優(yōu)秀的基金經(jīng)理在業(yè)績表現(xiàn)上往往有一個(gè)顯著特點(diǎn)：短期業(yè)績未必鋒芒畢露，但隨著時(shí)間維度拉長，業(yè)績卻愈發(fā)亮眼。

這一現(xiàn)象的底層邏輯在于：

短期業(yè)績不出眾：源于其避免激進(jìn)的行業(yè)押注策略。這類基金經(jīng)理通常不會(huì)為追求短期高收益而過度集中配置單一行業(yè)，從而規(guī)避了行業(yè)輪動(dòng)帶來的劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

長期業(yè)績出眾：得益于均衡的行業(yè)配置與可持續(xù)的投資策略。通過分散布局、長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，他們更注重穿越周期的穩(wěn)健增值，每年業(yè)績波動(dòng)幅度較小，最終實(shí)現(xiàn) “時(shí)間復(fù)利” 的累積效應(yīng)。

如何篩選此類基金？一個(gè)簡單直接的方法是：在今年、近1年、近2年、近3年、近5年，五個(gè)時(shí)間維度中，篩選各階段業(yè)績均排名前40%的產(chǎn)品。這類基金往往兼具穩(wěn)定性與成長性，大概率符合 “長期績優(yōu)” 的特征。

今天，我們先聚焦普通股票型基金，盤點(diǎn)符合上述條件的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)上述條件，我們?cè)谄胀ü善毙突鹬泻Y選出了28只符合我們要求的產(chǎn)品。

1、大成高鑫

按照年化業(yè)績排名，排在第一位的產(chǎn)品是劉旭管理的大成高鑫，年化收益率達(dá)到16.43%。

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需要提到的是，劉旭在2015年7月開始輔助徐彥管理這只產(chǎn)品，2018年9月開始單獨(dú)管理，截至目前任期收益率379.10%，年化收益率17.22%，同期同類排名1/119。

從歷年業(yè)績來看，劉旭是一位對(duì)自己投資策略比較有信仰的基金經(jīng)理，在2019年到2020年“藍(lán)籌�！毙星橹�，他的收益只能排在后40%，但對(duì)于深度價(jià)值策略的堅(jiān)守讓他在2022年到2024年抵擋住了回撤，并實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的超額收益。

不過需要提醒的是，切勿因深度價(jià)值策略近年表現(xiàn)突出、成長策略短期承壓，就對(duì)兩種投資策略產(chǎn)生主觀的優(yōu)劣評(píng)判。

部分聚焦成長股的基金經(jīng)理，在2019-2021年市場(chǎng)成長風(fēng)格占優(yōu)時(shí)，年化收益率甚至可達(dá)40%，但隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換，近年其產(chǎn)品凈值經(jīng)歷大幅回撤，年化收益率回落至10%-15%區(qū)間。

而深度價(jià)值策略的基金經(jīng)理，或許在同期經(jīng)歷了階段性平淡，但從5-10年的長周期維度觀察，兩類風(fēng)格的基金經(jīng)理年化收益率最終趨同，普遍穩(wěn)定在15%左右。

背后的邏輯在于市場(chǎng)風(fēng)格的周期性輪動(dòng)，成長與價(jià)值策略的業(yè)績表現(xiàn)會(huì)隨宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境、資金偏好等因素呈現(xiàn)“均值回歸” 特征。

兩種策略并無絕對(duì)優(yōu)劣，只是在不同階段各有側(cè)重，最終均能通過匹配市場(chǎng)周期，實(shí)現(xiàn)長期復(fù)利的 “殊途同歸”。

2、西部利得事件驅(qū)動(dòng)A

按照成立以來年化收益率信澳先進(jìn)制造排在第二，此前這只產(chǎn)品由馮明遠(yuǎn)管理，近些年更換了基金經(jīng)理，而且業(yè)績非常平庸，所以我們跳過它，直接看排名第三的西部利得事件驅(qū)動(dòng)。

大家對(duì)于西部利得事件驅(qū)動(dòng)A和它的基金經(jīng)理張昌平比較陌生。

張昌平也屬于投資老將了，資料顯示其2008年從復(fù)旦大學(xué)金融碩士畢業(yè)后，張昌平從興證資管的研究員起步，2013年開始管理投資組合，2020年他加入了西部利得基金并于該年11月5日起擔(dān)任基金經(jīng)理。

