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財(cái)務(wù)報(bào)表分析的核心原則：匹配

所謂財(cái)務(wù)報(bào)表分析的勾稽關(guān)系，最核心的就是匹配原則。這里所講的匹配，不只是財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)之間要匹配，還要跳出財(cái)務(wù)報(bào)表的框架，從行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈等多角度去驗(yàn)證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的匹配情況。

（一）要與行業(yè)整體水平相匹配。一般情況下，標(biāo)的公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，與行業(yè)整體水平應(yīng)該大致匹配，不會(huì)偏離得過于離譜，如果差距很大，則財(cái)務(wù)造假可能性大。比如，行業(yè)整體增速處于下滑通道，而標(biāo)的公司收入增速卻年年上漲，與行業(yè)增速背離，就可能存在財(cái)務(wù)造假。再如，行業(yè)整體毛利率在20%左右，而標(biāo)的公司毛利率卻高達(dá)50%，財(cái)務(wù)造假概率較大，當(dāng)然，標(biāo)的公司有神功除外。

（二）要與行業(yè)特征相匹配。每一個(gè)行業(yè)都有其固有特征，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要與之相匹配。比如，明明是一家對(duì)上游很強(qiáng)勢(shì)的企業(yè)，但卻長(zhǎng)期存在大額預(yù)付賬款掛賬的情況，預(yù)付賬款很多說明對(duì)上游供應(yīng)商議價(jià)能力弱，與所處行業(yè)表現(xiàn)出的特征不符，要警惕預(yù)付賬款的真實(shí)性。比如，明明是一家對(duì)下游相對(duì)弱勢(shì)的企業(yè)，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，但卻長(zhǎng)期存在預(yù)收賬款的情況，就要警惕預(yù)收賬款的真實(shí)性。

（三）要與產(chǎn)業(yè)上下游的發(fā)展情況相匹配。行業(yè)特征及發(fā)展趨勢(shì)很重要，但也不能局限于此。還要跳出行業(yè)本身，站在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的角度去驗(yàn)證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的匹配性。比如，上游原材料波動(dòng)大，下游價(jià)格穩(wěn)定，但是標(biāo)的公司毛利率還是紋絲不動(dòng)，財(cái)務(wù)造假可能性就很大。

（四）財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)之間要相互匹配。資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本、費(fèi)用、現(xiàn)金流要相互匹配。如果不匹配就是財(cái)務(wù)異常，就要高度警惕財(cái)務(wù)造假的可能性。比如，利潤(rùn)都很高，但是每年現(xiàn)金流卻很差，現(xiàn)金流和利潤(rùn)背離，小心財(cái)務(wù)造假。再如，收入增速很高，但是費(fèi)用卻不怎么增長(zhǎng)，特別是運(yùn)輸費(fèi)用等變動(dòng)銷售費(fèi)用原地不動(dòng)，收入存在虛增可能。再如，應(yīng)收賬款和存貨增速持續(xù)高于收入增速，小心通過虛增資產(chǎn)方式虛增收入。

（五）各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間要相互匹配。要深刻理解各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)背后的經(jīng)濟(jì)含義，并據(jù)此判斷財(cái)務(wù)指標(biāo)之間是否存在背離。比如，存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，毛利率卻逐年上升就是一組典型的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常。存貨周轉(zhuǎn)率下降，說明公司產(chǎn)品市場(chǎng)銷售不暢，此時(shí)毛利率上升屬于異常，此類情況財(cái)務(wù)造假概率大，上市公司可能未及時(shí)將存貨結(jié)轉(zhuǎn)成本從而增加毛利率，或者通過加大生產(chǎn)降低單位成本，從而提高毛利率，更為惡劣的情況是通過虛構(gòu)存貨方式虛構(gòu)收入。事實(shí)上，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金循環(huán)周期、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速、預(yù)收賬款增速和毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，都是對(duì)下游議價(jià)強(qiáng)弱能力的重要指標(biāo)，變動(dòng)方向應(yīng)該大體一致，或者至少應(yīng)該保持穩(wěn)定。如果出現(xiàn)指標(biāo)間的相互背離，都要高度警惕財(cái)務(wù)造假。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的核心等式：

資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

會(huì)計(jì)恒等式為：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。這個(gè)等式非常簡(jiǎn)單，接觸過會(huì)計(jì)的人估計(jì)都知道。但是重劍無鋒，大巧不工，所有的會(huì)計(jì)分錄都要遵循這個(gè)等式，其蘊(yùn)含的能量是巨大的，所有的財(cái)務(wù)異常也都可以通過該等式進(jìn)行判斷。

財(cái)務(wù)造假大多數(shù)情況下為利潤(rùn)造假。根據(jù)上述會(huì)計(jì)恒等式，如果虛增利潤(rùn)，無論是通過虛增收入還是虛減費(fèi)用，則所有者權(quán)益必然增加，對(duì)應(yīng)的必然是資產(chǎn)的增加或者負(fù)債的減少；如果虛減利潤(rùn)，無論是通過隱瞞收入還是虛增費(fèi)用，對(duì)應(yīng)的必然是資產(chǎn)的減少或者負(fù)債的增加。然后對(duì)應(yīng)去找異常的資產(chǎn)增加（減少）情況，或者異常的負(fù)債減少（增加）情況，就可以大概率發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假。

牢牢記住會(huì)計(jì)恒等式這一招，就勝千萬招。任由財(cái)務(wù)造假手段如何翻轉(zhuǎn)，都逃不出會(huì)計(jì)恒等式的如來佛“魔掌”。

三大報(bào)表——資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表，它們可不是孤立的，它們之間是有緊密聯(lián)系的，這種聯(lián)系，咱們會(huì)計(jì)上叫“勾稽關(guān)系”。

