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香港分紅險(xiǎn)迎來重要時(shí)刻。

香港保監(jiān)局相關(guān)人士獨(dú)家回應(yīng)藍(lán)鯨新聞?dòng)浾叻Q，7月1日起，香港分紅險(xiǎn)演示利率或?qū)稀熬o箍咒”，港元保單演示利率上限定為6%，非港元保單亦鎖定6.5%上限。此次調(diào)整，既意在防止市場中出現(xiàn)過度進(jìn)取的投資回報(bào)假設(shè)，又直擊內(nèi)地游客赴港投保熱潮中的銷售亂象，或?qū)⑼苿?dòng)市場圍繞港險(xiǎn)進(jìn)行一場“預(yù)期管理攻防”。

當(dāng)“紙上富貴”回歸理性，香港保險(xiǎn)這張被認(rèn)為跨境資產(chǎn)配置的王牌，是否會(huì)打出新局？

作者｜藍(lán)鯨新聞 石雨

香港分紅保單擬設(shè)定演示利率上限，7月1日起執(zhí)行

有港媒報(bào)道，基于香港保監(jiān)局早前擬就分紅保單演示利率設(shè)定上限，執(zhí)行董事（長期業(yè)務(wù)）呂愈國近日表示，措施目標(biāo)擬在7月1日推出，港元保單上限定為6厘，即6%，非港元保單上限定為6.5厘，即6.5%，至少每年會(huì)更新一次。

所謂演示利率，即是保險(xiǎn)公司在銷售時(shí)向客戶展示的可能收益水平，與實(shí)際收益并不同。

藍(lán)鯨新聞?dòng)浾呦蛳愀郾１O(jiān)局相關(guān)人士核實(shí)確認(rèn)了該消息的真實(shí)性，其稱，保監(jiān)局就若干與銷售分紅保單有關(guān)的監(jiān)管要求進(jìn)行業(yè)內(nèi)咨詢，當(dāng)中包括研究為利率說明的紅利息率設(shè)立上限，以防止市場上出現(xiàn)過度進(jìn)取的投資回報(bào)假設(shè)、推動(dòng)保險(xiǎn)公司良性競爭，以及促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

此外，香港保監(jiān)局還向記者透露，正就檢討中介人的酬勞結(jié)構(gòu)以及研究建立一站式分紅實(shí)現(xiàn)率比較平臺(tái)，向業(yè)界收集意見，以確?？蛻臬@得公平對待，并進(jìn)一步加強(qiáng)對保單持有人的保障。

對比內(nèi)地分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品來說，香港分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的收益雖然同樣由保證收益和非保證收益構(gòu)成，但差異在于，香港分紅險(xiǎn)保證部分的收益率較低，通常不超過1%，但非保證部分的預(yù)期收益率普遍較高。

在低保證收益的前提下，各香港保險(xiǎn)公司“開卷”演示利率，從近年來香港分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的演示收益數(shù)據(jù)來看，2023年，主要集中在6%-7%區(qū)間，2024年開始，一度呈現(xiàn)走高趨勢，部分達(dá)到7.2%-7.3%，當(dāng)前頭部機(jī)構(gòu)主力產(chǎn)品預(yù)期收益主要集中在7.12%-7.19%。

但從實(shí)際情況來看，不乏存在保證回報(bào)偏低而非保證回報(bào)（預(yù)期回報(bào)）偏高的情況，有分紅險(xiǎn)以高預(yù)期吸攬客戶，但最后實(shí)現(xiàn)的收益率有落差，由此誘發(fā)客訴。

根據(jù)要求，保險(xiǎn)公司需要披露分紅險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)率，即實(shí)際派發(fā)的非保證利益與銷售時(shí)預(yù)期的非保證利益之間的比率。

“近年來，香港保監(jiān)局持續(xù)強(qiáng)化對分紅險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)率的披露要求，要求保險(xiǎn)公司公開長期歷史數(shù)據(jù)，以提升透明度。此次演示利率上限的設(shè)定與此前趨勢一致，有利于減少信息不對稱”，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長李文中向記者分析道。

調(diào)低預(yù)期收益率，且在香港監(jiān)管部門披露要求更為嚴(yán)格的情況下，保險(xiǎn)公司更容易達(dá)成分紅承諾，不同產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率也會(huì)更客觀。

演示利率上限設(shè)定背后：防御性“限高”

一直以來由市場“卷”出來的演示利率，將面臨上限設(shè)定，監(jiān)管部門是怎樣的考量？

首先，對應(yīng)投資端，中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛向記者分析提出，演示利率上限低于市場表現(xiàn)的設(shè)定，“是具有防御性或者預(yù)見性的下調(diào)。”

從香港分紅險(xiǎn)的具體情況來看，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，承諾將不少于90%的可分配盈余分配給保單持有人，這種分配機(jī)制強(qiáng)調(diào)"保單持有人優(yōu)先"原則，但也意味著與保險(xiǎn)公司投資收益直接掛鉤，受市場波動(dòng)影響明顯。

