文 / 9C資本力 周永信

產融成長，是9C資本力獨創(chuàng)的概念和顧問內容。

其含義為：產業(yè)+資本，以協(xié)同、輪動的方式，驅動企業(yè)業(yè)績、資產、估值（市值）的成長，并進而實現股東股值的成長。

最近十年，成長最快的企業(yè)，都是靠這種模式成長起來的。

以下是對該模式的簡要說明：

一、目的：驅動業(yè)績、資產、估值（市值）、股值成長

產融成長的目的，有兩個層面，一是企業(yè)層面，二是股東層面。

驅動業(yè)績、資產、估值（市值）成長，是企業(yè)層面。

驅動股值成長，是股東層面。

企業(yè)層面是直接目的，股東層面是間接目的。

股東層面的目的，主要靠企業(yè)層面的目的實現而實現，但并不完全依賴企業(yè)層面。

企業(yè)市值成長了，股東的股值是會自動成長的。

但是，股東的股值成長，也可以靠股權吞吐和股比調整等手段來實現。

二、手段：產業(yè)+資本

產融目的的實現，一靠產業(yè)，二靠資本。

2000年之前，我們的一二級資本市場還不完備，企業(yè)的發(fā)展，主要靠產業(yè)經營，成長速度慢。

好在，競爭對手也慢。

后來，我們的資本市場快速發(fā)展，一級市場有美元基金，有人民幣基金，有做財務投資的，有做戰(zhàn)略投資的。

二級市場，也先后開啟了創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板、北交所。

在這過程中，有很多企業(yè)，從以前的純產業(yè)經營，升級到產業(yè)+資本的復合經營。

這就導致了成長速度的高度分化。

好比以前大家都騎自行車，盡管有快有慢，但差別不大。

但是，當有的企業(yè)升級到產業(yè)+資本的復合經營后，就相當于把自行車換成了摩托車，甚至是汽車。

還在騎自行車的競爭對手，當然跑不過它。

產融成長，就是把企業(yè)從原來的純產業(yè)經營，升級到產業(yè)+資本的復合經營，從純產業(yè)競爭，升級到產業(yè)+資本的復合競爭。

三、方式：協(xié)同、輪動

產業(yè)和資本，不是割裂的、獨立的，而是相互融合的。

這種融合，分兩種情況，一是協(xié)同，二是輪動。

所謂協(xié)同，即產業(yè)推動資本，為資本提供基礎和基本面；然后，資本拉動產業(yè)，為產業(yè)提供勢能和資金面。產業(yè)和資本，互相促進。

所謂輪動，即產業(yè)發(fā)力，資本蓄勢，資本發(fā)力，產業(yè)蓄勢。產業(yè)和資本，猶如人的兩只腳，交替輪動驅動企業(yè)成長。

之所以要協(xié)同，是因為產業(yè)和資本是企業(yè)的一體兩面，兩者一陰一陽，本就是你中有我、我中有你，只有協(xié)同，才能最大化各自的價值。

之所以要輪動，是因為產業(yè)和資本互為因果，兩者又都有周期和低谷，單純靠這兩者哪一個發(fā)展，都有乏力的時候。所以，必須交替進行，輪動成長。

本文作者：周永信，9C資本力創(chuàng)始人、股權律師，著有《左手企業(yè)經營 右手資本運作》一書。

【按】

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