng)新科技大會上，聯(lián)想首次展示AI PC，提出“個人AI雙胞胎”概念，強(qiáng)調(diào)本地化算力與隱私保護(hù)。隨后搬出機(jī)海戰(zhàn)術(shù)，一口氣推出10余款A(yù)I PC。

今年的創(chuàng)新科技大會，聯(lián)想進(jìn)一步提出“超級智能體”概念，發(fā)布面向個人、企業(yè)和城市的“超級智能體”矩陣和產(chǎn)品，以及四款搭載個人超級智能體的設(shè)備等。

楊元慶對此的解讀為，“今天大家還認(rèn)為聯(lián)想是一家賣設(shè)備的公司，但在未來，智能體業(yè)務(wù)可能會成為聯(lián)想的核心?！?/p>

02 舊酒新瓶的AI敘事

聯(lián)想為智能體業(yè)務(wù)打造的概念聽起來激情澎湃，但在實(shí)際操作中，拿來主義下出現(xiàn)了核心技術(shù)的缺位。

首先，聯(lián)想有關(guān)AI和智能體的核心亮點(diǎn)都是來自于DeepSeek。

2025聯(lián)想創(chuàng)新科技大會中，聯(lián)想基于對AI應(yīng)用場景的理解，推出十大業(yè)務(wù)場景的AI工作站，其中最重要的一項(xiàng)能力就是全面支持DeepSeek大模型私有化部署，聯(lián)想強(qiáng)調(diào)：我們正在積極推動DeepSeek在AI PC、AI手機(jī)、AI平板等多類AI終端上的快速普及，推動端側(cè)智能體生態(tài)更加強(qiáng)大。

聯(lián)想智能體業(yè)務(wù)的核心，天禧個人智能體系統(tǒng)中的小天個人智能體也接入了DeepSeek-R1聯(lián)網(wǎng)滿血版大模型，官方宣傳稱兩者深度融合，可以實(shí)現(xiàn)響應(yīng)速度提升、復(fù)雜指令執(zhí)行更準(zhǔn)確，而且還支持跨端任務(wù)的無縫協(xié)同。

此外，聯(lián)想AI PC、聯(lián)想moto AI手機(jī)、聯(lián)想AI平板等均通過天禧AS接入云端DeepSeek-R1滿血版大模型，根據(jù)計(jì)劃，聯(lián)想未來還將進(jìn)一步升級天禧個人智能體系統(tǒng)，在端側(cè)部署DeepSeek 70億參數(shù)大模型，成為全球首家在端側(cè)部署和運(yùn)行這一大模型的AI PC品牌。

很顯然，聯(lián)想重推的AI能力、智能體的技術(shù)內(nèi)核基本來自于DeepSeek的二次集成，換句通俗的話來說，聯(lián)想沒有核心技術(shù)，通過堆料和縫合的方式解決了自己有沒有的問題，卻難以打造獨(dú)屬于聯(lián)想的產(chǎn)品優(yōu)勢，在這套運(yùn)營體系中，DeepSeek成了聯(lián)想為了銷售硬件的賣點(diǎn)之一。

其次，聯(lián)想著重發(fā)展的AI PC產(chǎn)品與普通PC最大的不同在于內(nèi)置了個人大模型，配備了智能體，通過本地異構(gòu)算力（CPU/GPU/NPU）的融合，加上AI應(yīng)用生態(tài)，能讓用戶在不為單個AI應(yīng)用買單的前提下，也能獲得創(chuàng)新體驗(yàn)。

然而在實(shí)際體驗(yàn)中，AI PC（并不局限于聯(lián)想的AI PC）并沒有達(dá)到宣傳中的預(yù)期，主要體現(xiàn)在功能的重疊、軟件生態(tài)的不健全，有測評報(bào)告顯示，很多AI PC的功能，可以通過普通PC配合在線工具來實(shí)現(xiàn)。

復(fù)盤聯(lián)想的發(fā)展歷程，其產(chǎn)品思路一向都是緊隨熱點(diǎn)，什么最火，就做什么，缺乏由核心技術(shù)牽引下的獨(dú)有創(chuàng)新。

比如前幾年流行AIoT，那就做智能硬件全家桶；大家都說云計(jì)算是通向未來的船票，那就云計(jì)算搞起；最近兩年元宇宙概念大熱，AR/VR自然也不能錯過……

今年的巴塞羅那世界移動通信大會上，聯(lián)想筆記本的技術(shù)亮點(diǎn)很多，有強(qiáng)調(diào)性能的AI PC，有便捷科幻的可折疊屏，也有告別續(xù)航焦慮的太陽能充電筆記本，每一個看上去都頗有賣點(diǎn)，但如何在應(yīng)用端打動消費(fèi)者，聯(lián)想仍然沒有給出完美的答卷。

03 比講故事更重要的是創(chuàng)新基因

聯(lián)想四十年的發(fā)展軌跡，如同一面棱鏡，折射出中國科技企業(yè)“貿(mào)工技”路線的榮光與桎梏。

從“柳倪之爭”中技術(shù)路線的落敗，到長期將研發(fā)投入壓縮在營收2%以下的現(xiàn)實(shí)，聯(lián)想始終將供應(yīng)鏈效率與市場規(guī)模置于創(chuàng)新內(nèi)核之上。

這種基因深刻塑造了其發(fā)展邏輯：當(dāng)華為十年研發(fā)投入逼近萬億時，聯(lián)想累計(jì)研發(fā)支出僅44億美元，甚至被內(nèi)部員工調(diào)侃“不如政府補(bǔ)貼多”；當(dāng)市場涌現(xiàn)新風(fēng)口，從云計(jì)算到元宇宙，聯(lián)想的策略往往是快速組裝硬件“全家桶”，而非培育核心技術(shù)競爭力。

現(xiàn)如今，楊元慶倡導(dǎo)的“混合式AI”戰(zhàn)略看似前瞻，實(shí)則仍未跳出路徑依賴。其AI PC的核心競爭力——個人智能體“小天”和場景化解決方案——高度依賴DeepSeek大模型的二次集成，本質(zhì)仍是硬件整合思維的延續(xù)。

聯(lián)想試圖通過“端-邊-云-網(wǎng)-智”架構(gòu)構(gòu)建生態(tài)，但在軟件層缺乏自主AI框架與算法突破，最終淪為算力通道。這種模式在短期內(nèi)可借勢AI熱潮拉動硬件銷量，卻難以形成技術(shù)護(hù)城河。當(dāng)戴爾、惠普同樣接入同類大模型時，聯(lián)想的產(chǎn)品差異化或?qū)⒃俣认狻?/p>

聯(lián)想的真正挑戰(zhàn)不在關(guān)稅或市場波動，而在文化基因的重塑。若延續(xù)“銷售主導(dǎo)、研發(fā)從屬”的舊模式，即使押注AI，也僅能維持硬件集成商的角色。

事實(shí)上，歷史的隱喻早已寫下，當(dāng)年諾基亞曾以全球40%手機(jī)份額稱王，卻因錯判智能系統(tǒng)轉(zhuǎn)型而墜落。

今日聯(lián)想在AI浪潮中的“第五次創(chuàng)業(yè)”，若仍困于“貿(mào)工技”的思維定式，或終將驗(yàn)證“老兵不死，只是凋零”的宿命；但若能以壯士斷腕的勇氣重構(gòu)技術(shù)內(nèi)核，亦可能涅槃為AI時代的新物種——畢竟，聯(lián)想最擅長的，從來不是從0到1的顛覆，而是從1到N的生存。