2026年第1期《求是》雜志刊發(fā)的特約評(píng)論員文章，首次明確提出“房地產(chǎn)帶有顯著的金融資產(chǎn)屬性”，這一論斷絕非偶然，而是基于當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系重大變化、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要以及防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)判斷。在“房住不炒”的總基調(diào)下，正視房地產(chǎn)的金融屬性，既是對(duì)市場(chǎng)客觀規(guī)律的尊重，更是為“十五五”開局之年房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展錨定航向。
堅(jiān)守底線：“房住不炒”與金融屬性的辯證統(tǒng)一
長(zhǎng)久以來，房地產(chǎn)兼具民生與金融雙重屬性，二者并非對(duì)立，而是相輔相成。此次《求是》定調(diào)，首先厘清了一個(gè)關(guān)鍵認(rèn)知邊界：承認(rèn)房地產(chǎn)的金融屬性，絕不等于放松“房住不炒”的政策紅線，更不是為投機(jī)炒房松綁。
從民生屬性來看，住房是民眾安身立命之本，保障剛需群體的居住需求、滿足改善性群體的品質(zhì)追求，始終是房地產(chǎn)政策的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。近年來，局部地區(qū)出現(xiàn)的供過于求、房?jī)r(jià)回落現(xiàn)象，不僅關(guān)乎房企的生存發(fā)展，更牽動(dòng)著萬千家庭的資產(chǎn)安全與生活福祉。從金融屬性來看，房地產(chǎn)是居民財(cái)富的重要載體，也是金融體系的核心抵押品，其市場(chǎng)波動(dòng)直接關(guān)聯(lián)著宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)相關(guān)貸款占金融機(jī)構(gòu)貸款余額的比重長(zhǎng)期處于高位，房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)，都可能通過信貸鏈條傳導(dǎo)至金融體系的各個(gè)角落。
因此，此次定調(diào)的核心邏輯，是在堅(jiān)守“房住不炒”底線的前提下，正視房地產(chǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)、金融體系深度綁定的客觀現(xiàn)實(shí)。這意味著政策調(diào)控不再是簡(jiǎn)單的“一刀切”，而是要實(shí)現(xiàn)“遏制投機(jī)、支持合理需求”的精準(zhǔn)施策，既保障民生福祉，又維護(hù)金融穩(wěn)定，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸“居住為本、金融為翼”的健康發(fā)展軌道。
政策發(fā)力：穩(wěn)預(yù)期與防風(fēng)險(xiǎn)的雙向奔赴
當(dāng)前，房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于調(diào)整轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，市場(chǎng)信心不足、房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)、居民購(gòu)房意愿低迷等問題相互交織。在此背景下，《求是》定調(diào)傳遞出清晰的政策信號(hào)：以預(yù)期管理為抓手，統(tǒng)籌推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)防控與市場(chǎng)穩(wěn)定。
一方面，政策發(fā)力強(qiáng)調(diào)“一次性給足”，摒棄“添油戰(zhàn)術(shù)”的漸進(jìn)式調(diào)控思路。這一調(diào)整的背后，是對(duì)市場(chǎng)規(guī)律的深刻把握——在信心脆弱的階段，模糊的政策導(dǎo)向只會(huì)加劇市場(chǎng)觀望情緒，唯有明確、有力的政策舉措，才能快速扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，縮短調(diào)整周期。從實(shí)踐層面看，這意味著各地將進(jìn)一步取消不合理的限制性購(gòu)房措施，加大對(duì)剛性和改善性住房需求的支持力度，同時(shí)優(yōu)化房企融資環(huán)境，為房企緩解資金壓力提供政策支撐。這些舉措與2025年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”的部署一脈相承，形成了政策合力。
另一方面，風(fēng)險(xiǎn)防控聚焦“統(tǒng)籌供需、嚴(yán)防外溢”。房地產(chǎn)的金融屬性決定了其風(fēng)險(xiǎn)具有關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、外溢性大的特點(diǎn)，局部風(fēng)險(xiǎn)若處置不當(dāng)，極易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?；诖耍邔用鎸⒔y(tǒng)籌供需兩端發(fā)力：在供給端，推進(jìn)存量房源盤活，優(yōu)化土地供應(yīng)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)控新增無效供給；在需求端，支持居民合理購(gòu)房需求，釋放消費(fèi)潛力。同時(shí)，針對(duì)房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將持續(xù)推進(jìn)債務(wù)重組、保交樓等工作，筑牢風(fēng)險(xiǎn)防控的“防火墻”，防止房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)向金融、民生等領(lǐng)域擴(kuò)散。