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3、價(jià)值投資、順勢(shì)而為、均衡配置，西部利得張昌平的十二字策略真經(jīng)

張昌平的投資體系總結(jié)下來可以用8個(gè)字概括：價(jià)值投資，順勢(shì)而為。

即自上而下地順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，自下而上地找到具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的成長型企業(yè)，并匹配企業(yè)的經(jīng)營周期。

在做投資組合時(shí)，個(gè)股會(huì)相對(duì)集中，行業(yè)會(huì)均衡分散，分布在多個(gè)細(xì)分行業(yè)里面，不會(huì)集中投資在同一個(gè)行業(yè)一個(gè)板塊。

具體到選股層面，張昌平主要從三個(gè)視角篩選：第一，公司是否具備核心的創(chuàng)造價(jià)值的能力，能夠?yàn)樯鐣?huì)、客戶、消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值；第二，價(jià)值創(chuàng)造的結(jié)果就是業(yè)績的增長，在可預(yù)見的未來里，公司的收入、利潤或其他指標(biāo)是否有比較可觀的成長；第三，公司是否具備良好的治理結(jié)構(gòu)。

3、景順長城環(huán)保優(yōu)勢(shì)

單看面向，怎么也不會(huì)想到楊銳文是80后。。�；鸾�(jīng)理真是勞神費(fèi)力的工作。

不過還好，楊銳文頭上的白發(fā)每一根都不是白長的，景順長城環(huán)保優(yōu)勢(shì)在其任期內(nèi)累計(jì)收益率234.70%，年化收益率約14%，同類排名11/163。

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楊銳文的投資聚焦在科技成長板塊，投資理念則是從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中尋找成長股的機(jī)會(huì)，利用產(chǎn)業(yè)鏈的投資框架對(duì)公司的發(fā)展曲線和商業(yè)模式進(jìn)行預(yù)判和驗(yàn)證。

在操作上，楊銳文不會(huì)買特別熱門的股票，而是經(jīng)常左側(cè)交易，以VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）的視角來做投資（偏中早期），看重行業(yè)企業(yè)未來數(shù)年里的景氣度和成長空間，投資持有周期也相對(duì)較長。

過去幾年，對(duì)于投資于成長股和科技股的楊銳文來說應(yīng)該是最艱難的時(shí)間，不過業(yè)績層面其實(shí)也就2022年壓力比較大。

4、國金量化多因子

馬芳及其管理的基金產(chǎn)品已多次推薦，更是筆者持續(xù)重倉的配置標(biāo)的。

1、“量化女神”馬芳的產(chǎn)品到底有多穩(wěn)？連續(xù)8個(gè)季度跑贏滬深300！

2、馬芳：動(dòng)態(tài)捕捉投資機(jī)會(huì) 風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上力爭(zhēng)高投資回報(bào)

從其管理產(chǎn)品的歷史業(yè)績表現(xiàn)看，無論是中長期凈值走勢(shì)，還是自然年度的收益穩(wěn)定性，均展現(xiàn)出穿越市場(chǎng)周期的能力。

作為持有人，拿著馬芳的基金，心里那叫一個(gè)踏實(shí)。

尤其值得關(guān)注的是，在去年初量化策略短期失效的市場(chǎng)波動(dòng)中，她管理的產(chǎn)品雖階段性承壓，但憑借策略的快速調(diào)整與底層資產(chǎn)的韌性，凈值自去年下半年起便開啟修復(fù)進(jìn)程，至今已連續(xù)突破歷史高點(diǎn)，即便在近期市場(chǎng)震蕩加劇的環(huán)境下，依然保持著向上突破的動(dòng)能。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年量化策略短暫失靈期間，部分投資者因短期業(yè)績波動(dòng)選擇大額贖回相關(guān)產(chǎn)品。

從基金規(guī)模與凈值走勢(shì)的對(duì)比中不難發(fā)現(xiàn)，不少投資者買在了山頭，賣在了低谷，不知道該說什么。

這一現(xiàn)象也折射出普通投資者在市場(chǎng)波動(dòng)中堅(jiān)守長期投資理念的重要性。