2025年4月 ，非金融企業(yè)存款在經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)月回升后再次下降。

據(jù)央行《存款類金融機(jī)構(gòu)本外幣信貸收支表》顯示，4月非金融企業(yè)活期存款余額從3月的23.73萬億元環(huán)比下降至4月份的22.21萬億元，減少1.52萬億元，降幅達(dá)6.41%；存款總額亦同步收縮，較3月減少1.35萬億元，環(huán)比下降1.62%。這一回落打破了市場(chǎng)對(duì)復(fù)蘇“線性向好”的預(yù)期，凸顯出經(jīng)濟(jì)修復(fù)的復(fù)雜性。

若以全國(guó)5000萬家企業(yè)估算，4月戶均活期存款降至4.44萬元，較3月再減0.31萬元，小微企業(yè)“錢袋子”又緊上一緊。

但若以季度視角觀察，非金融企業(yè)存款前四個(gè)月累計(jì)增加4103億元，結(jié)束了2024年3月至10月長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的“斷崖式下跌”。這一轉(zhuǎn)折與政策發(fā)力密不可分——自2024年四季度以來，降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性再貸款工具加碼，以及財(cái)政貼息政策的落地，為企業(yè)信貸輸血打開了閘門。

貸款創(chuàng)造存款，政策效應(yīng)在2025年年初顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，前四個(gè)月企（事）業(yè)單位貸款新增9.27萬億元，其中中長(zhǎng)期貸款占比達(dá)63%，這些資金沉淀為企業(yè)賬戶上的存款，間接支撐了整體存款規(guī)模。

進(jìn)入4月份，企業(yè)賬面現(xiàn)金流再次出現(xiàn)收縮，《看懂經(jīng)濟(jì)》認(rèn)為，4月非金融企業(yè)存款的環(huán)比回落，本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波浪式演進(jìn)中的自然回調(diào)。它既反映了短期沖擊與長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的共振，也印證了政策效力與企業(yè)韌性的動(dòng)態(tài)平衡。當(dāng)下核心矛盾已從流動(dòng)性短缺轉(zhuǎn)向預(yù)期不穩(wěn)，破解這一困局的關(guān)鍵，在于穩(wěn)定市場(chǎng)主體預(yù)期，盡快挖掘消費(fèi)市場(chǎng)的潛力，構(gòu)建法治化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，將企業(yè)的“預(yù)防性儲(chǔ)蓄”轉(zhuǎn)化為“擴(kuò)張性投資”。當(dāng)存款數(shù)據(jù)的短期波動(dòng)與工業(yè)增加值、社零消費(fèi)等指標(biāo)形成持續(xù)正向互動(dòng)時(shí)，方能為“爬坡過坎”中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入更堅(jiān)實(shí)的確定性。

然而，數(shù)據(jù)波動(dòng)中仍蘊(yùn)藏著復(fù)蘇韌性的積極信號(hào)。4月企（事）業(yè)單位中長(zhǎng)期貸款增加5.83萬億元，同比多增0.9萬億元，表明企業(yè)對(duì)中長(zhǎng)期發(fā)展的信心并未完全坍塌，尤其是在新能源、高端制造等政策鼓勵(lì)領(lǐng)域，投資擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)能依然存在。