模式轉(zhuǎn)型：從“高杠桿”到“高質(zhì)量”的必然之路
此次《求是》對(duì)房地產(chǎn)金融屬性的定調(diào)，更是為行業(yè)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型指明了方向——告別過去“高杠桿、高周轉(zhuǎn)”的粗放式發(fā)展路徑，轉(zhuǎn)向“存量盤活、資產(chǎn)證券化、現(xiàn)金流穩(wěn)定”的高質(zhì)量發(fā)展模式。
過去數(shù)十年，部分房企依靠高杠桿擴(kuò)張，盲目追求規(guī)模增速，導(dǎo)致債務(wù)高企、資金鏈脆弱，一旦市場(chǎng)下行，便陷入生存危機(jī)。而此次定調(diào)傳遞的信號(hào)清晰明確：房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展邏輯已經(jīng)改變，規(guī)模擴(kuò)張不再是核心目標(biāo)，現(xiàn)金流穩(wěn)定、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良才是立足之本。從具體路徑來看，存量盤活將成為行業(yè)發(fā)展的重要抓手，通過老舊小區(qū)改造、城市更新等方式，提升存量房源的品質(zhì)與價(jià)值；資產(chǎn)證券化則為房企開辟了新的融資渠道，REITs等金融產(chǎn)品的推廣，將有助于房企盤活存量資產(chǎn)，緩解資金壓力；與此同時(shí)，保障性租賃住房的金融支持力度將持續(xù)加大，在滿足新市民、青年人住房需求的同時(shí)，也為行業(yè)發(fā)展開辟了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
這種轉(zhuǎn)型不僅關(guān)乎房企的生存發(fā)展，更關(guān)乎整個(gè)行業(yè)的未來。當(dāng)房企從“規(guī)模競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)”，從“依賴杠桿”轉(zhuǎn)向“深耕運(yùn)營(yíng)”，房地產(chǎn)市場(chǎng)才能真正實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供穩(wěn)定支撐。
主體重塑：市場(chǎng)各方的角色定位與行為轉(zhuǎn)變
房地產(chǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，離不開居民、房企、金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的協(xié)同發(fā)力，而《求是》的定調(diào)，也將推動(dòng)各方角色定位與行為模式的重塑。
對(duì)居民而言，房產(chǎn)作為長(zhǎng)期財(cái)富配置的屬性被進(jìn)一步明確，這意味著居民的購(gòu)房觀念將更加理性。過去“買房必漲”的投機(jī)思維將逐漸淡化，取而代之的是“自住為主、兼顧保值”的理性認(rèn)知，盲目跟風(fēng)炒房、恐慌性拋售等行為將大幅減少，居民將更加注重住房的品質(zhì)、配套與實(shí)用性，形成“買得起、住得好”的理性消費(fèi)觀。
對(duì)房企而言，轉(zhuǎn)型已是必然選擇。未來，房企必須降低對(duì)高杠桿的依賴，轉(zhuǎn)向“經(jīng)營(yíng)型房企”的角色定位，聚焦產(chǎn)品力提升與現(xiàn)金流管理。這意味著房企需要更加注重住房品質(zhì)的打磨，滿足居民多樣化的居住需求；同時(shí)，要學(xué)會(huì)運(yùn)用REITs等金融工具盤活存量項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)資金的良性循環(huán)，在行業(yè)調(diào)整中找準(zhǔn)自身定位，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新金融產(chǎn)品將成為核心任務(wù)。金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步加大對(duì)剛需和改善性住房按揭的支持力度，同時(shí)嚴(yán)控投機(jī)性購(gòu)房貸款；在房企融資方面，將更加注重房企的資產(chǎn)質(zhì)量與償債能力，創(chuàng)新存量資產(chǎn)金融產(chǎn)品，在支持房企合理融資需求的同時(shí)，防范債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融與房地產(chǎn)行業(yè)的良性互動(dòng)。
結(jié)語
《求是》對(duì)房地產(chǎn)金融屬性的定調(diào)，是一次立足當(dāng)下、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略部署。它既正視了房地產(chǎn)市場(chǎng)的客觀規(guī)律，又堅(jiān)守了民生與金融穩(wěn)定的底線；既為當(dāng)前市場(chǎng)穩(wěn)定提供了政策指引，又為行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展指明了方向。在這一論斷的指引下，隨著政策舉措的落地見效、市場(chǎng)主體的積極轉(zhuǎn)型，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)必將告別粗放式發(fā)展的舊時(shí)代，邁向“房住不炒、金融賦能、品質(zhì)至上”的新征程，為宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行與民生福祉的持續(xù)提升貢獻(xiàn)更大力量。