在經(jīng)歷2023年業(yè)績疲軟之后，南京銀行2024年（601009.SH）交出了一份營收、歸母凈利潤雙增的業(yè)績答卷，這也是謝寧掌舵南京銀行的首個年度。

《眼鏡財經(jīng)》注意到，增長表象之下，南京銀行財報“B面”揭示出結(jié)構(gòu)性隱憂：首先對波動劇烈的公允價值變動收益依賴度攀升，非利息收入占比近半但根基不穩(wěn)；其次曾被寄予厚望的個人銀行業(yè)務(wù)遭遇“滑鐵盧”，該業(yè)務(wù)板塊首現(xiàn)虧損，折射出零售戰(zhàn)略下的消費貸擴張困境；此外，關(guān)注類貸款抬頭、撥備覆蓋率持續(xù)下滑、核心一級資本充足率連降的多重壓力下，南京銀行的“安全墊”正加速變薄。

公允價值變動收益暴增撐門面

南京銀行董事長謝寧在2024年年報致辭中提到，主要經(jīng)營指標走出明顯的“雙U型曲線”，營收和歸母凈利潤走出了正U型曲線：公司實現(xiàn)營業(yè)收入502.73億元，較上年增加51.14億元，同比增長11.32%；歸母凈利潤201.77億元，較上年增加16.75億元，同比增長9.05%。

拆解南京銀行2024年營業(yè)收入構(gòu)成，其中，利息凈收入266.27億元，較上年增加11.75億元，同比增長4.62% ；非利息凈收入236.46億元，較上年增加39.38億元，同比增長19.98%。

在營業(yè)收入占比中，利息凈收入占比52.96% ，同比下降3.4個百分點；非利息凈收入占比47.04% ，同比上升3.4個百分點。一降一增間，非利息凈收入近乎可與“壓艙石”的利息凈收入平分秋色，成為南京銀行營收增長的主要引擎。

《眼鏡財經(jīng)》通過研究發(fā)現(xiàn)，公允價值變動收益成為南京銀行非利息凈收入增長的推手。根據(jù)公開資料，2002年，南京銀行正式成立資金營運中心，當年南京銀行債券現(xiàn)貨買賣交易量位居市場首位，成交量甚至超過四家大型銀行的總和，“債券之王”由此聲名鵲起。2024年牛市行情中，南京銀行收益頗豐。

根據(jù)財報，2024年南京銀行公允價值變動收益約73.77億元，同比暴增329.48%，其中99.89%來自于交易性金融資產(chǎn)收益變動。具體而言，2024年內(nèi)，南京銀行交易性金融資產(chǎn)金額從2023年的17.46億元猛增至2024年的73.69億元。

只不過，公允價值變動收益本質(zhì)上是銀行持有的債券等交易性金融資產(chǎn)因價格波動產(chǎn)生的賬面浮盈。換言之，公允價值變動收益是未“落袋”的，而高度依賴債券投資業(yè)務(wù)的南京銀行，

2025年一季度的公允價值變動收益為-2.16億元，同比大降111.94%。

除了公允價值變動收益外，南京銀行2024年手續(xù)費及傭金凈收入和投資收益均對非利息凈收入形成拖累。截至2024年末，南京銀行非利息收入項下的投資收益為136.18億元，同比下降8.08%；手續(xù)費及傭金凈收入同比下降28.55%至25.93億元，并且自2021年來呈持續(xù)下滑態(tài)勢。盡管南京銀行管理層多次強調(diào)“拓寬中收來源”，但實際成效仍有待提升。

個人銀行業(yè)務(wù)光速“變臉”

2024年個人銀行業(yè)務(wù)光速轉(zhuǎn)虧，一定程度上對南京銀行整體業(yè)績形成拖累。

財報顯示，2024年南京銀行個人銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入125.59億元；利潤總額-11.99億元，這也是南京銀行個人銀行業(yè)務(wù)板塊上市以來首現(xiàn)虧損。

拉長時間線看，2021年至2023年，南京銀行個人銀行業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為90.94億元、110.4億元、124.7億元，利潤總額分別為28.59億元、33.01億元、28.55億元。可見，南京銀行在2022年個人銀行業(yè)務(wù)迎來高光后，近兩年深陷增收難增利的“怪圈”。

