“王健林到底有多少座萬(wàn)達(dá)”？

5月26日，一則#王健林再賣(mài)48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)#詞條登上微博熱搜，網(wǎng)友們感慨王健林的壯士斷腕，也好奇“他（到底）還有多少萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，一直在賣(mài)”。

（吳典 攝）

近日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局披露了一份無(wú)條件批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)者集中案件列表，其中一項(xiàng)是太盟（珠海）管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）與高和豐德（北京）企業(yè)管理服務(wù)有限公司等經(jīng)營(yíng)者收購(gòu)北京銀河萬(wàn)達(dá)企業(yè)管理有限公司等48家公司股權(quán)案。

這是一場(chǎng)針對(duì)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的收購(gòu)案，對(duì)應(yīng)的收購(gòu)方陣營(yíng)包括太盟投資集團(tuán)（下稱“太盟”）、騰訊控股、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)、京東系資本等，48家標(biāo)的公司主要業(yè)務(wù)為大型零售商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，涉及北京、上海、成都、廣州、武漢等地的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

據(jù)悉，交易預(yù)計(jì)將在2025年下半年正式交割，交易完成后萬(wàn)達(dá)商管將繼續(xù)負(fù)責(zé)標(biāo)的的日常運(yùn)營(yíng)，但萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的所有權(quán)將徹底轉(zhuǎn)移。

市場(chǎng)對(duì)買(mǎi)家團(tuán)并不陌生。

近年來(lái)，太盟頻繁出現(xiàn)在萬(wàn)達(dá)的動(dòng)態(tài)中，疊加此前與騰訊控股、京東系的交集，外界調(diào)侃此次交易為“熟人接盤(pán)”。

以騰訊為例，早在2018年，港股私有化退市后的萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股IPO進(jìn)度不及預(yù)期，面臨回購(gòu)壓力。這一背景下，萬(wàn)達(dá)攢局“搖人”，騰訊、京東、融創(chuàng)、蘇寧易購(gòu)作為新的投資人簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。

上述投資涉及資金約340億元，在當(dāng)時(shí)被稱作全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一。其中騰訊控股投資100億元，持股比例為4.12%；京東投資50億元，持股比例為2.06%。

太盟的身影則出現(xiàn)在2023年末。彼時(shí)珠海萬(wàn)達(dá)商管數(shù)次沖刺港股未果，300億元對(duì)賭壓身，為緩解流動(dòng)性壓力，萬(wàn)達(dá)先后將旗下萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、金融牌照、盈方體育、萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)等擺上貨架。

散售的資金顯然無(wú)法填補(bǔ)債務(wù)缺口。

當(dāng)年末，大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)與太盟簽訂協(xié)議，即太盟將聯(lián)合其他投資者對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管進(jìn)行再投資。為此，創(chuàng)始人王健林讓出了對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的絕對(duì)控制權(quán)，后者將全面注入大連新達(dá)盟。

去年3月底，太盟、中信資本以及3家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)共同宣布計(jì)劃向大連新達(dá)盟投資約600億元，以持有后者60%的股權(quán)。

同年9月，大連新達(dá)盟注冊(cè)資本從162.07億元增加至405.17億元，投資總額變更為513.15億元，董事會(huì)成員同步更新，11個(gè)席位中有6人來(lái)自投資者，萬(wàn)達(dá)系占5席，且董事長(zhǎng)和公司法人也由肖廣瑞變更為黃德煒，后者為太盟中國(guó)總裁。

當(dāng)時(shí)外界多認(rèn)為，隨著這樁交易落地，王健林最危機(jī)的時(shí)刻或許已經(jīng)過(guò)去。但如今看來(lái)現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比外界料想得殘酷。

有報(bào)道指出，此次48個(gè)標(biāo)的的收購(gòu)將通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)基金平臺(tái)完成，由太盟來(lái)主導(dǎo)進(jìn)行投資。太盟計(jì)劃注資約50億元認(rèn)購(gòu)基金次級(jí)份額，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)并獲取超額收益；一些國(guó)有大行組成的銀團(tuán)將提供300億元貸款授信，剩下的150億元將通過(guò)夾層融資渠道募集，目的是吸引險(xiǎn)資、產(chǎn)業(yè)基金等多元主體參與。

也就是說(shuō)，倘若交易最終落地，萬(wàn)達(dá)此番可回籠資金500億元。

這筆資金能在多大程度上“解渴”？一組數(shù)據(jù)可以參考。截至2024年9月末，大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)擁有貨幣資金151.16億元，短期借款38.9億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債400.8億元，長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券合計(jì)1126.5億元。

以此來(lái)看，大連萬(wàn)達(dá)商管的債務(wù)壓力依舊存在，但此次交易完后，王健林還有多少萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)可供變現(xiàn)？

根據(jù)珠海萬(wàn)達(dá)商管最后一版招股書(shū)，截至2023年6月末其管理290座萬(wàn)達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)；而依據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2024年末大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)合共擁有513座已開(kāi)業(yè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

以此粗略統(tǒng)計(jì)，在擬上市的平臺(tái)——珠海萬(wàn)達(dá)商管體系外，大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)還持有223座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

而早在2023年開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)就已經(jīng)在散售萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，接盤(pán)的亦多為險(xiǎn)資。

據(jù)公開(kāi)信息梳理，截至目前新華保險(xiǎn)已接手了12座，陽(yáng)光保險(xiǎn)接手5座，大家保險(xiǎn)拿下了4座，兩年多的時(shí)間里已有超過(guò)30座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)被轉(zhuǎn)讓。

今年初，萬(wàn)達(dá)又出售宣城、銅陵、安陽(yáng)、四平、揚(yáng)州5座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

若算上此次打包出售的48座，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)出售了至少83座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

以此計(jì)算，此次拋售后，在珠海萬(wàn)達(dá)商管體系外，王健林還有140座左右萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)可供變現(xiàn)，它們也是王健林手上最后的“王牌”，畢竟萬(wàn)達(dá)酒管也已經(jīng)在近期被出售給了同程旅行。

記者 吳典

編輯 孫婉秋