日前，艾瑞咨詢發(fā)布的《2024年中國兩輪電動車行業(yè)研究報告》顯示，今年兩輪電動車銷量預(yù)測為5000萬臺，同比2023年的5500萬臺，下降大約9%。簡而言之，兩輪電動車行業(yè)已飽和。

在這樣的情況下，眾企業(yè)紛紛都在謀變，尋求新的業(yè)績增長點(diǎn)，對于電動兩輪車行業(yè)龍頭企業(yè)愛瑪科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“愛瑪科技”，603529.SH）亦是如此。

畢竟這兩年愛瑪科技的業(yè)績已出現(xiàn)增速放緩，如今公司可謂是全方位布局，除了兩輪、三輪之外，公司還布局了電動四輪車，不知這一系列的布局是否會影響公司的品牌定位？三輪和四輪能否成為公司業(yè)績的“第二增長曲線”？

01、與“老大哥”差距再拉大

在業(yè)績保持多年穩(wěn)增長之后，愛瑪科技的業(yè)績增速明顯出現(xiàn)停滯。甚至，與同行比起來，更是明顯成為“掉隊(duì)者”。

具體來看，愛瑪科技今年一季度財(cái)報，其營收49.54億元，同比下降8.97%；歸母凈利潤4.83億元，同比微增1.16%，扣非凈利潤4.5億元，同比下滑3.9%。

再看公司2023年業(yè)績，其營收為210.4億元，同比增長1.12%；歸母凈利潤為18.81億元，同比增長僅為0.41%。盡管公司2023年業(yè)績實(shí)現(xiàn)雙增長，但對比過往業(yè)績情況便知，其營收增速創(chuàng)下近8年來的新低、凈利潤增速則是創(chuàng)下近6年來的新低。

而對比同行“老大哥”雅迪，公司2023年的營收為347.63億元，同比增長11.9%；凈利潤為26.4億元，同比增長22.2%；再看近年來崛起的“新勢力”九號電動車，2023年公司營收102.22億元，同比增長0.97%；歸母凈利潤5.98億元，同比增長32.5%。明顯看出，愛瑪科技已掉隊(duì)。

愛瑪科技業(yè)績下滑的背后，便是產(chǎn)品銷量的下滑。根據(jù)財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，2023年愛瑪電動車實(shí)現(xiàn)銷量共計(jì)1074.15萬輛，相比2022年（1077.27萬輛）減少超過3萬輛。其中，核心產(chǎn)品電動自行車實(shí)現(xiàn)銷量760.3萬輛，相比2022年（723.69萬輛）同比微增5.06%，而該產(chǎn)品2022年的實(shí)現(xiàn)銷量是增長44.2%。

另外，2023年公司電動兩輪摩托車的產(chǎn)銷量更是雙雙銳減近18%，而2022年該產(chǎn)品的產(chǎn)量為325.45萬輛，同比減少-2.49%；銷量為326.96萬輛，同比減少-1.86%。

再看“老大哥”雅迪，2023年銷量了1650萬臺電動兩輪車，其中包括490萬臺電動踏板車與1160萬臺電動自行車，相比2022年增加17.9%。

不得不說，愛瑪科技與“老大哥”雅迪之間的差距越來越大。

對此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，愛瑪?shù)絷?duì)的原因既包括當(dāng)年資本市場運(yùn)作不利，錯失了較好發(fā)展時機(jī)，也在于其對產(chǎn)品定位過于簡單和單一，與相對高端的雅迪在利潤上也拉開了差距，在下沉市場渠道的銷售也不盡如人意。

盡管愛瑪科技產(chǎn)品銷量在下滑，可公司在營銷上卻是毫不吝嗇。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年一季度，公司的銷售費(fèi)用分別為5.5億元、5.87億元、6.41億元和1.76億元。每年在營銷上的投入都在不停地增長，也都超過研發(fā)費(fèi)用的投入。即使如此，產(chǎn)品銷量并未得到提升，反而是減少。

值得注意的是，據(jù)統(tǒng)計(jì)今年一季度，愛瑪電動車的產(chǎn)品共七次上榜各地市場監(jiān)督部門公布的電動自行車抽檢不合格名單。與其大手筆打廣告，還不如踏踏實(shí)實(shí)地提升產(chǎn)品質(zhì)量。