《眼鏡財經(jīng)》翻閱南京銀行2024年的財報注意到，其營業(yè)成本大幅攀升是導(dǎo)致個人銀行業(yè)務(wù)虧損的主因：2024年其個人銀行業(yè)務(wù)營業(yè)支出為137.43億元，同比增長42.92%，相較于上一年增加了41.3億元。

據(jù)了解，南京銀行的個人銀行業(yè)務(wù)，主要包括提供對私客戶的銀行服務(wù)，包括零售貸款，儲蓄存款業(yè)務(wù)，信用卡業(yè)務(wù)及匯款業(yè)務(wù)等。

在行業(yè)人士看來，個人銀行業(yè)務(wù)“亮紅燈”，也側(cè)面反映出南京銀行零售業(yè)務(wù)中的發(fā)展困局。2017年，南京銀行提出大零售戰(zhàn)略，2020年進一步啟動大零售戰(zhàn)略2.0改革。其中，消費貸成了該行大零售戰(zhàn)略取得突破的主要抓手。

《眼鏡財經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，“大零售戰(zhàn)略”影響下，近年來南京銀行的消費類貸款規(guī)模迅速擴張。2021年，南京銀行的消費類貸款余額突破千億元，占個人貸款比重近五成。此后，南京銀行消費類貸款每年保持一定增速。截至2024年末，消費類貸款占個人貸款比重已經(jīng)達到63.66%左右。

消費類貸款的增加，助推南京銀行個人貸款業(yè)務(wù)的擴張。截至2024年末，南京銀行個人貸款余額為3201.94億元，同比增長12.75%。

尷尬的是，零售貸款體量規(guī)模的增大對收入的拉動效應(yīng)在減弱:一方面是南京銀行個人貸款金額占比從2023年25.84%降至2024年25.49%，另一方面，其個人貸款的利息收入僅同比增長1.87%至193.9億元，增速相較2023年明顯放緩。

值得注意的是，在貸款利率不斷下行的環(huán)境下，消費貸市場競爭越發(fā)激烈，2025年部分銀行還掀起一輪“價格戰(zhàn)”。這些舉措短期內(nèi)刺激了業(yè)務(wù)量，但也帶來了消費貸不良率有所抬頭等諸多隱憂。

截至2024年末，南京銀行的個人貸款不良率為1.29%，較上年末下降0.21個百分點。但仍高于同期對公貸款不良率0.66%，也高于其整體不良率0.83%。

“安全墊”變薄

作為衡量抗風險能力與可持續(xù)發(fā)展的核心指標，南京銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也同樣受到關(guān)注。

2024年，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，大多數(shù)銀行不良貸款率與上年相比基本持平或好轉(zhuǎn)。截至2024年末，南京銀行不良貸款率較上年末下降0.07個百分點。盡管如此，但仍暗藏隱憂。

據(jù)南京銀行披露的貸款資產(chǎn)質(zhì)量情況來看，2024年關(guān)注類貸款占比為1.2%，較上年末上升0.03個百分點。關(guān)注類貸款相當于不良貸款的“預(yù)備隊”，一定程度上代表南京銀行潛在不良貸款的壓力在加大。

為了應(yīng)對潛在的不良資產(chǎn)變化風險，南京銀行也不得不計提更多的信用減值損失。2024年，南京銀行計提信用減值損失105.25億元，漲幅高達20%。

《眼鏡財經(jīng)》注意到，南京銀行的資金“安全墊”逐漸變薄，撥備覆蓋率從2022年的397.27%持續(xù)下滑至2024年的335.27%。截至2025年一季度末，該指標進一步下行至323.69%。

此外，2024年末，南京銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別為9.36%、11.12%及13.72%，前述三個指標已連續(xù)三年下滑。2025年第一季度，南京銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別進一步下滑至8.89%、10.52%、13.02%。

行業(yè)人士認為，核心一級資本充足率是銀行穩(wěn)健經(jīng)營的生命線，而銀行放貸、投資等業(yè)務(wù)需消耗資本。如果未來核心一級資本不能得到及時補充，其成長能力將受到限制。