印尼選中國方案建雅萬高鐵，本來是為了避開政府擔(dān)保的風(fēng)險。

2015年招標(biāo)時，日本開出低息長貸，但要國家兜底，佐科總統(tǒng)覺得這會拖累財政，就轉(zhuǎn)投中方企業(yè)合作模式。兩國國企合資，印尼控股六成，中方四成，資金靠貸款和資本金湊齊。

建設(shè)從2016年起步，目標(biāo)連通雅加達(dá)到萬隆142公里，原本2019年完工，誰知土地征收糾纏不清，疫情又添亂，成本從60億多美元竄到73億。

超支部分還得額外貸5.6億，利率跳到3.4%，從一開始就壓著未來運營的喘息空間。

開通那天，佐科給高鐵起名Whoosh，寄托高效快捷的愿景。

頭兩年，列車從每天14列加到62列，乘客破1200萬，節(jié)假日一票難求。沿線就業(yè)機(jī)會多起來，園區(qū)企業(yè)扎堆，省下不少油錢，西爪哇經(jīng)濟(jì)小有起色。

可賺錢的事沒那么簡單，票價彈性小，動態(tài)調(diào)整也沒拉動多少客流。

車站位置偏，接駁不便，商務(wù)客不穩(wěn)，收入剛夠勉強蓋電費維修人工，利息卻像石頭壓胸口。印尼國企KAI背著控股責(zé)任，去年虧掉2.5億多美元，今年上半年還添近億虧空，現(xiàn)金流越來越緊。

資金短缺不是突然冒出來的，早有苗頭。

項目B2B框架下，企業(yè)本該自負(fù)盈虧，但現(xiàn)實咬人。印尼外債堆到4239億，政府債漲4.7%，赤字眼看頂?shù)缴舷?，還得顧民生開支。KAI高層直呼這是定時炸彈，運營方KCIC也扛不住。

2025年10月8日，投資部長羅桑在雅加達(dá)對媒體捅破窗戶紙，說已跟中方談債務(wù)重組，核心是緩還45.5億貸款的本息節(jié)奏。不是賴賬，就想拉長周期，給高鐵喘口氣。

羅桑這人務(wù)實，協(xié)調(diào)投資多年，知道項目關(guān)乎兩國臉面，但印尼財政吃不消，只能求變。

中方態(tài)度沒那么生硬。10月20日，外交部發(fā)言人郭嘉昆在記者會上回應(yīng)，說高鐵兩年運客1171萬，效益不止財務(wù)賬，還得算社會拉動。

強調(diào)兩國協(xié)作穩(wěn)運營，愿繼續(xù)高質(zhì)量合作。這話透著老朋友的意味，畢竟雅萬是東南亞首條高鐵，中國技術(shù)走出去的樣板。

印尼派團(tuán)隊去北京磋商，焦點在延長貸款期到50-60年，調(diào)低部分利息。主權(quán)財富基金Danantara卷進(jìn)來，評估分擔(dān)運營費，政府管基建設(shè)施。

財政部長普爾巴亞一口咬定，不動國家預(yù)算，讓企業(yè)自理，可現(xiàn)實逼著大家坐下來談。

談判推進(jìn)到11月，印尼國家經(jīng)濟(jì)委員會主席盧胡特透露，中方原則同意重組前提下，考慮高鐵東延泗水。

但先得敲定債務(wù)框架，總統(tǒng)令一發(fā)，團(tuán)隊就正式上陣。盧胡特這老將，海上投資協(xié)調(diào)過不少中印項目，知道重組不是零和游戲。

Danantara頭兒羅斯蘭尼也說，今年底前定方案，強調(diào)跟北京談事關(guān)一帶一路大局。印尼不想項目成包袱，中方也不愿樣板砸牌子。重組若成，能緩印尼國企壓力，運營優(yōu)化空間大起來，沿線商圈漸熱，支付方式多，網(wǎng)上購票占大頭。

可長遠(yuǎn)看，142公里線太短，單靠這截難平衡。專家算過，東延泗水需四五倍投資，印尼財政現(xiàn)狀下，短期難動。

普爾巴亞堅持B2B底線，羅斯蘭尼忙著調(diào)結(jié)構(gòu)，佐科卸任后普拉博沃接手，推動擴(kuò)展但不急躁。債務(wù)重組像場拉鋸，印尼求緩中方給臺階，大家都想保住合作果實。

項目雖虧本，但拉動就業(yè)和互聯(lián)，印尼人嘗到快捷滋味，未來優(yōu)化服務(wù)，或許能翻盤。只是當(dāng)初選方案時，多想想風(fēng)險，現(xiàn)在少些糾葛。

高鐵這事，折射印尼基建野心和現(xiàn)實的碰撞。佐科想高鐵不綁財政，結(jié)果企業(yè)扛不住，風(fēng)險回流政府。羅桑們忙著補窟窿，盧胡特們拉關(guān)系，中方穩(wěn)住大局。

印尼經(jīng)濟(jì)密度高，人口紅利大，但票價相當(dāng)于一天工資，普通人坐不起。

高價值客少，溢價難，運營方試動態(tài)價也沒大用。重組若過關(guān)，能給時間調(diào)整，擴(kuò)展線路拉長客流鏈條。兩國合作本互利，債務(wù)別成心結(jié)，印尼學(xué)著平衡雄心與能力，中國積累海外經(jīng)驗。

到頭來，雅萬高鐵不是技術(shù)難題，是財務(wù)可持續(xù)的考驗。印尼沒錢運營，問中國緩債，背后是疫情超支和規(guī)劃短板。

談判中，印尼基金分擔(dān)，政府避預(yù)算，延長還款成共識。普拉博沃視擴(kuò)展為愿景，但前提重組穩(wěn)。項目兩年，虧本但惠民，未來靠優(yōu)化和東延脫困。兩國繼續(xù)協(xié)作，債務(wù)別斷橋。