“當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨高通脹、利率波動(dòng)及地緣政治沖突等多重挑戰(zhàn)，資本市場的長期回報(bào)預(yù)期趨于保守。香港保險(xiǎn)公司的投資收益高度依賴全球化配置，設(shè)定演示利率上限，或反映了監(jiān)管對長期投資回報(bào)的審慎預(yù)判”，李文中亦提出這一觀點(diǎn)。

換言之，這是對消費(fèi)者進(jìn)行的一場預(yù)期管理。

一位香港保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)責(zé)任人告訴記者，從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度來說，之前演示利率較高，易讓消費(fèi)者對收益有過高期待，萬一實(shí)際收益達(dá)不到，易產(chǎn)生糾紛，“設(shè)定演示利率上限，使消費(fèi)者預(yù)期更加合理?！?/strong>

畢竟，并非所有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率均可達(dá)到100%。據(jù)業(yè)內(nèi)對頭部10家香港保險(xiǎn)公司254款產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)，在高演示利率的背景下，亦有約4成產(chǎn)品2023年分紅實(shí)現(xiàn)率未達(dá)100%。

“風(fēng)險(xiǎn)拆彈”，上限設(shè)定利于推動(dòng)內(nèi)地客戶重設(shè)評估框架

收益不達(dá)預(yù)期后或引發(fā)糾紛的擔(dān)憂源頭之一，在于內(nèi)地訪客。近兩年內(nèi)地訪客赴港投保大熱，數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季內(nèi)地訪客占香港個(gè)人壽險(xiǎn)新做保單保費(fèi)27%，內(nèi)地以外的非本港居民占約37%。

近兩年，在國內(nèi)利率的持續(xù)下行的背景下，香港分紅保單的高演示利率吸引大量內(nèi)地游客，尤其是不少無保險(xiǎn)銷售資質(zhì)的人員，以轉(zhuǎn)介紹的方式將內(nèi)地游客帶到香港投保，獲取高額的“轉(zhuǎn)介費(fèi)”，其中不乏內(nèi)地一線銷售人員。

在高額“轉(zhuǎn)介費(fèi)”的吸引下，內(nèi)地的無牌代理人違規(guī)宣傳、推薦香港保險(xiǎn)，也牽連出不少潛在風(fēng)險(xiǎn)，如法律風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、退保損失風(fēng)險(xiǎn)等，埋下隱患。

藍(lán)鯨新聞?dòng)浾邚臉I(yè)內(nèi)采訪獲悉，已有多家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)內(nèi)部下發(fā)關(guān)于嚴(yán)禁宣傳和推薦香港保險(xiǎn)的通知。近日，又有機(jī)構(gòu)重申相關(guān)規(guī)定，強(qiáng)調(diào)要求內(nèi)部人員"排查各自自媒體、朋友圈中是否有涉及港險(xiǎn)或海外保險(xiǎn)的宣傳與銷售。一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，將依照監(jiān)管要求與公司制度嚴(yán)肅處理。”

在香港分紅保單即將設(shè)定演示利率上限之際再度提醒，所應(yīng)對的，或是應(yīng)對一場“停售潮”的考量。

不過，記者結(jié)合業(yè)內(nèi)反饋來看，擔(dān)憂并不明顯。首先，不同于此前業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的產(chǎn)品切換背景下的停售潮，此番演示利率上限的切換，并不與保單直接收益掛鉤，相反或會(huì)促進(jìn)分紅實(shí)現(xiàn)率進(jìn)一步提升。

“港元保單6%和非港元保單6.5%數(shù)值的設(shè)定，既保證合理性，又能讓香港保險(xiǎn)在市場中保持競爭力?！鼻笆鱿愀勰潮ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對于分紅險(xiǎn)保單上限的設(shè)定持支持態(tài)度。短期會(huì)投保熱情可能升溫，在半年內(nèi)形成購買小高峰。長期來說，香港保險(xiǎn)多元貨幣、資產(chǎn)隔離的優(yōu)勢仍具有吸引力。“尤其是高凈值客戶，相對更看中資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)隔離，對演示利率的調(diào)整不會(huì)太敏感?！?/p>

亦有香港保險(xiǎn)公司一線代理人認(rèn)為，盡管監(jiān)管設(shè)定演示利率上限，但落實(shí)性有待考量，企業(yè)能否做到承諾給客戶的回報(bào)，要看企業(yè)自身的投資及公司實(shí)力，監(jiān)管不會(huì)進(jìn)行太多干預(yù)。

但整體來說，這一動(dòng)作有利于內(nèi)地客戶重構(gòu)評估框架，將更多的關(guān)注點(diǎn)聚焦在保險(xiǎn)公司實(shí)際投資能力、分紅實(shí)現(xiàn)率及資產(chǎn)負(fù)債匹配度方面，而非簡單比較演示利率數(shù)值，從而實(shí)現(xiàn)理性預(yù)期，多名業(yè)內(nèi)人士向記者指出，這也會(huì)助推香港保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)持續(xù)兌現(xiàn)、穩(wěn)健經(jīng)營的循環(huán)。

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