財(cái)務(wù)報(bào)表體系及其勾稽關(guān)系

要搞清楚它們之間的關(guān)系，我們先應(yīng)搞清楚支出、費(fèi)用及資產(chǎn)的關(guān)系。所有的支出都會(huì)引起現(xiàn)金的增減變化，因此都要記入現(xiàn)金流量表，至于如何記入資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，則要看該支出是管一年還是管一年以上，如果只管一年，就記入利潤(rùn)表，作為當(dāng)期費(fèi)用直接處理掉，如果管一年以上，一般就要進(jìn)行資本化處理，作為資產(chǎn)記入資產(chǎn)負(fù)債表。一句話，資產(chǎn)是壽命長(zhǎng)的支出，費(fèi)用反之。

利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)收入”、現(xiàn)金流量表中的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”以及資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)收賬款”等項(xiàng)目之間存在勾稽關(guān)系。一般在不考慮應(yīng)交稅費(fèi)中的有關(guān)稅金的變動(dòng)數(shù)的情況下，可以簡(jiǎn)單估算為：營(yíng)業(yè)收入－應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。

實(shí)際上，權(quán)責(zé)發(fā)生制表達(dá)的企業(yè)盈利就是利潤(rùn)表；收付實(shí)現(xiàn)制表達(dá)的盈利就是現(xiàn)金流量表。

董少soho：這圖清晰明了，謝謝神馬！

文碩：音樂劇其實(shí)主要是歌、舞、劇三“表”的勾稽關(guān)系。難道會(huì)計(jì)與音樂劇不是相通的嗎？

馬靖昊：那就根據(jù)歌（利潤(rùn)表）、舞（現(xiàn)金流量表）、劇（資產(chǎn)負(fù)債表）三“表”的勾稽關(guān)系，去快速編排一場(chǎng)歌舞劇吧。

C調(diào)SOLO要專心學(xué)術(shù)：偉大的勾稽關(guān)系，學(xué)習(xí)了！

馬靖昊：再推薦一張國(guó)外教科書上的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目與利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的關(guān)系圖供大家參考。

牢記財(cái)務(wù)報(bào)表分析核心心法：

保持懷疑

我們要始終保持懷疑的態(tài)度去看財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，不能想當(dāng)然認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)都是真實(shí)可信的。如果某公司有意謀劃財(cái)務(wù)造假，只要有足夠的資源，那么其財(cái)務(wù)報(bào)表上的所有項(xiàng)目都是可以進(jìn)行操縱。

資產(chǎn)負(fù)債表上的存貨可以通過虛假采購(gòu)變多一些，也可以采購(gòu)不入賬導(dǎo)致存貨變少一些；存貨可以虛假銷售從而變成應(yīng)收賬款，存貨虛假減少，應(yīng)收賬款虛增，此時(shí)存貨就變成了應(yīng)收賬款。公司可以通過從外部借錢回流造成應(yīng)收賬款的虛假回籠的假象，然后又通過虛假采購(gòu)將借的錢還回去，此時(shí)應(yīng)收賬款變少了，但存貨虛增了，應(yīng)收賬款變成了存貨。當(dāng)然應(yīng)收賬款和存貨，經(jīng)過一定的造假手法，也可以變成其他應(yīng)收款甚至貨幣資金。

負(fù)債可以多列一些，也可以隱瞞不列導(dǎo)致負(fù)債變少，形成賬外負(fù)債。展期的短期借款，本應(yīng)在流動(dòng)負(fù)債中列報(bào)，但是仍有可能被故意錯(cuò)誤列報(bào)在非流動(dòng)負(fù)債的長(zhǎng)期借款中。不過，負(fù)債造假的比例較小，一般財(cái)務(wù)造假90%以上都是發(fā)生在資產(chǎn)方，企業(yè)要虛增收入、利潤(rùn)，必然虛增資產(chǎn)或虛減負(fù)債，虛減負(fù)債一般操作難度大，有第三方債權(quán)方盯著。企業(yè)靠虛增資產(chǎn)來操縱利潤(rùn)，操作起來較對(duì)容易，原因?yàn)橘Y產(chǎn)屬于“我的地盤我作主”。

采購(gòu)原材料的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出，可以偽裝成在建工程的支出從而列報(bào)為投資現(xiàn)金流出。屬于融資性質(zhì)的售后回購(gòu)，本應(yīng)列報(bào)為籌資現(xiàn)金流入，但也可能被操縱作為銷售確認(rèn)為收入，從而變?yōu)榻?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入等等。

至于利潤(rùn)表的收入、成本和費(fèi)用，變多變少，那都是財(cái)務(wù)造假的重災(zāi)區(qū)。

因此，對(duì)報(bào)表上的項(xiàng)目，不要輕易去相信，特別是對(duì)于一些財(cái)務(wù)異常的數(shù)據(jù)，更不要去相信公司給出的所謂解釋，要學(xué)會(huì)自己去尋找背后的真相。我們要去探究，報(bào)表項(xiàng)目的任何一個(gè)科目的重大變化到底是由真實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化引起的？還是因?yàn)樨?cái)務(wù)粉飾或者造假引起的？比如，費(fèi)用的大幅減少，是不是費(fèi)用故意少計(jì)了，還是被沖減了，抑或者費(fèi)用資本化了？又如，應(yīng)收賬款的大幅減少，真的是經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化了嗎？還是應(yīng)收賬款被做成保理業(yè)務(wù)了？此外，我們不僅要關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的變化，還要關(guān)注公司文字部分的表述變化，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要互相進(jìn)行印證。事實(shí)上，我們要對(duì)任何變化都保持敏感。

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