艾瑞咨詢發(fā)布的《2023 年中國兩輪電動車行業(yè)白皮書》顯示，7000 元以上的兩輪電動車市場中，九號和小牛的市占率分別為 51.7% 和 43.8%，而愛瑪科技僅為 0.1%。即便是 5000 元以上的品牌銷量，愛瑪科技也落后于九號、小牛和雅迪。

不知在愛瑪科技看來，何為高端？價高？明星代言？還是真正技術(shù)上的高端？要不然為何公司在高端市場投入這么多年，依舊難以提升高端市場的市占率？

02、誰是“第二增長曲線”？

據(jù)中國自行車協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2023年末，中國兩輪電動車市場保有量已達(dá)4億輛，相當(dāng)于每三個人就擁有一輛，每五戶家庭就擁有四輛，市場已頗為飽和。

正是如此，兩輪電動車企業(yè)們紛紛都在謀變。于是乎，愛瑪科技便開始布局電動三輪車和四輪車。

今年以來，愛瑪科技先后發(fā)布公告稱，擬投資30億、20億興建兩個產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目分別位于徐州市豐縣和蘭州市蘭州新區(qū)，主要就是指向了電動三輪車產(chǎn)能。也凸顯出公司在積極尋求業(yè)績的“第二增長曲線”，公司稱一方面是年輕用戶對于電動三輪車也有自己的需求；另一方面是電動三輪車會與未來的老齡化紅利關(guān)聯(lián)。

查看愛瑪科技自2021年上市以來電動三輪車的產(chǎn)銷量來看，表現(xiàn)的確不錯。具體來看，2021年至2023年期間，公司電動三輪車的產(chǎn)量分別為21.19萬輛、26.35萬輛和42.93萬輛，同比增長61%、增長24.35%和增長62.97%；銷量分別為20.45萬輛、26.14萬輛和42.67萬輛，同比增長54%、增長27.84%和增長63.22%。

盡管電動三輪車的產(chǎn)銷量都在逐年增長，但就其體量來看，難以成為愛瑪科技的“業(yè)績擔(dān)當(dāng)”。并且在三輪電動車這一細(xì)分領(lǐng)域，已有金彭、宗申、淮海等老牌實(shí)力三輪車企業(yè)，電動車?yán)洗笱诺弦部瓷狭诉@塊市場，在積極布局。

不可否認(rèn)，低速的電動三輪車、四輪車的確為老年群體的出行帶來了便利，但" 老頭樂 " 的安全問題一直令人擔(dān)憂。中國消費(fèi)者協(xié)會曾做過一次碰撞測試，試驗(yàn)?zāi)M了在時速 32km 的碰撞速度下，3 款低速三、四輪車與前方壁障正面撞擊的情況。測試結(jié)果顯示，駕乘 3 款試驗(yàn)產(chǎn)品的假人駕駛員在遭遇撞擊后，其顱骨、肋骨、股骨等多個部位都有骨折的風(fēng)險。

今年 1 月 1 日起，北京、天津相繼出臺規(guī)定，要求不符合標(biāo)準(zhǔn)的低速三、四輪車不得上路行駛，不得在道路、廣場、停車場等公共場所停放。違規(guī)上路行駛或停放的，執(zhí)法部門將依法查處。此外，江蘇、安徽等地也開始通過各類方式，對低速三、四輪車上路一事進(jìn)行監(jiān)管及限制。

此外，去年下半年，愛瑪科技推出電動四輪車愛瑪A05，是一款低速代步工具；同年10月，愛瑪科技創(chuàng)始人張劍以個人入股方式與吉利汽車集團(tuán)等合力推動知豆汽車資本戰(zhàn)略重組；今年4月，知豆汽車的微型電動汽車知豆彩虹發(fā)布，愛瑪科技董事長張劍和副董事長段華登臺，愛瑪正式進(jìn)入四輪領(lǐng)域。

要知道，四輪領(lǐng)域的競爭不亞于三輪車，且市場份額也早被瓜分殆盡。

畢竟造車并非只是多一兩個輪子的事，雖然愛瑪科技在兩輪電動車領(lǐng)域有著龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，可能否在入局電動三輪車、四輪車之后搶占市場，為公司業(yè)績增添“第二增長曲線”，可謂是道阻且長。